财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入为560万美元，摊薄后每股收益0.04美元，较去年同期增加660万美元，每股增加0.05美元 [23] - 8月1日公司与蒙特利尔银行达成新的循环信贷协议，从5000万美元资产支持贷款安排转为7500万美元现金流循环贷款，利率降低，契约限制减少，新安排还有额外7500万美元的增量额度 [31] - 2019年第二季度运营现金流为2400万美元，投资活动现金支出为6200万美元，主要因5月收购Intrepid South所致，预计2019年不包括收购的资本支出约为2500 - 3500万美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 钾肥业务 - 第二季度钾肥业务毛利润为820万美元，较去年增加200万美元，因平均净实现销售价格提高和更具针对性的高端客户营销 [24] - 第三季度农业销售钾肥价格每吨降低45美元，预计整体净实现价格每吨降低35 - 40美元 [25] Trio业务 - 第二季度Trio业务毛利润为150万美元，去年同期毛亏损220万美元，改善370万美元，得益于副产品销售增加、生产成本降低和平均净实现销售价格提高 [26] - 第二季度销量较去年略有增加，国内市场需求良好且国际发货量增加，国际发货量抵消了国内较高价格，使整体平均净实现销售价格较第一季度降低 [27] - 7月初公司与竞争对手的夏季填充定价一致，预计第三季度平均净实现销售价格与第二季度相似 [28] 油田解决方案业务 - 第二季度油田解决方案业务毛利润为350万美元，销售额增加170万美元，但被收购Intrepid South的启动费用和高速混合及运输服务成本抵消 [29] - 公司正积极升级和安装更永久的基础设施以满足需求，预计未来几个季度将显著降低水运输成本 [30] 各个市场数据和关键指标变化 油田市场 - 第二季度油价波动导致压裂机组和完井活动减少，运营商将压裂计划推迟至今年晚些时候，但预计2019年下半年销售额将增加 [14] - 目前石油库存接近五年平均水平，特拉华盆地北部压裂机组增加，基础设施项目增多，如Select Energy管道产能提高至每天15万桶 [15] - 与去年相比，每次完井用水量增加约15%，管道外输能力迅速改善，预计2020年上半年将超过产量，缓解该地区的瓶颈问题 [16] 化肥市场 - 全国创纪录的潮湿天气影响了钾肥和Trio业务，第一季度的部分产量被推迟，但价格上涨和成本控制推动了毛利率的改善 [18] - 加拿大竞争对手因春季潮湿天气积压的钾肥库存正在清理，农民渴望在连续两个受不利天气影响的施肥期后补充土壤养分 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与NGL Energy Partners达成联合营销协议，负责开发、收集、运输和销售Intrepid South和NGL相邻牧场的联合水资源，共同收购德州土地用于建设采出水处理设施，以扩大油田业务版图 [9][10][12] - 公司计划持续、审慎地在各业务板块寻求更多机会，专注国内市场，追求更高的净回报机会 [21][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场环境波动，但公司有诸多积极发展，如石油库存回归正常、压裂机组增加、基础设施改善等，维持全年水销售指引在2000 - 3000万美元区间的高端，并预计2020年大幅增加 [15][17] - 公司认为第二季度业绩稳健，下半年有望表现良好，近期与NGL的合作是扩大油田业务的重要一步 [20] - 预计钾肥和Trio在秋季施肥季节的应用将强劲，因2018年秋季和2019年春季施肥不足，且预计明年春季玉米种植面积较大 [61][62] 其他重要信息 - 公司在讨论中包含前瞻性陈述，这些陈述不保证未来表现，基于合理假设，且无义务更新，相关风险和不确定性信息可在向美国证券交易委员会提交的定期报告中找到 [3][4] - 电话会议中提及的某些非公认会计准则财务和运营指标，其与最直接可比的公认会计准则指标的调节信息包含在当天早上的新闻稿中，公司向美国证券交易委员会提交的文件和新闻稿可在公司网站获取 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度Dinwiddie的收入贡献是多少 - 今年迄今公司销售了2600万桶水，与去年同期相当，其中约200万桶来自南部牧场，随着基础设施建设完成，预计Intrepid South的水销售量将大幅增加 [36][38] 问题2: 目前公司所有水权对该地区需求的覆盖情况如何，还有多少机会 - 公司覆盖了北特拉华盆地最具生产力的18.5万英亩土地，为20多家运营商提供服务，预计将售罄三个牧场产出的水，公司的基础设施已覆盖北特拉华州新墨西哥州东南部地区 [41][42] 问题3: 对钾肥生产成本的满意度如何 - 公司钾肥生产成本在可比基础上持平，随着销量增加，成本呈平稳或下降趋势，公司对生产设施的运营结果感到满意 [44] 问题4: Trio业务第三季度价格与第二季度相似是否为正常趋势，未来国际与国内市场的销售组合如何 - 公司专注国内市场，追求更高净回报机会，竞争对手降价后价格已回升，预计第三季度价格与第二季度相似，定价更具战略性而非周期性 [47][48] 问题5: 油田解决方案业务下半年和明年的毛利润增长情况，以及水销售增长如何转化为毛利润增长 - 预计下半年销售额和毛利润均将增加，因基础设施改善将降低销售成本，除水销售外，南部牧场还有其他收入来源，如钙积层销售、通行权协议等 [54] 问题6: 明年水系统改善的预计资本支出是多少，2019年和2020年如何分配 - 公司预计总净资本支出在700 - 1000万美元之间，分配较为均衡，这些投资回报率高，如Intrepid South牧场的一条永久性基础设施管道预计将使水运输成本降低近60% [57] 问题7: 秋季施肥季节钾肥和硫酸钾镁肥的销量预期如何 - 夏季填充季节这两种产品的预订情况良好，预计秋季施肥季节需求强劲，因2018年秋季和2019年春季施肥不足，且预计明年春季玉米种植面积约9500万英亩，将带动养分需求 [61][62] 问题8: 钾肥价格下降35 - 40美元/吨是仅针对第三季度还是下半年 - 该价格下降仅针对农业销售的钾肥，且仅适用于第三季度，第四季度价格将回升 [63][64] 问题9: 整体钾肥价格水平应如何看待 - 假设秋季天气正常，预计钾肥市场将保持坚挺，因2018年秋季和2019年春季施肥不足，需求将推动价格 [65] 问题10: 下半年运费是否会下降 - 目前未看到运费有实质性变化，卡车运输市场存在一定过剩产能，柴油价格或燃油价格也没有促使运费大幅变化的因素 [67] 问题11: 水处置和回收业务与销售业务的经济情况如何，是否会成为重要收入来源 - 该业务为运营商提供多样化产品，满足其全生命周期需求，目前淡水使用量较2018年增加约15%，部分产出水被回收利用，比例在0 - 15%之间，其余进入采出水处理环节，下季度电话会议将提供更详细的资本和利润率预测 [71][72] 问题12: 建设水网络的增量运营成本是否会下降或成为持续成本结构的一部分 - 正在建设的永久性水转移基础设施和自动化将大幅降低运营成本，如更换旧的临时管道、自动化泵等措施将提高生产效率并降低成本 [73] 问题13: 特拉华盆地短期活动减少和压裂计划推迟是否会促使库存井的完井率提高 - 多种因素将推动该地区活动增加，包括外输能力扩大、基差缩小、水和天然气基础设施改善等，预计2019年第四季度和2020年活动将显著增加 [77][78][80] 问题14: 牧场的许可水权情况如何 - 牧场最初拥有超过1200英亩英尺的许可水权，目前可销售超过1000英亩英尺，公司还在钻井和申请新的水权以扩大供应 [82][83] 问题15: NGL和公司的联合水销售协议是否涉及管道输送的水和遗留水权，销售分配比例如何 - NGL和公司将在Select管道末端购买水，协议初始分配比例约为60:40，预计很快会变为50:50，随着水权开发，比例会根据协议进行调整 [85][87][88] 问题16: 再融资是否会改变利率，公司的资本分配计划如何 - 再融资使利率降低约50个基点，关键是从资产支持贷款转为现金流循环贷款，减轻了契约限制，公司有能力追求更多机会，资本分配注重寻找能立即增加EBITDA的机会，如收购Dinwiddie牧场 [93][97][99] 问题17: 2020年合同水销售或照付不议指标的预期如何，资本分配模式是轻资本还是重资本 - 从水量来看，公司有能力使销售量翻倍，第三季度电话会议将提供2020年更高的销售指引，公司会密切关注资本支出，投资回报率高的项目，目前不打算大幅增加资本支出 [103][105][107] 问题18: 北二叠纪盆地钻机数量的预期如何 - 钻机数量主要取决于油价，但基差缩小、外输能力增加、新的天然气和水基础设施等因素将促进现有库存井的完井，从而推动活动增加 [109] 问题19: 钾肥业务的产品组合和第四季度价格预期如何，玉米价格为4美元/蒲式耳时，明年玉米种植面积和钾肥需求预期如何 - 钾肥需求强劲，订单充足，价格已回升20 - 25美元，预计第四季度价格将保持坚挺，因2018年秋季和2019年春季施肥不足，无论玉米种植面积多少，都需要大量钾肥 [115][116][120]