财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度调整后每股收益（EPS）达11.96美元，创公司历史新高，较去年增长103% [8] - 第一季度营收达67亿美元，创历史纪录，同比增长54% [8][10] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为5.51亿美元，同比增长108% [9][51] - 过去12个月产生超13亿美元自由现金流，若全部用于网络扩张，可支持收购高达52亿美元的年化营收业务 [52] - 截至季度末，净债务与调整后EBITDA比率为1.35倍 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 新车业务 - 同店营收下降3%，销量下降17%，但新车总毛利润每单位（含金融与保险业务）较去年增长超84% [41] - 季度末新车库存供应天数为27天 [45] 二手车业务 - 营收较去年增长31%，销量仅下降1%，二手车总毛利润每单位（含金融与保险业务）增长30% [42] - Driveway Sell采购渠道助力补充库存，通过该渠道采购的车辆每单位毛利润比拍卖采购多400美元 [43] - 二手车库存供应天数为50天，76%的二手车从消费者处采购，其投资回报率是拍卖采购的3.8倍 [45][46] 金融与保险业务（F&I） - 每单位F&I收入增加492美元，增长28% [44] 售后业务 - 售后业务增长13%，其中批发零部件业务增长35%，客户自付业务增长15%，车身修理业务增长5%，保修业务下降3% [47] Driveway业务 - 2月达到100万月度独立访客（MUVs）里程碑，3月完成3100笔交易，年化交易率达37000笔 [10] - 第一季度零售或批发4250辆车，贡献超1.2亿美元营收，目标是2022年通过Driveway实现10亿美元的增量营收 [11] - 第一季度超97%的Driveway交易是与过去15年未交易过的消费者达成，平均运输距离约920英里，谷歌平均评分为4.6星 [22] Driveway Finance（DFC）业务 - 第一季度成为公司头号贷款机构，渗透率达6.2%，发放超8600笔贷款，截至季度末贷款组合超9亿美元 [12][33] - 第一季度税前亏损210万美元，利率利润率为1360万美元，收益率为8.5% [35] - 预计2022年渗透率达到中7%，12月达到10%，平均贷款余额3万美元，二手车与新车比例为70:30，预计净亏损900万美元 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 网站数字流量创纪录，第一季度各渠道有1650万独立访客，同店基础上增长40% [46] - 3月GreenCars网站有26万MUVs，有机流量增长快于付费搜索，教育内容带来80%的MUVs [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划到2025年实现500亿美元营收和55 - 60美元的EPS，目前进展顺利，已收购业务年化营收达115亿美元，占初始目标的58%，另有19亿美元年化营收业务已签约或有意向书 [10][19] - 战略核心是靠近消费者，LAD网络近300个地点战略布局，能高效利用实体基础设施进行车辆采购、翻新和存储，相比其他行业参与者更接近消费者 [16] - 持续投资Driveway和Driveway Finance，Driveway已成为创新的以消费者为中心的平台，提供全国最大的无谈判新车和二手车选择，难以被复制或竞争 [21] - 积极投资可持续车辆领域，安装超600个充电站，将Driveway的购物和销售技术应用于GreenCars市场，有望成为可持续车辆的领先市场 [27][28] - 收购气候良好，收购管道超150亿美元，公司坚持15% - 30%的收入回报率或3 - 7倍正常化EBITDA的回报门槛，确保达到税后回报率目标并控制杠杆 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管消费者信心处于近24个月最低水平，但供应情况平衡了影响，预计未来市场可能会有所疲软，但公司多垂直业务模式能为消费者提供更多选择 [71] - 公司对实现2022年Driveway 4万笔交易目标更有信心，且有望超越该目标 [26] - 公司认为即使在经济衰退环境下，汽车行业也有巨大的潜在需求，新车销量可能会增加，公司各业务将受益于需求释放 [103] 其他重要信息 - 2022年已回购约51.5万股，平均价格292.80美元，授权剩余5.72亿美元，可利用市场波动机会回购股份 [55] - 今日宣布股息提高20%，至每股0.42美元 [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：新车库存天数增加但GPU也提高的原因 - 需求持续超过任何OEM的供应，尽管库存天数略有增加，但新车客户需求仍然无限，公司接收车辆增加但销售更多，且获得了比一些竞争对手更多的分配 [61] 问题2：Driveway Finance信贷表现变化及收紧贷款标准对长期预测的影响 - 第一季度限制了部分低信用频谱的贷款价值比（LTV）以降低风险，公司会利用Lithia的漏斗顶端数据实时调整信贷政策，确保维持风险调整后的回报率和门槛率，从而实现长期预测 [63][64] 问题3：二手车 affordability 和需求在季度内的进展及4月退税的影响 - 目前二手车 affordability 没有实质性变化，4月二手车单位销量增长约9%，认证、核心和价值车型的平衡仍相似 [66] 问题4：若经济出现温和衰退，公司业务表现及应对措施 - 消费者信心处于低位，但供应情况平衡了影响，公司多垂直业务模式能为消费者提供更多选择，可吸引新客户并保持客户生命周期，同时可持续车辆市场有良好发展趋势 [71][73] 问题5：售后业务各板块在今年剩余时间的进展 - 随着疫情后人们出行增加，车辆行驶里程上升，售后业务机会增多，客户自付业务增长，保修业务因新车供应减少可能下降，批发零部件业务增长显著，预计下半年售后业务将保持良好态势 [75][77] 问题6：当前并购环境是否有利及并购与回购的近期偏好 - 并购市场价格有所平衡，公司已完成或签约30亿美元的交易，高于预期，但公司坚持投资纪律，会平衡股价和市场波动，合理利用资本，目前公司有充足的自由现金流用于并购和回购 [79][81] 问题7：利率上升对公司业务的影响 - DFC选择性提高了25 - 50个基点的利率，多数贷款机构在优质和近优质市场保持竞争力，未来若利率继续上升，情况可能改变；历史上利率上升时，消费者仍会购买汽车，可能会选择较低配置或车型级别 [88][90] 问题8：不同收入消费者的购买模式是否有差异 - 与过去几年情况相似，没有明显差异 [92] 问题9：二手车批发收入占比增加的原因 - Driveway采购车辆时不挑车型，有批发或零售的退出策略，这可能对批发收入占比有100个基点的影响 [95] 问题10：若二手车价格下跌，公司能否保持每单位1美元的毛利润 - 公司每月采购库存，50天的库存供应可快速应对市场变化，能否保持毛利润取决于需求市场的变化程度和速度 [97] 问题11：Carvana收购ADESA对公司采购成本的影响 - 公司对此影响不大，ADESA部分制造商已撤车，且其此前亏损，Carvana虽增加了再处理中心，但仍有物流成本优势，不过库存减少可能影响其盈利 [100][101] 问题12：即使经济衰退，新车销量是否仍可能增加 - 行业目前有大量被压抑的需求，新车销量增加会带动二手车和售后业务，无论市场环境如何，都有更多消费者可能进入市场 [103] 问题13：负资产对全国SAAR水平的影响 - 受影响的消费者仅占15% - 20%，且部分负资产被交易车辆的高估价值抵消，因此不会产生重大影响 [111] 问题14：批发零部件业务增长的驱动因素 - 主要是因为在家工作的DIY用户直接购买零部件，公司在售后市场有价格竞争力，销售非OEM零部件已有近三十年历史 [112] 问题15：高油价对车辆需求结构的影响 - 可持续车辆销售增长58%，可能受油价和可承受性影响，但传统大型SUV和卡车的需求结构目前稳定，预计未来可持续车辆增长可能会放缓 [116] 问题16：如何向客户展示DFC相对于其他贷款机构的价值 - 公司F&I专家会根据消费者的需求和财务状况匹配最佳贷款机构，DFC的优势在于能与员工实时沟通，提供符合消费者需求的贷款方案 [121] 问题17：特斯拉的增长是否影响公司品牌门店 - 公司未受影响，季度内部分品牌如BMW销量增长31%，Genesis几乎翻倍，公司认为DTC模式与Driveway和GreenCars经验相似，且公司是特斯拉车辆的大型经销商之一，主流制造商也有大量电动汽车推出 [122] 问题18：公司是否仍持有Shift股份及长期计划 - 公司仍持有约15% - 16%的Shift股份，认为这是分享信息和想法的重要资源 [125] 问题19：公司本季度出售门店的原因、营收贡献和倍数 - 公司优化网络，出售不合适的门店，本季度出售门店年化营收约9000万美元，未来可能会继续出售一些较小或位置不佳的门店 [130][131] 问题20：第四季度出售Carbone Group门店的营收贡献 - 出售的门店营收贡献不大，主要是一些小型新车特许经营店，未来Utica市场将保留强大的品牌门店 [132] 问题21：市场上收购倍数的变化 - 整体市场收购倍数可能有变化，但公司有150亿美元的收购管道，坚持投资纪律，只选择符合网络战略的资产，卖家更看重加入公司后的发展机会 [134]