财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后每股收益为3.08美元，受利用率增加、新冠检测和治疗成本以及公司持续危机救济工作的财务影响 [40] - 预计2020年下半年业绩，包括第四季度预计亏损，将完全抵消上半年因历史低医疗利用率带来的显著超额表现 [41] - 9月和10月，医疗利用率约为疫情前预期的95%，住院略高，门诊和医生就诊略低 [42] - 预计2020年新冠检测和治疗成本接近10亿美元 [44] - 预计第四季度调整后每股收益亏损约2.40美元，2020年全年每股收益指引收紧至18.50 - 18.75美元 [49] - 预计第四季度综合医疗费用比率比2020年第三季度至少高300个基点 [51] - 预计全年综合运营比率比疫情前预期高约120个基点 [55] 各条业务线数据和关键指标变化 医疗保险优势业务（MA） - 预计2020年全年个人医疗保险优势会员增长约37.5万人，同比增长约10% [56] - 截至9月30日，双重特殊需求计划（D - SNP）会员增长至约39.1万人，较2019年12月31日净增约10.3万人，增幅36% [57] - 预计2021年个人MA会员增长35 - 40万人，增长约9% - 10%；团体MA会员预计减少约4.5万人 [65][67] 独立医疗保险D部分（PDP）业务 - 2020年PDP会员预计流失约50万人，此前预计流失55万人 [58] - 预计2021年PDP会员净减少约35万人 [68] 医疗补助业务（Medicaid） - 9月30日会员约73万人，较2019年12月31日增加超26.1万人，增幅56% [59] 集团和特殊业务 - 受经济环境挑战，但因新冠导致的医疗会员下降程度低于预期 [60] 医疗服务业务 - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）年初至今增长27%，主要受Conviva资产运营改善、提供商业务整体利用率降低、医疗保险优势会员增长带来的药房收益增加推动，部分被PDP会员预计下降抵消 [61] 公司战略和发展方向及行业竞争 公司战略 - 以“人文关怀”为战略核心，提供整体医疗服务，满足会员健康需求 [13] - 继续推进基于价值的医疗模式，约三分之二的个人医疗保险优势会员由采用基于价值安排的提供商服务，近三分之一处于全额风险安排 [25] - 参与新的直接签约计划，初期健康计划和初级保健资产将有限参与 [28] - 2021年为大多数会员提供稳定或增强的福利，包括零远程医疗自付费用、零新冠检测和治疗自付费用等 [21] 行业竞争 - PDP行业竞争激烈，2021年有多个运营商提供低保费计划，有一个计划赞助商的报价远低于市场其他产品 [33] - 个人MA市场，公司在健康维护组织（HMO）和优先提供者组织（PPO）产品上较为平衡，部分竞争对手在PPO方面推动力度更大 [169] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情带来不确定性，包括对医疗保险风险调整收入的影响、新冠治疗成本和非新冠医疗利用率等 [77] - 预计2021年调整后每股收益中点将略高于长期每股收益增长率11% - 15%，但会根据疫情情况变化 [70] - 对D - SNP业务增长有信心，将继续拓展该业务 [84] 其他重要信息 - 公司约410万或92%的MA会员目前注册在评级为4星或更高的计划中，佛罗里达州的CarePlus MA计划连续3年获得5星评级 [12] - 公司与CMS合作，为医疗保险优势会员实施福利变更，消除财务障碍，改善医疗服务可及性 [15] - 公司扩展了将大学生与孤独会员匹配的计划 [17] 问答环节所有提问和回答 问题1: 如何考虑2021年健康保险行业费用（HIP）的再投资与收益分配，以及其他重大影响因素 - 公司对HIP采取平衡方法，将一部分返还给股东，一部分给会员；重大影响因素主要与新冠相关，包括对医疗保险风险调整收入的影响、新冠治疗成本和非新冠医疗利用率 [76][77] 问题2: 如何看待D - SNP业务的承保情况以及2021年的增长预期 - 公司对D - SNP业务增长感到满意，零售团队、销售团队和营销团队表现出色；该业务市场前景好，公司将继续拓展；从财务角度看，该业务有吸引力，会员能带来更高的人均月收入 [83][84][85] 问题3: 会员从医疗补助计划迁移到D - SNP计划是否能带来更高利润，以及新D - SNP会员的成本和利润情况 - 公司在佛罗里达州将医疗补助计划会员转化为D - SNP计划会员方面取得一定成果，认为这是一个机会；新D - SNP会员初始比传统医疗保险会员更盈利，随着参与公司项目，盈利能力会进一步提升 [91][94][95] 问题4: 2021年个人医疗保险优势业务利润率目标及回归目标的路径 - 公司目前利润率低于目标，但会努力平衡增长、利润率和每股收益增长，预计未来会回归目标，过去曾有高于目标的情况 [101][102][103] 问题5: 2021年个人MA销售渠道组合与2020年相比的变化 - 电话销售渠道持续增长，以牺牲面对面和内部职业渠道为代价；数字渠道使用也在增加，公司在这方面有投资，数字和电话渠道可互补 [107][109] 问题6: 如何分析第四季度展望中的各项因素，以及健康保险行业费用（HIF）再投资与Part D高级储蓄模式的关系 - 公司致力于为各方提供约20亿美元支持，包括对分销合作伙伴的投资；第四季度新冠治疗成本增加，但非新冠医疗利用率持续低于预期，两者相互抵消；HIF再投资涵盖Part D高级储蓄模式等各项支出 [113][115][118] 问题7: MA产品自付费用变化幅度与HIP的关系 - 网站上部分福利展示可能让人困惑，HIP有助于增加会员福利，但实际情况不像网站展示的那么极端；公司在总精算价值计算上与竞争对手相似 [122][123][125] 问题8: 拥有按人头付费医生团体的好处，以及对公司健康计划财务结果的影响 - 基于价值的合作关系能带来良好结果，公司项目根据当地市场和提供者风险承受能力定制；目前约87%的提供者处于盈余状态；公司健康计划从该模式中获得显著收益，包括财务、星级评定结果和会员保留率等方面 [133][137][140] 问题9: 2021年指导中“略高于”的具体所指，商业和MA业务利用率差异原因，以及 acuity因素的影响 - 预计指导中点略高于11% - 15%的高端；老年人比商业会员更慢回到医疗系统，预计这种差异会持续；公司注意到新冠导致的更高人均成本，但未看到会员健康状况恶化，已将相关因素纳入预期 [144][145][147] 问题10: 如何考虑2021年计划结构中的各种变量，以及HIP税收优惠的再投资策略 - 公司在设定财务目标时会谨慎、周全和平衡地考虑各种变量，包括新冠相关因素；目前的财务指导反映了已知情况，未来会根据情况更新；公司对自身相对于竞争对手的定位有信心 [154][156] 问题11: 早期指导中对利用率的假设，以及PDP业务向MA业务转移的长期趋势 - 公司考虑了疫苗等因素对利用率的影响，但不提供具体假设；认为PDP业务向MA业务转移是自然趋势，MA产品提供更全面的福利和护理协调支持 [160][163][165] 问题12: 如何看待个人MA业务中HMO和PPO产品的竞争格局以及2021年会员增长倾向 - 公司在HMO和PPO产品上较为平衡，能满足不同会员需求；不依赖单一产品增长，会以更广泛的方式服务市场 [170][173][174] 问题13: 未来两年的资本部署展望，以及2021年指导是否依赖股票回购 - 未来几年公司将采取平衡的资本部署策略，包括寻找并购机会和进行股票回购；2021年指导假设了一定的资本部署 [180][181] 问题14: PDP业务对公司的重要性，以及是否应保持高竞争力产品 - PDP业务对公司药房业务有贡献，也是向MA业务转化的重要渠道；公司认为PDP业务未来仍将是重要的增长因素，各团队会紧密合作促进交叉销售 [185][186][187] 问题15: 医疗补助业务的管道和资本部署优先级 - 未来一两年公司将积极响应多个州的招标书；在能力方面公司有信心，但采购周期和流程是挑战；资本部署可能更倾向于针对特定州的一次性收购 [190][192][193] 问题16: 95%的利用率是否包含新冠，以及高于预期的人均成本对2021年的影响 - 95%的利用率是不包含新冠的核心利用率；高于预期的人均成本已纳入考虑，对2021年的影响相对较小 [197][199][200] 问题17: 第四季度叠加新冠因素后的利用率情况，以及对第四季度亏损的影响 - 医疗保险方面，包含新冠后仍略低于基线，商业方面略高于基线；预计第四季度新冠治疗成本增加将被利用率降低抵消，指导与三个月前基本不变 [201] 问题18: 今年增加的营销费用未来是否需要保持类似水平 - 公司与合作伙伴就今年的营销费用进行了透明沟通，未来会根据财务状况、竞争格局等因素谨慎考虑投资；今年的情况不能代表明年 [208][209][211] 问题19: 第四季度每股收益亏损2.40美元的税率假设，以及季度是否会报告税收优惠 - 税率假设在低30%左右；季度会因税前亏损报告税收优惠，但全年会净抵消 [214][216] 问题20: 年度选举期间（AEP）计划切换预期，以及数字投资和在线注册预期 - 预计AEP期间计划切换情况将趋于正常，但新会员和电话销售渠道的会员可能有较高的切换率；公司投资了数字渠道，预计会员会先在线上了解信息，但最终销售仍通过与经纪人的实时对话完成，目前数字渠道销售占比为个位数 [221][223][224] 问题21: 2021年医疗保险利润率中ESRD业务的逆风影响，以及管理该业务利润率的措施 - ESRD业务在利润率百分比方面是逆风，但公司通过与Fresenius等合作、参与CMS创新项目等措施缓解了影响；公司对2021年ESRD业务市场持谨慎态度，注重与提供者建立合作关系和鼓励创新 [229][230] 问题22: 2021年会员费用分摊政策，以及调整该政策的标志 - 目前会员费用分摊节省政策在2020年底结束，公司将根据第四季度和疫情发展情况决定2021年的政策 [233]