财务数据和关键指标变化 - 2021年有机净销售增长3.5%，超指导范围，两年复合年增长率近5% [19] - 货币中性调整后运营利润下降不到2%，在指导范围内，两年复合年增长率近4% [20] - 货币中性调整后每股收益增长超1%，符合指导 [21] - 现金流达11.5亿美元，在11 - 12亿美元指导范围内，为2014年以来非疫情期间最高水平 [21] - 2022年有机净销售预计增长约3%，调整后运营利润和每股收益预计增长1% - 2%，现金流预计在11 - 12亿美元 [42][43][46] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务 - 2021年有机净销售两年复合年增长率2%，运营利润约1% [53] - 零食业务2021年有机净销售同比增长7%，两年复合年增长率5% [54] - 冷冻食品业务两年复合年增长率保持良好势头，2022年上半年有新产能上线 [58] - 谷物业务2021年下半年净销售大幅下降，2022年上半年仍有压力，下半年有望增长 [61][88] 国际业务 - 欧洲、拉丁美洲和AMEA三个地区2021年有机净销售均实现强劲增长，运营利润高个位数或两位数增长 [67] - 欧洲业务连续四年有机净销售增长，由谷物和Pringles推动 [68][69] - 拉丁美洲业务2021年销量增长，价格/组合提升 [70] - AMEA业务连续七年有机净销售增长，2021年加速增长，各品类和地区均有增长 [72] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年价格/组合增长超5%，第四季度近9% [25] - 2022年成本通胀加速至两位数，上半年高于下半年 [39] - 2022年预计价格/组合增长推动有机净销售增长约3% [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持“部署平衡增长”战略，适应行业变化，实现稳定财务交付 [17] - 持续推进ESG项目“美好时光” [17] - 提升数据和分析、电商、创新和收入增长管理等能力 [14] - 关注零食、健康和新兴市场的并购机会 [139] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年经营环境极具挑战，疫情、供应链瓶颈、成本通胀和罢工等因素影响业务 [7][8] - 公司通过努力克服困难，实现2021年指导目标，进入2022年状态良好 [11][12][13] - 2022年仍面临成本通胀、供应链瓶颈等挑战，但业务有良好的潜在动力，下半年有望改善 [39][41] 其他重要信息 - 会议记录和支持文件将在公司投资者页面存档至少90天 [5] - 公司发言包含前瞻性声明，实际结果可能与预测不同 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 北美零食业务增长的驱动因素及指导是否考虑增长逆转 - 增长是由于整体执行、创新、新包装形式、价格/组合表现良好和部分回归即食消费等因素，指导未预测持续20%的增长，但预计明年零食业务开局良好 [83][84] 问题2: 美国谷物业务扫描趋势何时出现拐点 - 上半年谷物业务仍有压力，下半年有望实现增长 [88] 问题3: 若谷物有充足库存和正常广告促销水平，2022年有机收入增长估计会提高多少 - 难以准确回答，但不会下降24%，可能在正负1%的范围内，下半年有望恢复增长 [91] 问题4: 公司长期正常的毛利率水平 - 长期希望回到疫情前33.5% - 34%的水平，2022年上半年毛利率有压力，下半年有望改善 [94][97] 问题5: 2022年毛利率和SG&A的平衡情况及是否会减少营销支出 - 上半年毛利率有压力，下半年改善；SG&A计划适度增加，A&P预计基本持平， overhead略有增加 [101][102][103] 问题6: 剔除近期事件后，谷物业务是否仍需额外投资 - 谷物业务有望恢复稳定，下半年表现会好转，不会拖累公司增长 [109][110] 问题7: 恢复贸易库存和市场份额所需时间 - 市场份额恢复因品牌而异，预计下半年恢复，公司决心恢复业务和商业活动 [114] 问题8: 成本通胀覆盖情况、价格实施与通胀的关系及是否需要更多定价，以及上下半年盈利的大致比例 - 2022年预计双位数通胀，约70%的交易所交易商品已对冲，通过生产力和收入增长管理举措覆盖通胀影响；上半年盈利受供应链瓶颈和罢工影响，下半年盈利占比更高 [117][118][120] 问题9: AMEA地区价格/组合增长高的原因 - 主要由商品和货币通胀驱动的定价因素导致，弹性好于预期，销量下降部分受供应限制影响 [126][127] 问题10: Morningstar Farms品牌第四季度放缓的原因及对其隐形产品线的影响 - 冷藏业务因新进入者和新尝试的调整而减速，冷冻业务表现良好，冷藏业务长期有机会 [130][131][132] 问题11: 价格弹性的规划假设及是否会保持 - 目前价格弹性优于历史表现，但预计随着通胀持续，弹性将回归正常 [137] 问题12: 并购的优先考虑因素 - 关注零食、健康和新兴市场的机会，会谨慎考虑价格 [139] 问题13: 酒吧类别在2022年的增长恢复情况 - 酒吧类别与消费场景高度相关，随着流动性增加和消费场景恢复，有望实现增长 [144][145] 问题14: 2022年有机销售增长中定价的预期情况 - 2022年净销售增长主要由价格/组合驱动，收入增长管理活动将继续是重点 [148]