财务数据和关键指标变化 - 第四季度，公司预订量增长9%至1.6亿美元，收入增长11%至1.83亿美元，毛利率为41%，调整后EBITDA为3200万美元，GAAP每股收益为0.76美元，调整后每股收益为1.32美元，较2018年第四季度的纪录下降20%，运营现金流为3900万美元，接近上一年同期的4倍，第四季度末净债务为2.33亿美元，杠杆率为2.03 [8] - 2019年全年，公司预订量增长3%，收入增长11%至7.05亿美元，毛利率为42%，调整后EBITDA创纪录达到1.27亿美元，调整后EBITDA利润率为18%，GAAP每股收益为4.54美元，高于预期，调整后每股收益创纪录达到5.36美元 [9] - 2019年第四季度，公司综合产品毛利率为40.9%，较2018年第四季度下降240个基点，全年产品毛利率为41.7%，较2018年的43.9%有所下降，预计2020年全年综合产品毛利率约为42.5% - 43.5% [19][20] - 2019年第四季度，公司SG&A费用为4760万美元，较2018年第四季度增加400万美元，全年SG&A费用为1.925亿美元，较2018年增加1510万美元，预计2020年SG&A支出占收入的比例约为27% - 28% [21][22] - 2019年第四季度，公司GAAP摊薄每股收益为0.76美元，调整后摊薄每股收益为1.32美元，全年GAAP摊薄每股收益为4.54美元，调整后摊薄每股收益为5.36美元 [26][29] - 2019年第四季度，公司调整后EBITDA为3220万美元，占收入的17.6%，全年调整后EBITDA创纪录达到1.271亿美元，较2018年增长1190万美元或10%，预计2020年调整后EBITDA为1.22亿 - 1.24亿美元，约占收入的18% [32][33] - 2019年第四季度，公司运营现金流创纪录达到3920万美元，全年运营现金流创纪录达到9740万美元，2019年自由现金流创纪录达到8750万美元，较2018年增长88%，预计2020年自由现金流将处于8000万美元左右的低位 [34][35] - 2019年末，公司净债务为2.328亿美元，较2018年末的1.297亿美元有所增加，2019年利息费用增至1280万美元，预计2020年净利息费用约为1000万 - 1050万美元，加权平均利率约为3.55% [37][38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年第四季度，零部件和耗材业务的收入和预订量均较上一年同期有所增长，第四季度零部件和耗材预订量占总预订量的70%，全年零部件和耗材收入增长18%至创纪录的4.41亿美元，占总收入的63%，预订量也创历史新高，较去年的纪录增长17% [12] - 木材加工系统业务中的木材采伐产品线在2019年出现收入和运营业绩下降，公司对该业务的无形资产进行了评估，产生了230万美元的税前减值费用，并进行了总计20万美元的小规模重组 [25] - 物料搬运业务2018年预订量略低于8500万美元，2019年达到8830万美元，增长超过4%，但收入方面，2018年全年为8600万美元，2019年为8340万美元，略有下降，预计该业务在2020年将有不错的增长，目前EBITDA利润率约为20%，产品毛利率处于30%左右的低位 [63][64] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场第四季度收入增长21%至9500万美元，预订量为9400万美元，较去年第四季度增长26%，排除外汇和收购影响后，收入下降3%，预订量下降4% [13] - 欧洲市场第四季度收入增长13%至4900万美元，排除外汇负面影响后，收入增长16%，除流体处理产品线外，所有产品线在第四季度均有所增长，但预订量较上一年的强劲表现下降22%至3800万美元 [14] - 亚洲市场第四季度预订量较2018年疲软的第四季度略有增加，中国零部件和耗材预订量在第四季度需求强劲，有机预订量较上一年同期增长21%，第四季度收入与前两个季度持平，但较2018年非常强劲的第四季度大幅下降 [15] - 世界其他地区市场第四季度收入增长40%至创纪录的1500万美元，预订量较2018年疲软的第四季度大幅增长，该地区最大的经济体，特别是巴西，预计2020年仅有适度增长 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进零部件和耗材业务的增长，将其作为关键战略举措，该业务在2019年表现强劲，收入和预订量均创历史新高 [12] - 公司在2019年完成了物料搬运业务的收购，并将其完全整合到业务中，对该收购的表现和贡献感到满意 [7] - 公司在资本配置方面维持现状，认为中国的问题将是短期的，目前不会改变资本配置方式，主要优先考虑偿还债务，同时也在寻找符合标准的收购机会 [46][75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年第四季度全球工业产品需求持续减弱，导致有机收入下降1%，有机预订量下降6%，外汇兑换对第四季度的收入和预订量也产生了约1%的适度负面影响 [10] - 欧洲制造业的疲软和全球贸易的放缓继续影响该地区，预计2020年初的情况与2019年相似 [14] - 中国与美国的贸易关系正在改善，但包装未来需求的不确定性以及纤维短缺继续影响新产能的增加 [15] - 由于冠状病毒的爆发，公司对2020年的展望持谨慎态度，预计全年GAAP每股收益为4.98 - 5.08美元，收入为6.9亿 - 7亿美元，调整后每股收益为5 - 5.10美元，第一季度GAAP每股收益为0.80 - 1.08美元，收入为1.53亿 - 1.63亿美元，该预测范围较宽是由于冠状病毒在中国的影响以及政府强制的业务关闭和旅行限制带来的不确定性 [18] 其他重要信息 - 公司在2019年第四季度完成了确定给付养老金计划的结算，实际税前结算损失为590万美元，2020财年初结算了补充福利计划，现金支付240万美元，对第一季度业绩无重大损益影响 [23][24] - 公司在中国有2个主要制造工厂，自农历新年假期以来因政府强制关闭而停工，本周早些时候获得重新开工许可，但产能大幅降低，公司密切关注疫情对员工安全和供应链的影响 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2019年的现金流生成特征以及在当前宏观经济背景下对2020年的展望如何影响公司的资本配置？ - 公司认为资本配置维持现状，相信中国的问题将是短期的，目前不会改变资本配置方式 [46] 问题2: 假设第一季度受到影响，如何看待损失的收入或延迟的发货量的恢复情况？ - 大部分中国客户处于停工状态，当他们恢复生产并达到满负荷时，需求会增加，公司也会尽力满足，但目前公司承担了无法收回的固定成本，生产可能会通过加班和增加工时来弥补缺口，但效率会降低，生产成本会增加，假设疫情是短期的，预计到下半年情况会好转 [47] 问题3: 中国以外地区的工厂生产情况如何？ - 中国以外地区的工厂目前没有问题，但中国作为部分工厂的零部件供应商，供应链受到一定影响，希望中国姐妹部门的供应链中断不会产生太大影响，此外，公司在东南亚的工厂因中国的封锁和检疫措施受到影响，无法向中国运送纤维 [49][50] 问题4: 东南亚的一些新资本项目是否因中国的情况而延迟启动？ - 目前难以确定延迟的时长，由于已经停工3周，即使情况迅速好转也会有一些小的延迟，关键问题是客户恢复运营和对纤维的需求速度 [52] 问题5: 停工前东南亚的供应链和物流情况如何？ - 之前将加工后的纤维运往中国大陆的物流似乎很成功，目前他们正在积极购买纤维并运往东南亚，以弥补中国大陆的短缺，并计划继续提高运营能力和产能 [53] 问题6: 如何看待美国回收市场的情况以及2020年的发展？ - 市场仍有些混乱，但纤维开始流向中国以外的其他地区进行加工后再运往中国，全球对包装的需求持续增长，纤维必须有来源，东南亚可能成为主要来源，美国的回收经济正在发生变化，一些废料的价格会上涨，一些则会下降，市场最终会找到平衡 [55][56] 问题7: 2020年毛利率展望较第四季度提升的驱动因素是什么？ - 第四季度毛利率受到资本业务组合的拖累，不应将其作为参考，若排除物料搬运收购的库存调整，2019年毛利率为42.2%，预计2020年毛利率将提高，主要驱动因素是资本业务方面的表现改善 [57][58] 问题8: 中国在公司收入中的占比如何，2020年对中国市场的预期如何？ - 亚洲全年收入约为8500万美元，其中大部分来自中国，预计约占90%，预计2020年中国市场收入将进一步下降，主要受备浆产品线的影响，流体处理、刮刀和清洁过滤产品线的表现实际上相当不错 [60][62] 问题9: 物料搬运业务的运营利润率预期如何，订单趋势如何，2020年有何预期？ - 2018年物料搬运业务的预订量略低于8500万美元，2019年达到8830万美元，增长超过4%，但收入略有下降，预计2020年该业务将有不错的增长，目前EBITDA利润率约为20%，希望有所改善，但可能要到2021年才能看到，产品毛利率处于30%左右的低位 [63][64] 问题10: 收入指引是否考虑了一定程度的外汇逆风，第一季度展望是否假设在今年剩余时间内将恢复到低个位数的有机增长，是否假设未来几个月资本设备预订量会增加？ - 2020年外汇方面目前是中性的，收入指引范围为6.9亿 - 7亿美元，与2019年相比，主要有两个因素导致收入变化，预计木材业务2020年收入将下降，因为2019年预订量下降，此外，预计中国市场会稍弱，主要是备浆产品线，而物料搬运业务预计收入将有不错的增长，造纸业务预计持平或略有下降，主要原因是中国市场 [66][67] 问题11: 能否介绍一下造纸业务在全球各地的情况，哪些地区有乐观的表现，哪些地区可能较弱？ - 预计北美市场与去年基本持平，预计今年包装发货量可能增长1%，欧洲市场曾在去年上半年表现强劲，但下半年有所下降，仍有一定的业务活动，特别是东欧、俄罗斯等地区，中国市场下降明显，即使在疫情之前，也在应对进口禁令的影响，疫情加剧了不确定性 [68][69] 问题12: 木材业务方面，是否看到加拿大生产商在美国南部增加产能带来的好处，还是被2017年和2018年的强劲表现所抵消？ - 加拿大公司因各种问题迁至美国南部，2018年的许多订单与此相关，目前这些工厂正在上线并进行优化，工厂的运营率良好，售后市场和零部件业务表现不错，木材价格自去年5月触底后反弹，住房需求高，但土地和劳动力供应是问题，市场的短期和长期驱动因素良好，但由于2017年和2018年大量购买资本设备，需要时间进行安装和优化 [71][73] 问题13: 2020年公司在资本配置方面的优先事项是什么，从收购角度来看有何情况？ - 公司将资本配置作为首要任务，目前主要优先考虑偿还债务，同时也在持续关注收购机会，如果找到符合标准的机会，将毫不犹豫地进行收购 [75]