财务数据和关键指标变化 - 二季度有机净销售额2年复合年增长率（CAGR）达4.5%，超预期，得益于新兴市场强劲势头和离家渠道改善 [16] - 货币中性调整后营业利润较去年特殊季度下降，但剔除剥离业务影响后，二季度2年CAGR约8%，显示潜在利润率扩张 [16] - 货币中性调整后每股收益较去年大幅增长有所回落，但剔除营业利润剥离影响后，2年CAGR约9% [17] - 二季度现金流超预期，虽低于去年异常高水平，但高于2019年同期 [17] - 上调全年净销售额指引，预计有机增长持平至最多1%，2年CAGR近3% [30] - 货币中性调整后营业利润指引不变，预计同比下降1% - 2%，剔除剥离影响后2年CAGR近4% [31] - 确认货币中性调整后每股收益增长1% - 2%的指引，2年CAGR近5% [33] - 预计全年现金流在11亿 - 12亿美元之间 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 零食业务 - 北美零食业务1年和2年CAGR均实现增长，美国消费2年CAGR表现稳健，领先所有3个零食类别 [48] - 欧洲零食业务2年CAGR保持强劲增长，在咸味零食类别中与市场同步，法国和西班牙近期表现突出 [56] - 拉丁美洲零食业务Pringles在关键市场2年CAGR超过咸味零食类别，并在墨西哥和巴西等主要市场获得份额 [59] 谷物业务 - 北美谷物业务有机净销售额2年CAGR略有下降，美国市场消费2年CAGR持平 [50] - 欧洲谷物业务2年增长在多数市场超过类别，由关键品牌如英国的Crunchy Nut和欧洲大陆的Tresor和Extra等引领 [57] - 拉丁美洲谷物业务虽面临在家需求放缓，但关键市场2年CAGR仍强劲，Kellogg超过类别增长率 [59] 冷冻业务 - 北美冷冻业务（植物性食品和冷冻早餐）2年CAGR持续增长，尽管存在产能限制和离家渠道下降 [53] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 净销售额2年保持增长，价格组合增长良好，整体销售增长受潜在消费趋势支撑 [45] - 营业利润2年CAGR实现良好增长，尽管面临高成本通胀和材料、货运及劳动力短缺 [47] 欧洲市场 - 连续第15个季度实现有机增长，2年CAGR保持强劲净销售额增长，由零食和谷物业务驱动 [55] - 营业利润2年CAGR实现两位数增长 [57] 拉丁美洲市场 - 二季度有机净销售额增长9%，叠加去年14%的增长，2年CAGR实现强劲两位数增长 [58] - 营业利润2年CAGR强劲增长，尽管面临高成本和不利的货币兑换 [60] AMEA市场 - 二季度有机净销售额实现出色增长，1年和2年CAGR均表现优异，增长广泛，由新兴市场驱动 [61] - 营业利润同比增长25% [62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施“为增长而部署”战略，专注不断演变的消费场景、利用重塑的产品组合、推动世界级品牌发展以及投资供应链以更好服务客户 [10] - “美好时光”助推器持续有效，推动公司ESG工作进展 [10] - 公司面临行业内成本通胀、供应链瓶颈和劳动力短缺等挑战，但通过生产力提升和收入增长管理措施应对 [69] - 在新兴市场，公司凭借可负担性金字塔战略、本地化产品组合和优势市场地位取得成功，但对未来表现持谨慎态度 [82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年经营环境充满挑战，疫情持续导致生产临时关闭、材料和劳动力短缺以及成本上升，但公司组织表现出色，业务保持良好势头 [8] - 公司确认全年指引，虽面临成本通胀和供应障碍，但对下半年业务表现有信心 [13] - 预计在家需求将继续减速，离家渠道下降将有所缓和，但仍存在不确定性 [20] - 新兴市场增长令人惊喜，但由于疫情不确定性和潜在干扰，对未来表现持谨慎态度 [84] 其他重要信息 - 公司发布首支可持续发展债券，受到市场良好反响 [24] - 公司预计全年平均流通股数量比2020年低约0.5% [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：如何缓解成本上升和供应链问题，以及这些问题对明年上半年的影响和后续增量措施 - 公司首要防御措施是提高生产力，同时收入增长管理（RGM）能力也很重要，会继续投资品牌以获得与零售商谈判的权利 [69] - 难以预测成本上升和供应链问题持续时间，公司正为明年持续的挑战成本环境做规划 [70] - 二季度通胀高于预期，上半年末达到中个位数，下半年预计加速至高个位数，全球将继续强调价格组合增长 [72] 问题：生产和运输问题是否仅局限于美国谷物业务，是否会导致更多缺货，以及能否量化全年货币对EBIT、营业利润和每股收益的影响 - 生产和运输问题是广泛存在的，美国劳动力短缺影响货运市场和工厂运营，国际上新兴市场的疫情限制也影响了部分工厂 [76] - 目前汇率情况下，货币对每股收益影响约2%，对净销售额影响约1% - 2% [79] 问题：新兴市场战略是否能在下半年保持销量稳定，同时价格维持高位，以及北美市场二季度价格组合表现能否作为下半年参考，对吨位的预期如何 - 公司对新兴市场上半年表现满意，成功得益于可负担性金字塔战略和优势市场地位，但对未来持谨慎态度，因疫情不确定性和潜在干扰 [82] - 上半年价格组合约4%，主要是价格因素，预计下半年继续执行收入增长管理措施 [86] - 对销量有信心，会继续关注价格组合平衡，下半年吨位对比压力减小 [88] 问题：上半年有机增长平均约2%，但下半年预计减速，主要驱动因素是什么 - 公司对上半年表现满意，但下半年新兴市场表现难以持续高位，且疫情仍存在不确定性 [91] - 在家需求减速也是下半年展望的考虑因素之一 [93] 问题：美国谷物业务二季度销售机会损失情况及持续时间，以及新兴市场关闭的工厂情况和三季度额外风险 - 供应中断是行业普遍问题，包括劳动力短缺和供应链失衡，公司虽在全球增加产能，但北美部分地区受影响进度放缓 [96] - 马来西亚Pringles工厂因Delta变种疫情受影响，南非工厂因罢工影响生产，疫情持续导致供应和运输限制 [99] 问题：北美谷物业务除Frosted Flakes外的份额表现，以及该品牌何时恢复正常促销环境，同时更新输入成本对冲情况和新增通胀来源 - Frosted Flakes占份额损失一半以上，团队正努力恢复商业活动，火灾影响Frosted Flakes及其他品牌，但公司认为这不是长期趋势 [101] - 公司接近完成2021年输入成本对冲，新增通胀来自包装和货运，劳动力短缺也是成本上升因素 [103] 问题：如果下半年销售超预期，增量销售是否仍有利润，以及北美零食业务2年CAGR减速至2%的原因 - 上半年强劲销售缓解了通胀压力，增量销售仍会有利润，但面临成本挑战，预计利润率略低于2019年，但毛利润美元数将显著增加 [107] - 上半年2年CAGR约4%，季度间存在发货时间差异，且数据包含仍受影响的离家渠道，公司对美国零食品牌消费和势头满意 [108] 问题：能否说明主要品牌持续分销增长的理由，以及公司在离家餐饮渠道的渗透情况和经济重启后的优势领域 - 分销机会对公司很重要，不同品牌根据成熟度有不同机会，美国零食和谷物业务ACV分销高，会通过推出新创新增加加权ACV分销 [111] - 公司在离家餐饮渠道的旅行和住宿、学校、便利店等领域超配，各领域恢复速度不同，整体仍低于2019年水平 [115] 问题：下半年增长减速是基于谨慎考虑还是有明确可见因素 - 公司考虑到在家需求减速和新兴市场表现，同时为应对供应中断不确定性采取谨慎态度，希望超预期但提供透明合理指引 [119] 问题：美国冷冻业务MorningStar Farms 2年增长放缓且本季度销售疲软的原因，是否意味着相关努力失败 - MorningStar Farms表现良好，潜在消费在1年和2年基础上都很强劲，Incogmeato在竞争激烈的冷藏类别中份额和分销不断增长 [125] - 销售疲软可能是发货时间问题，且受离家渠道影响，零售消费强劲 [127]