财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，公司营收同比增长5.9%至37亿美元，有机增长5.3%，MTS收购增加1.3%，外汇换算影响使营收减少0.7%；GAAP每股收益为1.93美元，包含MTS收购及相关交易成本带来的0.02美元逆风；运营利润率为22.7%，排除MTS后为23.1%；价格成本利润率逆风为200个基点 [13][14][15] - 2021年全年，公司营收增长15%至145亿美元，有机增长12%，若排除汽车原始设备制造商（OEM）业务，有机增长为14%；运营收入增长21%，运营利润率为24.1%；GAAP每股收益增长28%至创纪录的8.51美元；税后投资资本回报率提高超300个基点至29.5%；自由现金流为23亿美元，占净收入的转化率为84% [22][23] - 2022年公司预计有机增长6% - 9%，收益增长10% - 15%；总营收增长预计为7.5% - 10.5%，其中MTS贡献3%，外汇逆风1.5%；预计GAAP每股收益在8.90 - 9.30美元之间，税率为23% - 24%；预计自由现金流转化率为90% - 100% [24][25][27] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车OEM业务 - 2021年第四季度，有机营收下降16%，其中北美下降12%，欧洲下降29%，中国下降3%；运营利润率保持在中两位数水平 [16] - 2022年预计有机增长6% - 10%，基于汽车产量中个位数增长的风险调整预测以及2% - 3%的典型渗透率提升 [32] 食品设备业务 - 2021年第四季度，有机增长率最高，达21%；北美增长22%，设备增长26%，服务增长15%，机构业务增长28%；国际增长20%，主要由欧洲增长23%和亚太增长9%推动 [17] 测试与测量及电子业务 - 2021年第四季度，有机增长11%，电子业务增长4%，测试与测量业务增长17%，Instron业务有机增长率达17% [18] 焊接业务 - 2021年第四季度，实现广泛的有机营收增长，达15%，运营利润率为30%；设备营收增长14%，消耗品增长16% [19] 工业业务 - 2021年第四季度，营收增长18%，商业业务增长8%；北美增长15%，国际增长14%，受石油和天然气业务18%的增长推动 [20] 聚合物与流体业务 - 2021年第四季度，有机增长3%，聚合物增长8%，流体业务下降5% [20] 汽车售后市场业务 - 2021年第四季度，增长4%，零售业务持续强劲 [20] 建筑业务 - 2021年第四季度，有机营收增长12%，北美增长22%，住宅装修增长23%，商业建筑增长21%；欧洲增长2%，澳大利亚和新西兰增长10%；专业业务有机增长7% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，按地区划分，北美市场增长9%，国际市场增长1%；欧洲市场下降2%，亚太市场增长7%，其中中国市场增长2% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行长期企业战略，推动有机增长，进行高质量的附加收购，维持一流的利润率和回报率 [10] - 2022年资本分配计划优先考虑内部投资以支持有机增长和维持核心业务；保持有吸引力的股息；进行选择性的高质量收购；实施积极的股票回购计划，预计回购15亿美元股票 [28][29][30] - 公司重新启动此前宣布的剥离计划，2022年将对五家年营收约5亿美元的业务进行剥离，预计完成后将使有机增长率和运营利润率提升约50个基点 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司团队在应对快速上涨的投入成本方面表现出色，执行“赢得复苏”战略，加速了盈利性市场渗透和有机增长 [7] - 尽管供应链挑战持续存在，但公司对汽车市场的复苏充满信心，认为其将在长期内为公司有机增长做出重大贡献 [16] - 2022年公司将面临价格成本逆风，但预计运营利润率将扩大约100个基点，各业务部门有望实现稳健的有机增长 [24][26] 其他重要信息 - 2021年公司将股息提高了7%，并以股息和股票回购的形式向股东返还25亿美元 [9] - 2021年12月公司完成了对MTS测试与刺激业务的高质量收购，预计该业务2022年全年营收为4 - 4.5亿美元，对企业利润率有约50个基点的稀释作用，对每股收益中性 [10][25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 聚合物与流体业务2022年预计重新加速增长的原因，以及客户在2022年是否会增加资本支出 - 聚合物与流体业务2022年的增长率与其他业务部门一样，基于当前需求水平并考虑典型季节性因素确定，预计在5% - 9%的范围内 [37] - 公司资本设备业务需求持续强劲，从第三季度到第四季度每日营收加速增长6%，预计2022年需求将保持在当前水平 [38] 问题2: 汽车业务2022年的利润率情况，以及重新定价汽车OEM合同的进展 - 汽车业务利润率一直很有韧性，尽管第三和第四季度营收下降15% - 20%，但仍保持在中高两位数水平 [39] - 随着汽车产量回升，业务将获得积极的销量杠杆效应，但价格成本仍是重大逆风，预计2022年仍将存在 [40] - 由于行业合同性质，重新定价需要时间，公司正在与客户合作续签合同和增加车辆新内容，长期来看汽车利润率有望回到历史的低至中20%水平 [41] 问题3: 2022年营收和利润率的季度节奏，以及价格成本影响与正常季节性的对比 - 历史上公司上半年和下半年的每股收益占全年比例分别为49%和51%，预计2022年基于当前运营情况和价格成本因素，比例将变为47:53，计划更偏向于下半年 [44] - 2022年第一季度汽车业务预计仍将下降，但降幅小于第四季度，这是导致计划更偏向下半年的主要原因 [45] - 价格成本方面，团队正在努力应对，但仍需时间追赶，且未看到通胀压力放缓的迹象 [46] 问题4: 2022年价格成本是否会像第四季度一样开局不利，然后在年底转为顺风 - 预计全年价格成本将使利润率稀释50个基点，目标是实现每股收益中性或更好，2021年第四季度实现了略微正向的结果 [47] - 由于环境不确定，如果原材料成本进一步上涨，公司将相应调整价格，这会给利润率带来进一步压力，难以预测全年最终结果 [47] 问题5: 客户层面供应链情况，以及Q4是否受影响并会持续到2022年初 - 客户供应链影响需求的问题在当前已更为人所知，Q4这些问题已基本包含在公司计划和运营率中，没有额外影响 [52] - 整体供应链约束问题仍然存在，公司内部应对良好，但客户仍面临挑战，不过潜在需求仍然积极 [53] 问题6: 2021年的综合实际价格，以及2022年指导中包含的价格情况 - 2021年全年价格估计约为3% - 4%，有机增长约8% [54] - 公司认为有机增长是最重要的绩效指标，难以提供2022年价格与销量的具体细分信息 [54] 问题7: 汽车业务指导是否考虑了渠道中的牛鞭效应，以及供应链是否已平衡 - 公司汽车业务指导假设2022年汽车产量为中个位数增长，加上2% - 3%的渗透率提升，较为保守且偏向于下半年 [56] - 预计第一季度汽车业务仍将下降，随后逐渐改善，供应链问题解决后，汽车业务将成为公司整体有机增长率的重要贡献因素 [56] 问题8: 剥离业务的周期、规模和时间，以及是否有类似MTS的收购机会 - 公司已重新启动对五家年营收约5亿美元业务的剥离计划，预计过程需要12 - 18个月完成，2022年指导假设全年仍持有这些业务 [58] - 剥离完成后，预计将使公司整体有机增长率和运营利润率提升约50个基点 [58] - 公司在交易机会上保持谨慎和机会主义态度，若有类似MTS的机会将积极考虑，但时机存在不确定性 [60] 问题9: 能否量化市场份额增长以及其可持续性，以及价格成本在上半年和下半年的情况，是否进行套期保值 - 公司在“赢得复苏”计划中致力于加速有机增长和获取市场份额，有很多部门反馈获得了市场份额，但难以量化 [66] - 2021年有机营收增长12%，2022年预计为6% - 9%，待市场增长率稳定后可能会更多讨论高于市场的有机增长率 [67] - 价格成本方面，若情况不变，上半年将是逆风，下半年可能转为中性，全年预计使利润率稀释约50个基点 [68] - 公司不进行套期保值，利润表中的成本为实时成本 [69] 问题10: 第四季度库存显著增加与MTS收购的关系，以及对第一季度和全年利润率和成本吸收的影响 - 今年库存增加是为确保客户供应和缓解供应链风险的战略决策，12月MTS收购带来了超过1亿美元的库存增加 [71] - MTS对今年利润率的具体影响为50个基点 [71] 问题11: MTS何时能实现利润率增值 - 公司不急于求成，将谨慎、周全地实施业务模式，预计需要5 - 7年时间使MTS达到公司的利润率和有机增长率水平 [73] 问题12: 2022年除MTS、测试与测量以及汽车业务上半年价格成本影响外，其他业务部门在利润率扩张成本方面是否有其他情况 - 2022年30%的增量利润率包含了MTS的影响，调整后与公司历史的35% - 40%范围相符 [75] - 各业务部门预计2022年表现将优于2021年，整体预计运营利润率提高100个基点，企业举措将在各业务部门广泛发挥作用 [76] 问题13: 如何在未来12 - 18个月内优先考虑并购与股票回购 - 公司有能力同时进行股票回购和并购，两者并不相互排斥 [77] - 15亿美元的股票回购计划除非有特殊情况，否则将完成，同时也有空间进行更多类似MTS的收购 [77] 问题14: 过去三四个月供应链稳定情况，以及对改善的可见性 - 战术层面环境相对稳定，但新问题仍不断出现，公司通过利用资产负债表支持库存和投资、本地化供应链以及与关键供应商的长期关系等方式应对 [80] - 公司采取反应式策略，不依赖预测，将根据实际情况做出反应，供应链问题最终会改善，届时公司将更专注于利用市场地位实现高于市场的增长 [81] 问题15: 如何保持通过市场干扰获得的市场份额，以及份额增长主要来自现有客户还是新客户 - 公司专注于为疫情前的大客户和优质客户服务，通过在困难时期展示自身优势，赢得客户信任，从而获得业务 [82] - 目前份额增长的首要重点是提高现有关键客户的渗透率 [84] 问题16: 当原材料通胀压力缓解时，定价情况以及各业务部门是否有差异 - 由于公司产品和服务具有差异化，已进行的价格调整能够抵消原材料成本的大幅上涨 [87] - 若成本稳定或下降，将与客户进行个别讨论，但预计不会对财务报告中的定价产生重大调整 [87] 问题17: Omicron疫情对公司内部运营的影响，以及公司应对未来疫情浪潮的准备情况 - 公司在疫情各阶段都进行了调整，确保员工安全、生产线运行和客户服务 [89] - 公司在应对过程中积累了经验，有信心应对未来的挑战 [90] 问题18: 第四季度公司费用高于模型的原因，以及2022年的预期 - 第四季度未分配费用为5600万美元，高于第三季度的4300万美元，差异在于MTS交易成本 [92] - 2022年建模时可假设费用在3000 - 4000万美元范围内 [92] 问题19: 自由现金流转化率未达100%的原因 - 主要是由于营收增长15%导致应收账款增加，以及为支持客户在供应链挑战环境下的需求而增加的库存投资 [94]