财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为5730万美元，较2021年第三季度增长1.5%，主要因过去一年的价格上涨，但佐治亚州伊顿顿工厂出货量减少部分抵消了增长 [6] - 第三季度零售和商业贷款组合的利息收入为700万美元，略低于2021年第三季度，主要因商业贷款组合的大额还款 [7] - 2022年第三季度的营业收入为1690万美元，较2021年第三季度增长10%，主要得益于自2021年第三季度以来的七次价格上涨、较低的销售成本和其他收入的增加，但佐治亚州的产量下降和较高的销售、一般和行政费用（SG&A）部分抵消了增长 [7] - 本季度净收入为1470万美元，较2021年第三季度增长13.4%；基本每股收益在第三季度增长至0.60美元，较2021年第三季度增长11.1% [9] - 过去12个月公司的净资产收益率为22.5%；第三季度末，公司的有形账面价值为每股14.84美元 [9] - 本季度末公司处于净现金状态，现金为1130万美元，且未动用信贷额度 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 佐治亚州工厂在8 - 10月生产放缓至正常水平的约一半，8月和9月的出货量可能仅为正常水平的10%，但目前出货已重启，预计到圣诞节前院子库存将恢复正常水平，第四季度出货量将比正常情况多100套，预计将使销售额增加约600万美元 [20][21][35] - 得克萨斯州部分工厂产量有轻微增加，Commerce工厂的产量从每天4套提高到了每天5套 [21] - 公司的零售和商业贷款组合表现良好，但商业贷款组合的大额还款导致第三季度利息收入略有下降 [7] - 第三季度寄售销售有所下降，主要是面向独立经销商的销售 [56] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业数据显示，截至9月的最新数据，行业仍显示创纪录的产量，同比增长14%，但10月和11月的数据尚未统计在内 [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在未来几个季度继续坚持价格策略，同时减少原材料库存以利用较低的材料成本；本季度将专注于降低SG&A，主要因保修成本、工资、激励薪酬和专业费用的增加 [8] - 公司实施了1000万美元的股票回购计划，并将持续权衡股票回购与其他资本用途，以实现股东的长期价值 [9] - 公司历史上一直将业务产生的现金重新投入贷款组合，未来可继续以有吸引力的回报率进行此项操作；同时开始寻找新的产品和地理市场机会，如进入临时教室业务、拓展特定地理区域；还拥有得克萨斯州的大量土地，处于不同的社区开发阶段，具有显著的增值潜力 [28][29][30] - 公司在佐治亚州工厂遇到质量问题后，聘请独立顾问、培训员工、重新调整流程，以提高生产质量和效率 [22] - 公司在融资方面采取不提高利率的策略，以保持价格竞争力，吸引客户；同时拥有强大的积压订单，超过一半的积压订单来自移动房屋公园，且约70%的积压订单已收到定金 [25][26] - 公司正在将寄售业务向行业标准转变，即实际销售房屋并提供融资，而非可退回的寄售协议 [70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年公司管理层面临审计、账户和监管等多方面挑战，花费过多时间在行政任务上，未来将重新专注于业务运营和产品销售 [11] - 公司积压订单强劲，对2023年持乐观态度，认为随着经济放缓，投资者将看到公司综合业务模式的价值，且在行业资产价格适度调整时，公司将寻找增长机会 [10][12] - 劳动力仍然是一个挑战，每平方英尺的劳动力成本从疫情前的4美元上升到约9美元，主要因生产率下滑和工资上涨；但最近60天有更多申请人，随着住房市场放缓，可能有助于缓解劳动力问题 [23] - 公司认为由于内部融资的优势，购房者和公园运营商对价格的敏感度较低，因此不打算降低价格 [39] - 宏观环境方面，单户住宅市场因高抵押贷款利率而受到冲击，预计将在一段时间内持续低迷；而公司所在的制造房屋行业融资成本增加不多，公司具有灵活性和现金储备，有望在市场中表现良好，预计未来账面价值仍将实现两位数增长 [51][52] 其他重要信息 - 公司目前没有原材料短缺问题，所有用于移动房屋的材料都有充足供应 [48] - 公司拥有的门店成品库存充足，原材料库存开始堆积，公司计划在下一报告期减少原材料库存，控制成品库存 [58][59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 佐治亚州工厂发生了什么导致生产放缓和运营调整 - 佐治亚州工厂因监管挑战出现质量问题，随着夏季进展问题愈发明显，导致产量下降和监管审查增加；公司与私人监管机构合作重建流程和培训系统，8 - 10月生产放缓至正常水平的约一半，同时延迟发货并进行产品检查；目前出货已重启，预计到圣诞节前院子库存将恢复正常，第四季度出货量将增加，有望实现更好的业绩 [19][20][21] 问题2: 目前劳动力情况如何，能否满足需求以及劳动力成本和通胀压力如何 - 劳动力仍然是挑战，正常运营的两个工厂每平方英尺劳动力成本约为9美元，高于疫情前的4美元，主要因生产率下滑和工资上涨；最近60天有更多申请人，随着住房市场放缓，可能有助于缓解劳动力问题 [23] 问题3: 贷款组合中MHP票据的利率为何受到挤压 - 公司决定不提高利率，以保持价格竞争力；部分大客户能够协商到比去年略低的利率，以接受公司的定价策略；公司超过一半的积压订单来自移动房屋公园，且约70%的积压订单已收到定金 [25][26] 问题4: 除了股票回购，公司未来12 - 24个月还有哪些资本使用机会 - 公司历史上将现金投入贷款组合，未来可继续以有吸引力的回报率进行此项操作；同时开始寻找新的产品和地理市场机会，如进入临时教室业务、拓展特定地理区域；还拥有得克萨斯州的大量土地，处于不同的社区开发阶段，具有显著的增值潜力；公司将权衡这些机会与股票回购 [28][29][30] 问题5: 公司整体积压订单情况如何 - 公司整体积压订单约为六个月，这一估计较为保守；公司近期参加展会获得了数百份订单，主要来自得克萨斯州；预计到明年春季业务都有保障 [34] 问题6: 佐治亚州工厂生产放缓导致多少收入推迟到第四季度和明年一月 - 第四季度佐治亚州工厂出货量将比正常情况多100套，预计将使销售额增加约600万美元；到明年一月，产量有望恢复到每天4 - 5套，收入将回到预期水平；全年来看，公司损失了约200套房屋的收入 [35] 问题7: 目前三个工厂的劳动力情况与今年早些时候劳动力短缺最严重时相比是否有所改善 - 管理层认为劳动力成本可能会继续上升，即使进入衰退期，失业率较低，公司支付的工资不会低于当前水平；劳动力仍然是问题，愿意从事房屋建造工作的人越来越少 [37] 问题8: 公司坚持价格策略的原因是什么，购房者和公园运营商对价格是否更敏感 - 公司不降低价格的主要原因是融资利率未提高，内部融资是业务的重要优势；行业内其他公司的积压订单不如公司强劲，客户若无法从其他渠道获得融资，公司可为其提供融资，从而减少了客户在价格上的谈判空间 [39] 问题9: 土地开发进展如何，马蹄湾项目是否已有房屋建成，污水和供水系统情况以及未来一年的计划 - 公司在得克萨斯州共有七个房产项目，其中三个在沃思堡地区，两个在奥斯汀地区，两个在圣安东尼奥地区；马蹄湾项目已投资约600万美元，本季度缓慢增加了几栋房屋，已售出约四栋，附近的大理石瀑布销售点即将开业；德尔瓦莱项目已获得几乎所有必要的许可证，约完成10%，水和部分道路已建成，电力已提前支付；圣安东尼奥的一个项目已获得所有必要的产权和许可，另一个项目正在考虑出售 [41][42][43] 问题10: 公司能否利用当前经济环境加强垂直整合优势，拓展到空调、专业建筑产品或台面等领域 - 公司考虑过进入石膏板制造业务，但这是一个较大的业务领域；公司在行业内已经具有较高的垂直整合度；在市场放缓的情况下，公司可以通过正常渠道以更好的价格购买一些材料，但需要重新培训采购部门；目前公司没有原材料短缺问题，所有用于移动房屋的材料都有充足供应 [45][46][48] 问题11: 宏观环境对公司有何影响，公司的战略如何调整 - 单户住宅市场因高抵押贷款利率而受到冲击，预计将在一段时间内持续低迷；公司所在的制造房屋行业融资成本增加不多，行业截至9月的产量同比增长14%，但10月和11月的数据尚未统计在内；公司具有灵活性和现金储备，有望在市场中表现良好，预计未来账面价值仍将实现两位数增长；公司正在关注可能以低于重置成本收购资产的机会 [51][52] 问题12: 第三季度末资产负债表上客户存款余额较去年大幅增加的原因是什么，是否提高了买家的存款要求，这是否提高了交易的可预测性 - 佐治亚州工厂的情况是客户存款增加的一个因素；此外，公司有一个大客户为未来几年建造大量房屋支付了一笔大额定金；公司目前没有提高实际存款金额 [54][55] 问题13: 第三季度寄售销售下降，渠道中的库存情况如何，年底是否存在因库存增加或消费者需求减弱导致购买活动放缓的风险 - 公司拥有的门店成品库存充足，预计库存将保持稳定或略高，不会有积极的库存增加；原材料库存开始在各个层面堆积，公司计划在下一报告期减少原材料库存，控制成品库存 [58][59] 问题14: 公司过去两年资产增长1亿美元，负债略有下降，这是公司运营的自然结果还是有意决策，是否为了应对机会而储备资金 - 公司一直采用保守的经营方式，由Curt和Kenny领导，注重积累和节约；公司对未来几年的机会感到兴奋，认为可以利用保守的财务状况和资产负债表在行业和相关行业进行有吸引力的投资；目前尚未出现合适的收购机会，有机增长可能仍是主要的增长方式；公司希望找到能够利用低借款利率（SOFR + 2）的投资机会，目前正在关注一些项目，如七个土地开发项目，预计将投入5000 - 1亿美元的资金 [64][66][67] 问题15: 行业内地板计划融资出现收缩，公司是否考虑利用自身融资优势进入第三方经销商网络 - 公司在寄售融资业务方面有很长的历史，拥有忠诚的独立经销商网络；目前公司正在将寄售业务向行业标准转变，即实际销售房屋并提供融资，而非可退回的寄售协议，投资者将在未来几个季度看到这一变化 [70] 问题16: 公司在获得土地开发所需许可证方面面临挑战，这是否构成公司的战略优势 - 公司认为这是一种战略优势，因为在这个行业中，找到合适的土地放置房屋是最大的挑战之一；Curt和Kenny在得克萨斯州有丰富的业务经验，了解有吸引力的地区和社区投资的动态；公司多年前收购了这些土地，虽然获得许可证需要很长时间，但随着更多机构资本进入该领域，如果限制有所放松，公司将有更多机会放置房屋；公司将继续寻找新的机会，并努力加速土地开发进程 [73][74][75]