财务数据和关键指标变化 - 二季度净销售额增长好于预期，有机基础上录得12%的净销售额增长，上半年有机增长8%，外币换算使二季度净销售额增长减少超3个百分点 [15][18][21] - 二季度调整后基础运营利润在货币中性基础上增长10%，使上半年实现同比增长 [16] - 二季度调整后基础每股收益在货币中性基础上增长8%，使年初至今增长达5% [17] - 前两个季度现金流高于预期且显著高于去年，全年现金流展望上调至约12亿美元 [17][36] - 预计全年净销售额有机增长7% - 8%，调整后基础运营利润增长4% - 5%，调整后基础每股收益增长约2% [35][36] 各条业务线数据和关键指标变化 零食业务 - 全球零食业务表现出色，上半年有机净销售额实现两位数增长，各地区均有贡献，且二季度增速快于一季度 [49] - 品客全球年净销售额达25亿美元，在多数大市场实现两位数消费增长；奇多年净销售额超10亿美元，在美国和加拿大饼干类别中持续扩大份额；水果馅饼年净销售额接近10亿美元，在美国核心市场和国际市场均有良好增长；大米脆饼年净销售额5亿美元，在关键市场实现两位数消费增长 [53][54] 谷物业务 - 北美谷物业务二季度净销售额强劲增长，库存补充带动销量和价格/组合增长，已恢复超4个百分点的市场份额，且趋势延续至7月 [41][58] - 国际谷物业务上半年实现低个位数增长，新兴市场表现良好，在拉丁美洲和EMEA地区有消费增长和市场份额提升 [51][55] 面条及其他业务 - 该业务主要分布在非洲和中东，年销售额超10亿美元，持续实现两位数或高个位数增长 [56] 冷冻早餐业务 - Eggo品牌全球年净销售额约7.5亿美元，尽管产能受限仍表现良好，二季度末新增华夫饼产能，创新产品开局良好 [57] 植物性食品业务 - Morningstar Farms上半年净销售额和消费量异常下降，主要因供应链挑战，尤其是代工厂问题，公司正解决该短期问题并计划下半年恢复商业活动 [61] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 二季度表现出色，净销售额强劲增长，零食和谷物业务均有贡献，冷冻业务中Eggo业务增长被植物性业务下滑抵消，预计下半年持续增长并改善盈利 [39][42] 欧洲市场 - 二季度表现良好，价格/组合增长受收入增长管理行动和国家及类别组合推动，零食业务持续增长，谷物业务有价格弹性迹象，预计下半年零食业务保持势头并应对成本压力 [43][44] 拉丁美洲市场 - 二季度实现高个位数净销售额增长，受价格组合和市场动力驱动，零食业务增长强劲并获得市场份额，谷物业务多数市场增长且整体份额增加，虽成本通胀导致利润率压力，但二季度有所缓解，预计下半年持续增长 [45][46] EMEA市场 - 二季度有机净销售额实现高两位数增长，主要受收入增长管理行动推动，面条及其他、零食和谷物业务均有贡献，预计下半年保持强劲增长 [47][48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行“平衡增长部署”战略，注重ESG工作，下周将发布最新年度全球ESG报告 [8] - 公司正推进分拆为3家更强大、更专注公司的计划，预计2022年产生7000 - 8000万美元前期成本，将披露并从调整后基础运营利润和每股收益中排除这些成本 [12][37] - 零食业务有全球品牌扩张机会，如奇多已进入巴西和加拿大并计划拓展欧洲市场 [108] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在充满挑战的商业环境中表现出色，尽管面临成本通胀、供应链中断等问题，但仍实现强劲业绩并上调全年指引 [7][11] - 各地区业务均有增长动力，预计下半年继续保持增长，尽管面临成本和供应压力以及投资增加，但运营利润仍将保持上升趋势 [28][42] - 对分拆计划充满信心，认为分拆后各公司将更专注于特定战略和资源需求，释放潜在价值 [12][70] 其他重要信息 - 会议提及的前瞻性陈述实际结果可能与预测有重大差异，相关因素可参考演示文稿第三页和公司向美国证券交易委员会的公开文件 [4] - 会议网络直播和支持文件将在kelloggcompany.com投资者页面存档至少90天 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 北美谷物业务分拆后的长期可持续性及盈利能力平衡问题 - 公司认为谷物业务有5个排名前11的强大品牌，当前品类健康、有定价能力，业务复苏快于计划，未来将受益于专注的管理团队和供应链自动化等生产力机会，如品客的成功案例 [66][68][70] 问题2: 从其他公司分拆案例中学到什么，如何适应变化的环境，以及分拆公司的高管任命进度 - 公司研究了多个分拆案例，有优秀的外部顾问，强调明确责任、组建合适项目团队和工作流，保持业务专注和动力，分拆应从优势地位出发；预计最迟在2023年第一季度宣布分拆公司的高管任命 [73][74][77] 问题3: 全年外汇对营收和利润的影响，以及其他收入的具体指引和重估原因 - 二季度外汇对净销售额、运营利润和每股收益的影响约为3% - 4%，预计全年影响约为3%；其他收入重估是因大量退休人员选择一次性养老金支付触发，预计下半年和2023年仍为不利因素 [79][82][84] 问题4: 二季度库存补充的收益、零售商库存水平以及三四季度发货与消费的关系，以及输入成本通胀展望 - 北美谷物和零食业务库存补充快于预期，零售商库存接近疫情前水平，全年发货与库存无明显差异；预计全年投入成本通胀维持在高位，2022年因套期保值不受大宗商品现货价格下降影响，且通胀将持续到2023年 [86][87] 问题5: 美国谷物业务复苏进度和目标是否改变，以及品类表现是否超预期 - 公司称谷物业务复苏比计划提前约3个月，预计四季度恢复正常运营，市场份额持续恢复；品类表现超预期，年初至今增长近7%，二季度增长9%，最近4周增长达两位数 [90][91][94] 问题6: 三季度毛利润美元下降原因，以及晨星农场工厂工会化问题与代工厂问题及分拆计划的关系 - 三季度毛利润将面临同比压力，因供应链瓶颈缓解时间推迟至四季度，但降幅将继续缓和，四季度毛利润预计同比上升，全年毛利润率预计下降100个基点；晨星农场工厂工会化问题与代工厂问题和分拆计划无关，公司希望该工厂保持非工会化 [99][100][98] 问题7: 分拆的协同效应损失量化，以及北美谷物业务利润率提升的长期影响 - 公司未详细讨论分拆后业务模型，但表示关注协同效应损失，将为各业务成功做好准备，后续会公布更多信息 [106] 问题8: 零食品牌国际扩张进展、消费者反应和全球扩张空间，以及今年生产力规划水平 - 公司有多个品牌国际扩张计划，如奇多在巴西和加拿大表现出色，为全球扩张提供信心；今年生产力规划通常在3% - 4%范围，因瓶颈可能略低于正常水平 [108][109][114] 问题9: 养老金重估是否考虑贴现率及影响，以及全球零食公司分拆后可能承担的遗留成本 - 养老金重估考虑了贴现率，低资产基础和更新的利息费用均影响养老金收入；公司在处理遗留成本方面有经验，此次分拆会关注该问题并制定相应计划 [116][117][119] 问题10: 三季度定价是否加速，以及欧洲谷物价格弹性是否回到历史水平及对其他地区的影响 - 三季度定价不会加速，目前处于较高水平，公司已在全球进行多轮定价以应对成本；欧洲大陆谷物价格弹性未回到历史水平，但逐渐接近，该情况仅适用于欧洲大陆，并非全球趋势 [125][126][129]