财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度GAAP净收入为5180万美元，摊薄后每股收益为1.51美元，较上一季度分别增长69%和70% [15] - 剔除并购费用和住宅贷款出售收益及相关税收影响后，第三季度净收入为5170万美元，摊薄后每股收益为1.50美元，均创公司新纪录 [16] - 调整后结果显示，营业收入和摊薄后每股收益较第二季度增长6%，推动平均资产运营回报率达到1.77%，有形账面价值每股增加1.36美元，至2019年9月30日达到33.36美元，较上年增长21% [17] - 第三季度平均有形普通股权益回报率为18.1% [18] - 第三季度净息差为4.03%，较上一季度下降6个基点 [25] - 剔除第三季度贷款出售收益后，非利息收入为3090万美元，较上一季度增长7.7% [26] - 剔除最终并购相关费用后，2019年第三季度非利息支出为6680万美元，较上一季度下降2.2% [29] - 本季度运营效率比率降至49.3% [32] - 第三季度成功解决先前的冲销索赔，实现100万美元的回收，无贷款损失拨备需求 [32] - 不良资产与上一季度持平，约为4820万美元，占总资产的0.4% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 贷款业务 - 第三季度净贷款略有下降，商业房地产贷款因再融资和加速退出事件收缩，商业建筑和工商业贷款组合因需求强劲继续增长，截至2019年9月30日，已批准的商业贷款管道增至2.75亿美元 [20][21] - 消费者房地产贷款余额略有减少，主要因收益率曲线形状变化，房屋净值需求转向现金再融资抵押贷款机会，大部分生产继续在二级市场出售 [22] 存款业务 - 核心存款增长相对平稳，反映出新存款销售活动强劲，但被某些高成本Blue Hills银行收购存款的预期流失以及少数大客户流出所抵消 [23] - 过去两个季度获得的经纪存款成功取代了Blue Hills存款基础中到期的大额存单，并显著减少了公司与联邦住房贷款银行的隔夜借款头寸，本季度存款总成本与上一季度基本持平，为50个基点，仅增加1个基点 [24] 非利息收入业务 - 第三季度非利息收入包括出售6720万美元Blue Hills银行收购的住宅贷款获得的100万美元收益，剔除该收益后，非利息收入增长7.7%，各主要费用收入类别均有所增加 [26] - 财富管理业务中，新资产管理业务势头强劲，加上2亿美元的短期单一客户托管流入，使管理资产增至45亿美元，第三季度费用收入与第二季度持平 [27] - 抵押贷款银行业务收入和贷款层面衍生品收入较上一季度显著增加，受益于本季度利率快速下降 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 全国经济方面，10年扩张仍在继续，劳动力市场强劲，9月失业率降至3.5%的50年低点，第二季度GDP估计约为2%，低于第一季度的3.1% [12] - 当地经济方面，马萨诸塞州失业率预计稳定在2.9%，第二季度州GDP估计为1.4% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于确保基础设施与规模和增长机会相匹配，持续进行合理成本投资，深化风险管理资源，加强网络安全工作，在数字领域保持适度步伐，强化整体运营平台 [10] - 近期推出针对零售高净值和小企业客户的信用卡产品，计划在目标市场开设两家新分行，扩大零售业务销售团队，简化房屋净值申请流程，完成投资管理业务系统的重大升级 [11] - 公司在并购整合方面具有能力，最大收购Blue Hills银行的整合进展顺利，合并后的收入来源正在努力把握并购带来的业务机会 [9] - 行业竞争中，公司认为自身具备规模、市场份额和品牌优势，有信心在竞争中保持成功 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司持续监测贸易紧张、英国脱欧和劳动力市场收紧带来的风险，以及国民收入数据放缓的迹象，但整体经济环境依然强劲 [12] - 第四季度净贷款增长预计相对平稳，存款预计将适度增长，净息差预计降至3.90%以下，费用收入预计下降，非利息支出预计与第三季度持平，坏账拨备水平应反映有机贷款增长的一般分配，税率预计维持在25%左右 [35][37][38] 其他重要信息 - 公司正在并行运行当前预期信用损失（CECL）模型和现行已发生损失模型，使用2019年9月30日的余额进行全面并行运行，虽尚无法披露CECL模型结果，但并行运行将有助于在未来几个月内确定和记录该模型 [34] - 公司昨日批准了150万股的股票回购计划，将根据股价和整体影响是否符合财务标准进行机会性回购 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在资金成本方面是否面临压力 - 目前在资金定价方面没有遇到重大挑战，利率环境有助于降低大额存单的促销定价，公司正处于Blue Hills存款和资金基础的过渡阶段，会将资金重新配置到经纪大额存单或进行短期批发借款，预计短期内能够较好地控制存款基础成本 [45][46] 问题2: 如何看待股票回购对有形账面价值稀释的影响 - 股票回购是一个机会性决策，当前股价下可能会有较多有形账面价值稀释，公司会在股价合适且符合财务标准时进行回购，以有效管理资本 [47][48] 问题3: 为何不提高股息来部署过剩资本 - 公司认为股票回购是更好的长期解决方案，能提供更多灵活性，且公司较为保守，不想在无法确保未来维持股息水平的情况下提高股息，但不排除未来提高股息的可能性，通常会在第一季度评估股息 [50][51][53] 问题4: 是否有特定的贷款细分领域需要密切关注或缩减业务 - 公司持续评估承销标准和寻找合适的信用利差，没有特别关注的细分领域，但会保持谨慎和自律，确保所有信用指标符合要求，在高端多户住宅领域会关注贷款集中度 [55][56][57] 问题5: 并购市场的活跃度如何 - 并购市场的讨论情况与以往大致相同，公司过去15年大约每一年半进行一次并购，目前专注于巩固运营基础、进行基础设施投资，为下一次机会做好准备 [58] 问题6: 大波士顿市场的商业房地产市场整体健康状况如何 - 市场存在一些房地产交易，公司会关注估值和债务覆盖率等问题，但仍有很多机会，公司会继续扩大业务并招聘有市场关系的新员工，同时会非常谨慎地选择项目 [64] 问题7: 贷款组合中有多少处于利率下限或在未来一两次降息后会触及下限 - 公司在过去几个季度实施了宏观对冲计划，截至9月30日，有7.5亿美元的对冲工具可用于防范利率下降，其中5.5 - 6亿美元已处于盈利状态，能为进一步降息提供保护，另外1.5 - 2亿美元可覆盖一两次降息；在消费贷款方面，新的房屋净值贷款已设置利率下限，也能提供一定保护 [65][66] 问题8: FDIC评估信用额度将如何使用 - 假设储备金水平保持不变，公司有200万美元的信用额度可用于抵消FDIC评估费用，目前每季度的费用约为75 - 80万美元，这些信用额度可覆盖约2.5个季度的费用 [67] 问题9: 第四季度的 accretion 收入假设是多少，2020年全年的 accretion 收入如何考虑 - 第四季度低3.90%的净息差假设 accretion 收入大幅下降，预计正常的季度 accretion 收入在200 - 250万美元之间；2020年的 accretion 收入将取决于还款活动，预计会降至正常水平，但由于还款活动的波动性，难以给出具体数字 [72][73][75] 问题10: 若假设再进行两次降息，核心利润率将如何变化 - 目前预计每次25个基点的降息会使整体利润率降低约6个基点，但实际情况可能会因新业务的利率和还款情况而有所不同，公司的对冲措施和存款策略也会对利润率产生影响 [77] 问题11: 两家新分行何时开业，对存款增长和费用有何影响 - 一家分行预计12月在Needham开业，另一家预计1月在Whistler开业；公司对新分行前几年的存款增长预期较为保守，不会对整体存款增长轨迹产生重大影响，开业时会推出一些存款促销活动，包括利率驱动的促销和现金优惠，同时会注重建立社区关系和招聘有社区资源的员工；在费用方面，与第二季度相比，其他费用中有一些增加，如慈善捐款和广告费用，但没有特别异常或一次性的项目，慈善捐款为25万美元 [78][79][82] 问题12: 如何看待在CECL实施的情况下进行并购以及Whistler扩张 - Whistler市场具有吸引力，公司在该地区筹备多年，随着团队的组建和零售分行的开业，预计中长期会有良好发展；在并购方面，公司仍将保持机会主义态度，认为银行收购的长期趋势将继续，公司希望能够参与其中，实现150 - 200亿美元规模的目标，为市场提供一个更可见的替代大型银行的选择 [85][87][88] 问题13: 遗留Blue Hills投资组合的情况如何，近期预计的还款情况和收益率是多少 - 第三季度Blue Hills投资组合的还款活动约为9000万美元，与上一季度预期的1亿美元相近，第四季度预计仍有一些还款活动，主要集中在商业贷款方面，预计约为7500万美元；住宅投资组合已按去杠杆策略出售部分贷款，剩余部分将自然减少，同时商业贷款也有预期还款 [95][97][98] 问题14: 支持抵押贷款银行业务和衍生品业务的资源有哪些变化 - 抵押贷款业务方面，销售员工从20多人增加到约40人，运营团队增加了约6 - 7人以应对业务量增长，第三季度总生产达到2.75亿美元；贷款层面衍生品业务主要受利率环境驱动，公司已实施该计划多年，商业贷款人员和财务团队熟悉该业务，不需要额外的资源分配 [100][102][105] 问题15: 如何平衡明年的增长和利润率 - 公司认为目前处于经济扩张后期，会谨慎对待贷款增长，考虑到利率环境的挑战，难以接受长期固定利率资产，增长面临一些逆风；但第四季度贷款管道强劲，如果还款活动减少，可能会有更多增长；进入2020年，公司会谨慎保护利润率，考虑信用风险，预计不会给出两位数的贷款增长指引 [111][112][113]