财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度，公司实现经常性净收入50亿巴西雷亚尔，净资产收益率（ROE）为15.7%，净收入增长19%，主要得益于信贷成本降低18.7%和手续费收入的重要恢复，但产品组合变化对净利息收入的负面影响以及季节性较高的非运营费用部分抵消了这些影响 [10] - 贷款组合增长4.4%，期末余额达8470亿巴西雷亚尔 [10] - 潜在损失准备金在过去12个月中增长了约120%，不良贷款（NPL）余额下降，使覆盖率达到历史最高水平 [15] - 信贷成本虽仍高于正常水平，但本季度继续呈积极趋势，进一步收缩18.7%，连续第二个季度下降 [16] - 服务收入本季度增长12%，各项手续费和服务收入均好于上一季度 [18] - 咨询和经纪手续费较上季度增长59.8% [19] - 截至9月底，托管资产达1.9万亿巴西雷亚尔，较过去12个月增长15.7%，其中投资开放平台托管资产接近2900亿巴西雷亚尔 [19] - 与去年同期相比，本季度综合费用下降0.9%，巴西地区下降4.2%，若剔除通胀因素，巴西地区费用实际下降7.4% [22] - 本季度一级监管资本提高了30个基点，资本比率为12.4% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 中小企业贷款组合增长14%，主要得益于参与政府赞助和担保的贷款安排 [11] - 个人贷款组合因信用卡、抵押贷款和车辆融资而出现重要复苏，信用卡增长主要发生在免息组合中，循环信贷余额环比仍有重要收缩，个人贷款总体相对稳定，但产品组合发生了相关变化 [11][12] - 重组贷款组合9月底余额为535亿巴西雷亚尔，略高于第二季度的520亿巴西雷亚尔，到第三季度末，75%的宽限期已到期，其中6%的逾期15 - 90天，0.6%的逾期超过90天，表现好于预期 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西利率降至历史最低水平，推动客户寻求更有利可图的投资机会，资本市场活动因个人投资者需求增加而持续增长，公司今年已为28笔新的股权资本市场（ECM）交易提供咨询和结构设计 [7] - 低利率环境和疫情对人们出行方式的改变，导致汽车融资产品需求健康增长 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续保持适当的资本和流动性水平，扩大贷款组合，通过服务和保险收入的增长来弥补客户金融利润率平均利率的进一步下降，预计信贷成本将逐步降低，并注重效率提升 [26] - 公司计划将持有的XP 41.05%的资本分拆到一家新公司（Newco），该公司将在证券交易所上市，还考虑出售剩余相当于XP 5%股本的股份，以实现部分业务的货币化并提高资本比率 [28] - 公司认为PIX支付系统是未来竞争力的重要因素，尽管初期注册客户时遇到技术问题，但预计该平台客户数量将大幅增加，并注重服务质量 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 巴西经济在经历疫情导致的强劲收缩后，已出现活动复苏的积极迹象，GDP预期和Itaú经济活动指数接近危机前水平，但复苏主要得益于政府刺激措施，这也增加了公共支出，恶化了巴西的财政状况 [6] - 公司认为2021年仍面临不确定性，经济复苏在很大程度上依赖于政府紧急援助，预计明年援助将大幅减少，因此在准备金管理上保持谨慎 [15] - 对于2021年的信贷质量，公司基于非常保守的经济增长和宏观经济情景预测来制定模型，对准备金水平感到满意 [32] - 公司认为ROE与资本成本相关，尽管利率下降，但资本成本仍处于较低的两位数水平，本季度ROE为15.7%，预计明年ROE可能会更高 [33] 其他重要信息 - 公司资产管理部门长期将ESG指标纳入运营，是负责任投资原则的先驱，目前超过95%的管理资产由ESG估值模型覆盖，还推出了专门的ESG投资产品，今年投资银行部门Itaú BBA为巴西公司在国际市场的ESG发行提供了75%的结构设计和咨询服务 [20][21] - 疫情促使许多客户将银行交互迁移到数字渠道，公司数字渠道客户数量持续增长，系统和服务可用性达到历史最高水平，尽管第二季度的隔离和社交距离措施基本结束，但本季度数字渠道的使用率仍保持相同或更高水平，在线新开户数量略有下降，但仍几乎是去年的两倍 [23][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年NPL损失模型包含什么，预计NPL峰值是多少，以及在低利率环境下ROE能回升到什么水平 - 公司无法披露2021年预计的NPL水平，其模型基于非常保守的经济增长和宏观经济情景预测，过去12个月潜在损失准备金增长了170%，对明年的准备金水平感到满意 [32] - 公司认为ROE与资本成本相关，尽管利率下降，但资本成本仍处于较低的两位数水平，本季度ROE为15.7%，预计明年ROE可能会更高 [33] 问题2: Newco是否会在11月上市，是否有投票权股份，以及交易的时间安排 - 公司尚未决定Newco是否会在11月上市以及股份是否有投票权，交易不会在年底前完成，但也不会离年底太远 [37] 问题3: 公司在PIX支付系统的表现如何，以及未来的预期 - 公司在PIX支付系统客户注册初期表现不佳，前三天遇到技术问题，影响了客户上线，但认为PIX是长期领域，将有助于更好地服务客户，预计客户数量会大幅增加，且注重服务质量 [45] - 公司没有具体的客户数量目标，但有客户质量目标，银行有5500万客户，预计将服务很大一部分客户，并增加非现有客户的数字增长 [46] 问题4: XP在财务报表中的账面价值，原始股份购买的日期和定价是否不变，以及出售股份的税率 - XP的账面价值为96亿巴西雷亚尔 [50] - 公司有权在2022年以19倍2021年收益的价格购买XP 11.5%的股份 [51] - 出售5%股份通过非金融公司持有，税率为34% [50] 问题5: 公司CEO认为自己的遗产是什么，银行面临的主要挑战是什么，以及贷款组合表现更好的原因和明年准备金的预期 - 公司CEO认为自己的精力主要集中在提升客户体验和满意度、推动数字化转型、提高效率、在危机中展现银行的建设性形象以及支持环境保护等方面 [58][59][60][61][62] - 贷款组合表现更好的原因和明年准备金的预期取决于经济表现，公司预计明年GDP增长2% - 3%，但还受净债务与GDP比率、政府财政表现、汇率、通胀和利率等因素影响，准备金基于保守的经济假设制定，如果经济持续向好，准备金可能会显得过多，但明年经济仍存在不确定性 [63][64] 问题6: 公司利润率的压力有多少可以快速恢复，多少是结构性的，以及从战略角度看，长期持有XP股份是否有意义 - 公司认为利润率下降约四分之三是由于疫情及公司的应对措施，部分会随着经济改善较快恢复，部分由于政府长期贷款的影响需要更长时间，预计未来一两个季度利润率仍可能下降，之后会趋于稳定并随着投资组合增长而改善 [69] - 公司认为出售XP股份后将更便于竞争，减少利益冲突，目前计划分拆41.05%的股份并出售5%，未来新管理层将决定如何处理2022年购买的11.5%股份 [70][72] 问题7: XP的分拆和出售5%股份对核心股权的影响 - 分拆对公司资本水平的影响间接且微小，出售5%股份预计将使一级资本提高40 - 50个基点 [77] 问题8: 疫情对公司未来几年分支机构和人员效率的影响 - 公司认为疫情解决方案（如疫苗）若使明年下半年恢复正常，对效率提升影响不大，未来更多人将采用在家办公模式，这可能影响分支机构的关闭，大部分效率提升预计来自技术的更好应用，新管理层有信心继续提高银行的效率水平 [82] 问题9: XP的分拆是否需要监管机构或XP的批准 - 分拆仅需董事会批准 [86] 问题10: 与竞争对手相比，公司过去四年利润增长较低，未来投资是否会带来更高增长，还是会继续积累和分配资本 - 公司一直注重风险调整后的资本回报率，认为新管理层的主要挑战是数字化转型和增长，增长将是新管理层的重要目标 [91]