财务数据和关键指标变化 - 2023财年第二季度总销售额为81亿美元，同比增长2%，主要受平均售价增长推动，但零售和批发销量下降部分抵消了增长 [9] - 第二季度摊薄后每股净收益为0.79美元，低于去年同期的1.72美元 [18] - 总毛利为7.37亿美元，同比下降9.6%，主要受批发车辆利润率下降26%的影响 [18] - 销售、一般和行政费用（SG&A）在第二季度增至6.66亿美元，同比增长16%，SG&A占毛利的比例从去年第二季度的70.4%升至90.4% [20][21] - 本季度CarMax Auto Financer Cap收入为1.83亿美元，低于去年同期的2亿美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 第二季度零售总销量下降6.4%，二手车同店销量下降8.3% [10] - 第二季度每辆二手车零售毛利润为2282美元，较上年同期增加97美元 [11] - 约11%的零售销量来自线上，高于去年同期的9%；约53%的零售销量为全渠道销售，略低于去年同期的55% [16] 批发业务 - 批发销量同比下降15.1%，若不考虑车辆从批发重新分配到零售的影响，批发销量降幅将小于10% [12] - 每辆批发车辆毛利润为881美元，低于去年的1005美元 [12] - 批发拍卖仍为线上形式，100%的批发销售（占总收入的21%）被视为线上交易 [16] 汽车金融业务 - 第二季度CAF净贷款发放额超过23亿美元 [28] - CAF渗透率（扣除三天内还款）为41.2%，低于去年的43%和第一季度的39.3% [28] - 向新客户收取的加权平均合同利率为9.4%，高于去年同期的8.5%和第一季度的9% [29] - CAF本季度收入为1.83亿美元，较去年同期减少8.6%（1700万美元） [31] - 本季度贷款损失拨备为7600万美元，期末准备金余额为4.78亿美元，占管理应收账款的2.92%，高于上一季度的2.85% [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 基于外部数据，截至有产权数据的最新时期（7月），公司在零售市场继续获得份额 [11] - 二手车市场受宏观因素影响，出现市场范围内的销售下滑，批发价值在本季度受到大幅折旧的影响 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将专注于提高运营效率，应对二手车行业的短期压力，同时继续实现长期目标，包括改善全渠道体验和发展多元化业务模式 [37] - 具体举措包括利用数据科学、自动化和人工智能提升客户体验中心的效率；扩大行业领先的金融购物体验；扩展Max Offer以收购车辆；升级拍卖体验 [38][40][41][43] - 公司认为自身能够在任何环境下管理二手车利润率，通过平衡覆盖成本增加、管理利润率和向消费者传递效率来支持车辆可负担性 [11] - 公司从消费者和经销商处采购车辆的能力是竞争优势，其全国性在线即时报价工具和数字评估产品MaxOffer得到客户响应 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度反映了二手车行业面临的广泛压力，宏观因素导致二手车销售市场下滑，批发价值受折旧影响，但公司仍在增长市场份额 [8] - 公司认为当前市场压力是暂时的，其基础依然坚实，有能力应对当前环境，对多元化业务的未来感到兴奋 [44] 其他重要信息 - 公司受飓风Ian影响，部分门店关闭，这对9月业务造成额外压力，但天气事件的影响通常会在后期得到恢复 [54] - 公司在第二季度回购了约170万股，花费1.63亿美元，季度末调整后的债务与资本比率处于38% - 45%的目标范围内 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 车辆从消费者处采购量下降11%的原因 - 公司将部分批发车辆重新分配到零售，若排除该因素，降幅将小于10%；折旧导致公司降低报价，影响采购量；在某些地区和价格点，公司因市场环境变化放缓了采购 [47] 问题2: 二手车销量在7月开始放缓的原因及第三季度业务情况 - 销量放缓是多种宏观压力共同作用的结果，包括通胀、利率上升和消费者信心下降等，消费者支出优先级发生变化；9月业务与8月一样疲软，飓风Ian进一步加剧了这种情况，批发业务也持续面临折旧压力 [52][53][54][55] 问题3: 关于SG&A支出的控制及与毛利的关系 - 公司目标是长期获胜，会继续对全渠道相关举措进行投资，但会调整资源分配以提高效率，第二季度采取的措施预计将在未来几个季度更充分地体现出节省效果；目前SG&A与当前环境更匹配，未来会看到节省效果，毛利受宏观因素影响是不确定因素 [64][65][69] 问题4: 第三季度批发业务的趋势 - 批发业务可能面临压力，因为处于折旧环境，且公司将部分旧车转移到零售，不符合零售标准的车辆转回批发时表现通常较差；未来批发业务表现可能更符合过去3 - 5年的平均水平 [74][75][76] 问题5: FTC拟议规则对公司的影响 - 公司在评论期发表了意见，目前无法确定该规则对合规成本、SG&A费用或潜在收入的影响，因为规则仍存在很多不确定性；公司业务模式在定价和附加产品方面已经较为透明，有一定优势，但规则中关于纸质签名等要求在在线业务环境下的实施情况有待观察 [79][80][81] 问题6: 零售和批发价格变化的原因 - 零售价格同比仍高于去年，是因为尽管本季度有折旧且车辆混合偏旧，但不足以抵消去年的大幅升值，且大部分第二季度销售的车辆是在季度开始前以较高价格采购的；批发价格下降更多是因为将一些较好、较贵的车辆转移到零售 [85][86] 问题7: 对冲对盈利能力的影响以及变量波动对贷款发放和净利润率的影响 - 大部分应收账款通过资产支持证券（ABS）市场融资，有会计对冲，部分与银行合作的应收账款有现金流对冲但无会计对冲，这些应收账款会按季度进行市值计价，利率大幅变动时会产生收益或损失，本季度收益为900万美元，与第一季度相同；随着资金成本上升，净利息利润率可能面临压力，公司会通过定价谨慎管理利润率 [89][90][91] 问题8: 能否维持当前零售每单位毛利润（GPU）水平以及广告策略 - 公司有信心维持较强的零售利润率，但受销售弹性、竞争对手行动和库存水平等多种因素影响；公司会继续按每单位水平投资广告，根据销售情况调整广告总额，注重投资回报率，目前营销团队能提供盈利能力和投资回报的可见性，认为可以在提高知名度的同时实现盈利；公司还有很多未充分营销的机会，如预资格产品 [96][99][100] 问题9: 是否能继续将利率增加转嫁给消费者 - 公司对CAF的渗透率感到满意，表明能够将部分利率增加转嫁给客户，同时保持竞争力、管理利润率并捕获适当的销量，未来会继续做好这一平衡 [103] 问题10: 核心一级证券化管理应收账款的拨备率及潜在贷款损失 - 目前公司核心一级应收账款的拨备率舒适地处于2% - 2.5%的目标范围内，拨备增加主要来自二级和三级贷款的新增发放量；公司进行了广泛建模，认为在假设价值不会急剧下降的情况下，核心应收账款的潜在贷款损失相对较小，现有拨备能够覆盖 [105][106] 问题11: 旧车混合是否会持续以支持高于历史水平的GPU - 公司有更多旧车库存，能够根据消费者需求提供相应车辆，在新车销售较少的情况下，旧车可以填补市场空白，对公司有益 [110] 问题12: 下半年股票回购计划及SG&A控制中的招聘情况 - 公司资本分配理念是首先将现金投入核心业务增长，然后寻找增长机会和投资，最后向股东返还资本，目前第二季度回购速度与第一季度相同；公司没有暂停招聘，而是进行战略性招聘，优先填补关键岗位，同时通过人员自然流失管理员工数量，未来几个季度会更明显地体现出节省效果 [114][115][116]