财务数据和关键指标变化 - 第一季度企业层面有机增长6%，按同等天数计算为8%，营收增长10% [6][12] - GAAP每股收益2.11美元，同比增长19%，创持续经营业务的历史新高 [14] - 运营利润率提高至25.5%，同比增加近200个基点 [15] - 税后资本回报率达创纪录的32.1%，自由现金流为5.41亿美元，净收入转化率为81% [23] - 全年预计有机增长10% - 12%，运营利润率25% - 26%，每股收益8.20 - 8.60美元 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车原始设备制造商（Automotive OEM） - 有机增长8%，总营收增长13%，运营利润率为24.1%，提高320个基点 [28][31] - 北美营收下降2%，预计芯片短缺在第一季度影响销售额约2500万美元，第二季度约5000万美元，下半年约5000万美元 [29][30] 食品设备（Food Equipment） - 营收下降7%，有机营收下降10%，订单增加，积压订单较上年大幅上升 [32] - 北美整体下降6%，设备仅下降1%；国际业务下降15%，欧洲因疫情封锁下降22%，亚太地区增长44%，中国增长99% [33][35] 测试与测量及电子（Test & Measurement and Electronics） - 营收增长14%，有机增长11%，运营利润率为28.4%，提高330个基点 [36] 焊接（Welding） - 有机增长6%，为近三年来最高增长率，运营利润率达创纪录的30.3% [37][39] 聚合物与流体（Polymers & Fluids） - 有机增长9%，运营利润率为25.7% [40] 建筑（Construction） - 有机增长13%，为当季增长最快的业务板块，运营利润率为27.6%，提高420个基点 [41] 专业产品（Specialty） - 营收增长10%，有机营收增长7%，各地区均实现正增长 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场有机增长62%，北美增长4%，欧洲增长1% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持“赢在复苏”战略，持续投资以获取市场份额，追求可持续、高质量、盈利性的市场份额增长 [54][57] - 对额外类似MTS的收购交易兴趣浓厚，认为平均每年进行1 - 3笔此类交易是合理且可实现的 [65][67] - 不追求行业整合，而是专注于拥有能为客户提供价值的优质业务，通过产品和服务的表现参与竞争 [142] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度各业务板块需求持续改善，尽管面临原材料成本上升和供应链紧张等挑战，但公司仍能满足客户需求并实现盈利增长 [6][7] - 预计全年有机增长、运营利润率和每股收益将提升，反映出公司对未来前景的信心 [9] - 短期内供应链问题仍将存在，但公司有能力应对挑战，继续在2021年及以后实现差异化表现 [10] 其他重要信息 - 公司已启动定价计划以抵消原材料成本增加，预计全年价格成本对每股收益无影响 [18] - 计划回购约10亿美元的股票，预计有效税率为23% - 24% [47] - 收购MTS测试与模拟业务的交易预计年中完成，预计对2021年盈利无重大财务影响 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度有机增长中，多少是由于终端市场复苏，多少是由于公司获得的结构性市场份额增长？ - 目前难以判断，公司通过“赢在复苏”战略、客户创新努力和供应链管理等举措，有迹象表明正在获得市场份额，但仍需时间观察 [54][55][57] 问题2: 公司目前的增量利润率高于目标范围，是否应重新考虑目标增量利润率？ - 在复苏初期，预计增量利润率将维持在40%以上，并已纳入全年指引，但现在更新长期增量利润率预期还为时过早，长期仍维持在35% - 40%的范围 [58][59] 问题3: 公司对并购的看法以及未来6 - 12个月并购活动的可能性？ - 对MTS收购感到满意，认为收购能补充公司核心增长能力，对额外类似MTS的交易兴趣浓厚，平均每年进行1 - 3笔此类交易是合理且可实现的，但具体情况取决于资产的战略属性和价值 [64][65][67] 问题4: 除汽车行业外，客户层面是否存在其他可能导致公司营收中断的问题？ - 第二季度存在比汽车行业更广泛的问题，公司在确保自身供应方面面临挑战，但通过本地采购和持续投资等措施，有能力应对，此外，部分客户也受到自身供应链问题的影响 [69][70][72] 问题5: 价格成本中性是否适用于整个业务组合，是否有某些业务板块需要更长时间才能实现价格调整？ - 汽车业务由于业务性质和合同结构，短期内价格调整面临压力，其他六个业务板块有能力通过价格调整抵消成本增加，尽管存在一定滞后，但公司有信心全年实现整体成本中性 [78][79][80] 问题6: 公司在考虑并购时如何看待规模以及如何应用80/20原则？ - 规模不是障碍，公司在整合纪律、80/20运营系统和人才深度方面有充分准备，更关注资产是否符合公司擅长领域和市场长期有机增长前景 [82][83][85] 问题7: 中国工厂和运营能否跟上高增长需求，是否有销售机会流失？ - 公司在中国最大的业务是汽车，团队表现出色，由于去年第一季度基数较低，同比增长幅度较大，公司保留员工的决策使其有能力应对需求增长 [91][92] 问题8: 全球需求复苏后，公司运营是否遇到意外的瓶颈，有哪些经验教训？ - 公司系统中保留15% - 20%的过剩产能，供应商也具备相应的弹性，有助于应对需求增长，但仍会遇到一些问题，不过可以克服 [95][96][97] 问题9: 公司在食品设备业务运营方面采取了哪些措施以避免失去市场份额？ - 公司保留了所有员工和产能，对食品设备业务团队有信心，认为他们能够应对需求增长 [99] 问题10: 能否详细说明资本设备需求增长的情况，包括地区、应用和业务板块？ - 第一季度出现新趋势，测试与测量、焊接和专业产品的包装设备业务的资本设备需求显著改善，是一个广泛的趋势，4月开局良好 [104][105][106] 问题11: 公司客户是否因劳动力问题而推迟订单，这对公司有何影响？ - 劳动力问题可能会影响某些领域的复苏速度，但从长远来看，这有助于延长复苏周期和控制短期节奏，并非完全不利 [108][110][111] 问题12: 焊接业务利润率超过30%，是否对公司整体利润率提升有信心？ - 各业务板块的增量利润率表明，仅通过销量杠杆，利润率就将继续提高，公司在80/20系统实施方面仍有提升空间，预计各业务板块的运营利润率将随着需求复苏而继续改善，公司正朝着28%以上的长期利润率目标前进 [115][116][122] 问题13: 食品设备业务是否看到刺激资金流入或餐厅业务加速改善？ - 目前尚未看到，但订单和积压订单开始增加，报价活动稳健，预计机构业务（包括学校）未来将有所改善 [124] 问题14: 第一季度价格成本对利润率的影响在全年如何演变，全年利润率指引中包含多少价格成本逆风因素？ - 第二季度价格成本仍将稀释利润率，但对每股收益无影响，预计影响程度与第一季度相近或略差，下半年将开始改善，全年利润率影响约为50 - 60个基点 [129][130] 问题15: 第一季度销售天数的影响是否会在全年得到正常化？ - 这只是第一季度的问题，第二季度和第三季度各有64天，第四季度有52天，与去年相同 [132] 问题16: 如何构建全年SG&A的展望，是否会恢复到疫情前的正常水平？ - 随着销售额增长，支持销售的成本（如佣金）将相应增长，预计SG&A约占销售额的17%，第二季度将有较大增长 [136][137][138] 问题17: 食品设备业务在COVID - 19后如何进行战略规划，包括创新、市场份额获取和行业整合？ - 公司不追求行业整合，而是专注于通过产品和服务为客户提供价值，预计该业务将继续加速增长，保持行业领先的利润率和回报率，并根据客户需求进行创新 [142][143][144] 问题18: 2022年增量利润率是否会高于基本情况？ - 目前难以确定，历史上在原材料成本稳定或下降后，价格成本情况会改善，公司将在2022年规划时提供更明确的信息，目前建模仍可参考35% - 40%的范围 [148][149][150] 问题19: 公司指引中是否考虑了销售需求的周期性增长？ - 公司按当前运营率提供展望，投资者可根据自身判断对模型进行调整，公司认为这是最透明的沟通方式 [156][157] 问题20: 公司对资产剥离的假设和大致时间安排是否有更新？ - 去年暂停资产剥离以专注于复苏，预计今年年底或明年年初重新启动，认为届时这些业务将更有价值 [159][160][161] 问题21: 组件和供应链问题对公司营运资金管理和现金流有何影响，如何看待今年的资本支出？ - 随着营收增长，短期内库存和应收账款会相应增加，但营运资金指标趋势良好，公司有信心实现100%以上的净收入转化率，资本支出预计约占销售额的2%，即约3亿美元，高于去年的2.36亿美元 [166][169][170] 问题22: 哪些业务板块的全年有机增长展望未提高，汽车业务的情况如何？ - 除汽车原始设备制造商业务外，其他六个业务板块的全年有机增长预测均提高，汽车业务受供应链问题影响，可能处于年初给出范围的低端，但预计全年汽车产量仍将增长12%，中期来看，消费者需求和库存水平令人鼓舞 [175][176][177] 问题23: 汽车业务中，电动汽车的增长是否会改变公司在该地区的业务内容？ - 从长期机会来看，电动汽车业务与传统动力总成业务大致相当，甚至可能略高，约20% - 25%的现有营收可能受到影响，但有新的应用可以替代 [178][180]