财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收增长10%，达1.64亿美元，毛利率维持在43%，调整后EBITDA增长20%，为3200万美元，占营收近20%，GAAP摊薄每股收益为1.61美元，调整后每股收益增长46%，达创纪录的1.66美元，经营现金流为1000万美元，季度末净债务为1.3亿美元，杠杆率为1.2，若计入Syntron收购，预计杠杆率约为2.4% [9][10] - 2018年全年预订量增长29%，达创纪录的6.7亿美元，营收增长23%，达创纪录的6.34亿美元，毛利率为44%，调整后EBITDA达创纪录的1.15亿美元，调整后EBITDA利润率为18%，GAAP摊薄每股收益和调整后摊薄每股收益分别为5.30美元和5.34美元，调整后投资资本回报率为12.1%，剔除2017年下半年收购影响后约为17%，调整后股权回报率为16.2%，经营现金流为6300万美元，自由现金流为4600万美元 [11][12][13] - 预计2019年GAAP摊薄每股收益为4.75 - 4.90美元，营收为7 - 7.1亿美元，调整后摊薄每股收益为5.20 - 5.35美元，调整后EBITDA为1.28 - 1.31亿美元，假设营运资金无变化，自由现金流约为8000万美元 [44] - 预计2019年第一季度GAAP摊薄每股收益为0.77 - 0.83美元，营收为1.60 - 1.65亿美元，调整后摊薄每股收益为1.11 - 1.17美元 [45] - 预计2019年综合产品毛利率约为41.5% - 42.5%，第一季度因Syntron收购相关库存利润摊销，毛利率预计降低约175个基点 [50] - 预计2019年SG&A支出占营收比例约为26.5% - 27.5% [55] - 预计2019年净利息支出约为1500 - 1550万美元，平均利率约为4.5% [77] - 预计2019年资本支出约为1200 - 1400万美元，占营收的1.7% - 2%，折旧和摊销约为2900 - 3000万美元 [88] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度各主要产品线营收均同比增长，木材加工产品线营收增长24%，达创纪录的4200万美元 [17] - 2018年零部件及耗材营收增长18%，达创纪录的3.74亿美元，占总营收的59%，预订量也创纪录，达3.79亿美元，同比增长21% [18] - 第四季度Doctoring、Cleaning & Filtration产品线预订量表现最强，同比增长23%，木材加工产品线预订量同比增长11% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场第四季度营收增长15%，达创纪录的7900万美元，预订量为7500万美元，同比增长7%，预计2019年将实现稳健增长 [28][29] - 欧洲市场第四季度预订量环比增长28%，同比增长16%，达4900万美元，营收为4300万美元，同比下降4%，剔除外汇因素后持平 [30][31][33] - 亚洲市场第四季度营收同比增长26%，预订量同比下降28%，预计2019年市场状况较弱，但因积压订单健康，预计营收和利润仍较好 [36][39] - 其他地区第四季度营收下降1%，至1100万美元，剔除外汇因素后同比增长7%，预订量环比和同比均下降 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司近期完成对Syntron的收购，预计该收购对2019年调整后每股收益有适度积极影响，对自由现金流有更显著积极影响 [21] - 公司将于3月7日在纽约举行投资者日活动，计划讨论未来5年的战略和预期 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年形势好于上次电话会议预期，但中国市场存在中美贸易关系不确定、纤维短缺和产能过剩等不利因素，美国住房市场疲软也可能影响木材加工业务，美元走强将对营收和收益产生负面影响 [41][42][43] - 尽管中国市场存在挑战，但北美和欧洲经济状况相对健康，预计2019年业务活动将保持良好，中国的OSB项目活动也将是利好因素 [41][42] 其他重要信息 - 公司总裁兼首席执行官Jonathan Painter即将退休，Jeff Powell将接任，Jeff曾领导材料加工部门，在其领导下该部门通过内部增长和收购实现四倍增长，并提高了运营利润率 [89][90] - 第四季度公司对美国一家运营机构的确定受益养老金计划和补充福利计划进行冻结和终止，预计最终结算将于2019年末或2020年初进行，目前未将其影响纳入指引 [83][84] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细介绍Syntron在2018年的表现以及在2019年的业绩预期 - Syntron在截至10月的12个月里营收8900万美元，EBITDA近1900万美元，毛利率较低，约为30%出头，但SG&A杠杆率较好，EBITDA利润率在20% - 21%之间，资本支出与公司相似，是轻资产型业务，预计资本支出在150 - 200万美元之间，现金流状况良好，短期现金税可能为零 [97][98][99] 问题2: 关于玖龙纸业在美国的挂面纸板战略计划有无更新 - 未收到相关计划变更的消息，他们仍在推进，但不确定是制浆运往中国还是生产挂面纸板，推测生产挂面纸板更合理 [100] 问题3: Jeff Powell接任CEO后，谁将负责材料加工业务 - 美国制浆设备业务Black Clawson子公司的负责人将接管制浆设备业务，OSB业务负责人Michael Colwell将接管木材加工业务，均为内部人员接任 [101] 问题4: 请介绍Syntron的终端市场，如煤炭、铜和钾肥市场的业务占比，以及行业项目对其的潜在帮助 - Syntron终端市场多元化，约三分之一与采矿相关，不同矿产的终端市场驱动因素不同，约15%的业务在骨料市场，该市场因潜在的基础设施建设和各州的基础设施项目而较为乐观，采矿业预计2019年产量持平，但投资有望改善，振动给料机业务中的轻工业部分，如食品包装等领域增长稳定 [110][111][113] 问题5: 如何定义未来的适度内部增长 - 2016年投资者电话会议曾预计内部增长为2% - 3%，实践证明该预期保守，2017 - 2018年内部增长强劲，预计未来内部增长与全球增长水平（2% - 3%）相当，3月7日的投资者会议将给出未来5年的内部增长和收购增长预期 [119][120] 问题6: 请分析实现1.28 - 1.31亿美元EBITDA中，有机核心业务增长与收购增长的情况 - 中国市场EBITDA预计下降，对整体有拖累，但其他地区的表现抵消了这一影响 [128][129] 问题7: 今年对中国市场应担忧到什么程度，订单是否会在后期回升 - 过去两年一直预计中国纸浆和造纸资本项目在2018年下半年会放缓，2019年第一季度获得900万美元订单，预计第四季度预订量会有所提高，2019年OSB项目会有一定活动，废纸政策是不确定因素，若政策实施，可能在中国周边建设更多小工厂处理废纸，或增加美国和欧洲的出口需求 [130][131][132] 问题8: 中国是否面临挂面纸板短缺 - 中国目前正在进口挂面纸板，大型工厂更易获得废纸许可，但也因纤维短缺和需求放缓而停机 [134] 问题9: 养老金结算会产生什么影响 - 养老金结算会对损益表和现金流产生影响，现金影响可能在50 - 150万美元之间，也可能无现金影响，簿记方面会有非现金清理 [136][137] 问题10: CEO更替是否会带来公司战略变化 - Jeff和Jonathan在收购方面想法相似，预计不会有太大变化，Jeff运营能力更强，有望从现有营收中获取更多利润 [139]