财务数据和关键指标变化 - 2020财年第四季度总利用率为91.7%，运营日每日TCE收入为51,888美元，利用率调整后的TCE为47,594美元/天，现货TCE为50,311美元/天，Helios Pool每可用天的现货TCE约为51,500美元 [13][27][28] - 2020年3月31日结束的季度，每日运营成本（不包括干坞费用）为8,556美元/天，包括干坞费用为9,407美元/天，总G&A为570万美元，现金G&A约为530万美元 [29][30] - 该季度调整后EBITDA为6720万美元，较上一财年同期的1410万美元显著增加，与上一季度相比增加730万美元 [31] - 该季度现金利息支出为710万美元，较上一季度减少约30万美元，预计下一季度现金利息支出约为700万美元 [32][33] - 该季度干坞相关资本成本现金支出约为960万美元，总干坞现金支出为1130万美元，自2月上次报告以来回购了价值3220万美元的股票，共计约300万股，累计回购价值4930万美元的股票，共计440万股，约占8月宣布回购前流通股的8% [34][35] - 2020财年总调整后EBITDA为2.328亿美元，创历史新高，调整后净收入为1.3亿美元，2020财年每可用天TCE为40,824美元，2016年为51,266美元 [36] - 2020财年产生自由现金流，干坞支出前为1.103亿美元，干坞支出后为8520万美元，相当于每股1.58 - 2.17美元 [37] - 截至2020年5月26日，受限和不受限现金及短期有价证券余额超过1.48亿美元，预计2020年6月30日债务余额约为6.6亿美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - Helios Pool作为一个整体，本季度每可用天的现货TCE约为51,500美元，公司目前持有Helios超过76%的经济权益，但未合并其资产负债表账户 [28][39] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年第一季度全球LPG交易量总计2690万公吨，同比增长3.6%，美国海运出口量达到创纪录的1100万公吨，同比增长超30% [42] - 3月和4月美国VLGC提货量均超过50，4月中东海湾提货量达到70，为2019年6月以来最高水平，预计5月美国VLGC提货量约为66，略高于去年5月，中东提货量为52 - 54，可能因原油减产 [43] - 年初至今美国LPG海运出口量比去年高5.3%，中东同比减少16.3% [43] - VLGC船队订单量约为12%，即约35艘船，今年仅订购了4艘，去年同期为7艘 [48] - 高硫船用燃油（HSFO）仍比新的IMO 2020 0.5%硫含量合规燃油（VLSFO）折价约25% - 30% [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成两项战略融资交易，包括Crest的售后回租融资和2015年债务融资商业部分的再融资，增加可用流动性、降低融资成本、延长债务期限并减少本金摊销 [17][21][23] - 公司拥有年轻的ECO船队、低杠杆和良好流动性的资产负债表，无重大资本支出承诺，对LPG贸易基本面持乐观态度，有信心为客户提供运输服务并为股东创造价值 [17][18] - 公司继续监测和评估LPG作为燃料的潜力，但鉴于碳氢化合物价格波动和资本投资要求，难以做出长期决策 [51] - 公司目前有9艘安装洗涤器的船只在服役，其中7艘在过去8个月安装了混合洗涤器，已开始第10艘混合洗涤器船只的改装工作，计划于下个月完成，根据市场情况，考虑在2020年下半年对原承诺的船只进行洗涤器改装 [52][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司优先考虑500多名海员、岸上员工和利益相关者的安全，船队继续运营，目前开始看到进行船员更换的机会，情况正逐渐恢复正常 [9][10][11] - 2020财年是自2016年以来最好的一年，海运LPG贸易持续增长、订单量受限以及美国对中国的出口恢复，推动运费水平良好，运费市场具有弹性，TCE受较低的燃油成本支撑 [12][13] - 4月市场持续强劲，预计本季度75%的业务已锁定，价格接近50,000美元/天，但当前市场波罗的海指数接近20,000美元/天，市场预测大多悲观，主要基于美国页岩油出口产量下降的假设 [14] - 公司认为LPG贸易基本面良好，订单量约为12%，丙烷作为燃料可减少温室气体排放，公司有能力应对未来市场变化 [15][16][18] 其他重要信息 - 会议电话网络直播和回放将持续至2020年6月30日，许多发言包含基于当前预期的前瞻性陈述，存在风险和不确定性 [5] - 可参考公司于当日上午提交的截至2020年3月31日的未经审计业绩报告（Form 8 - K）以及之前的Form 10 - K和Form 10 - Q文件，其中包含可能导致实际结果与前瞻性陈述存在重大差异的风险因素 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 再融资后每年还款金额及是否包含售后回租 - 回答: 每年摊销额从6390 - 6400万美元降至约5330万美元，包括售后回租，2015年融资将商业部分的到期日延长至2025年 [58][59] 问题2: OPEC + 减产对LPG贸易的影响 - 回答: 减产影响美国LPG预期产量，但目前难以确定具体影响程度，NGLs看起来更有利可图，高库存可在一定程度上抵消产量下降的影响，具体影响取决于燃料价格和油价等因素 [62][63][64] 问题3: 今年5月中东VLGC提货量与去年同期的比较 - 回答: 去年5月中东提货量为60，今年预计为50，可能因生产削减，6月情况有待观察 [66][73] 问题4: VLGC贸易是否存在物流问题 - 回答: 在印度看到一些问题，印度封锁时购买更多货物导致等待时间增加，部分货物被推迟到东部有更多储存空间的地方，某些目的地可能因提货量低出现拥堵 [71] 问题5: 新贷款中与环境相关的利率激励措施的重要性及是否会推动公司采用LPG推进系统 - 回答: 商业部分利率可降低10个基点，占整个贷款的约三分之一，银行此举是表明支持环保，融资差异不会驱动决策，公司会考虑LPG作为替代燃料，但目前选择后发优势，若投资经济可行且技术方面没问题，会考虑采用 [78][79][80] 问题6: 银行对最环保燃料的看法及利率激励的计算方式 - 回答: 在可持续发展领域，LPG被视为过渡燃料，优于现有替代方案，但不如风能、太阳能或氢能，衡量指标是计算船队的年平均效率比，若达到IMO规定的水平，可享受进一步的利息节省，第一年最多5个基点，第二年最多5个基点 [82][83] 问题7: 公司在VLGC费率和LPG出口可能下降的情况下对剩余5000万美元股票回购授权的态度 - 回答: 公司一直谨慎，会根据价值和机会进行决策，将继续保持这种方式 [86] 问题8: 增加洗涤器和采用LPG双燃料的成本差异 - 回答: 成本差异较大，预计每艘船超过600 - 1000万美元，可能超过BW报告的每艘船900万美元，公司会关注燃料成本和价格发展，目前洗涤器是令人满意的中间解决方案 [91] 问题9: Mariner 2和加拿大Pembina项目的进展情况 - 回答: Mariner 2仍在推进，预计今年晚些时候投入使用，未听说更多延迟情况，关于加拿大项目没有新消息，价格变化和交易关闭可能会产生影响 [94] 问题10: 定期租船策略、新租船的费率及策略是否会持续 - 回答: 今年新增的租船是机会性的，根据市场预期增加敞口，租出船只以平衡风险并锁定利润，租出期限有短期（6 - 18个月）和长期（三年以上），若有好客户需要长期租船，也会考虑，新租船费率约为25美元/天，公司租船窗口开放，若有机会且合理会考虑 [102][103][104][112][115] 问题11: 洗涤器计划是否会扩大或因价差问题停止，以及是否为满足可持续性指标 - 回答: 公司正在改装一艘船，还有两艘待改装，会根据船舶干坞时间决定是否改装，目前价差缩小，但现有洗涤器仍能节省成本，公司会持续评估 [120][121][122] 问题12: 正在干坞的船舶洗涤器改装是否有延迟，目标时间是多少 - 回答: 目标是40天，希望能更快完成 [125] 问题13: 平均效率比的目标是基于什么基准或单位 - 回答: 基于IMO指导，每年减少2.7%，根据船舶载重计算，具体细节将在10 - K文件中披露，与国际海运公司的标准类似 [127][128] 问题14: 40% LTV降低利率的规定是基于交易时的NAV还是浮动的 - 回答: 基于每季度实际的LTV，根据担保资产中的船舶和债务金额计算，LTV在40% - 60%之间时利率为250个基点，超过60%或低于40%时会有利率调整 [131]