财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，认证贷款数量同比增长59%，达到42,639笔；收入同比增长30%，达到5160万美元；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比增长47%，达到3660万美元 [6] - 2021年全年，认证贷款数量增长82%，收入增长98%，调整后EBITDA增长123% [7] - 2021年第四季度，毛利润为4690万美元，同比增长28%，毛利率接近91%；销售、一般和行政费用为1170万美元，低于上一年同期的1240万美元；营业收入为3520万美元，高于上一年同期的2430万美元；GAAP净利润为2780万美元，高于上一年同期的1520万美元 [42][43] - 截至2021年底，公司总资产为3.188亿美元，其中无限制现金为1.165亿美元，合同资产为1.13亿美元，净递延税资产为6550万美元；总负债为1.598亿美元，其中未偿还债务为1.463亿美元；流通股约为1.262亿股 [45] - 公司预计2022年全年认证贷款数量在19.5万至22.5万笔之间，总收入在2.1亿至2.4亿美元之间，调整后EBITDA在1.35亿至1.6亿美元之间，调整后经营现金流在1.4亿至1.65亿美元之间 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，利润分成收入为3120万美元，其中与新贷款发放相关的利润分成收入为2470万美元，每笔认证贷款约为580美元；此外，由于宏观经济条件改善和整体投资组合表现好于预期，来自以前期间认证贷款的估计收入变化为650万美元 [38][39][41] - 2021年第四季度，项目费用为1850万美元，索赔管理费用约为200万美元 [38] - 2021年，公司与71家汽车贷款机构签订了新合同，高于2020年的55家，且2021年更侧重于大型机构 [36] - 2021年第四季度，公司与18家新客户签订了合同，并在未来60至90天内有近15个项目将上线 [37] - 2021年，公司前10大客户（不包括原始设备制造商）的认证贷款量较2020年增长了193% [13] - 2021年第四季度，再融资项目新增4个账户，该项目的贷款量占总认证贷款量的近35% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国汽车市场方面，经销商库存有所改善，部分经销商的库存较最低点几乎翻了一番，但仍低于历史平均水平；车辆价格涨幅有所缓和；预售订单占比从高峰期的80% - 90%降至不足50%；经销商库存周转率目前高于150%；市场存在超过500万美元的潜在需求 [22][23][24][25][26] - 2022年1月，每辆车的激励支出为1479美元，远低于2021年1月的3450美元 [28] - 2021年，公司的业务量占原始设备制造商（OEM）类似信用等级业务量的比例保持稳定 [30] - 2022年北美汽车产量预计将比2021年增长17%，达到1520万辆，2023年预计将达到1700万辆，增长13% [84] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将进行战略投资，包括组建新的销售团队以扩大市场份额，扩充客户管理团队以增加现有客户的业务量，挖掘银行市场，探索加拿大等地理市场的扩张机会，以及进一步投资技术以增强贷款保护平台 [17][18] - 公司扩大了与AmTrust的合作协议期限至2028年，并与第四家保险公司的合作取得了进展 [33] - 公司宣布与defi SOLUTIONS扩大合作，其集成产品将在第二季度面向 captive客户推出，这将加速公司OEM和非OEM业务的增长 [34] - 公司面临一些竞争对手在销售点的价格竞争，但由于信用合作社的低成本资金优势，公司在再融资渠道和信用合作社业务方面仍保持增长 [112][113][115] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为行业最艰难的时期已经过去，随着经销商库存的补充，尽管面临短期逆风，但对业务的弹性和应对供应及 affordability 限制的能力充满信心 [22][47] - 公司的贷款保护计划在通货膨胀和利率上升时期对客户更具价值，信用合作社通过该计划可获得更高的收益率和更好的风险调整后回报，同时帮助会员降低融资成本 [49][50] - 公司预计随着市场的恢复，业务将继续增长，特别是在下半年和明年，新的贷款期限和金额调整以及市场供应的改善将有助于提高业务的捕获率 [80][98] 其他重要信息 - CECL（当前预期信用损失）是一项GAAP会计标准，许多贷款机构需在2022年采用，公司的贷款保护计划可为贷款机构提供一种优惠的合规方式 [11] - 公司近期举办了执行指导委员会会议，与大型信用合作社客户讨论了如何通过扩大产品供应来增长汽车投资组合，并计划推出一些举措来协助他们 [12] - 公司计划在未来45天内推出扩大贷款金额和期限限制的计划，预计这将对资金捕获率产生积极影响 [31][32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 利率上升对再融资申请是否有影响 - 公司认为，随着利率上升，信用合作社的低资金成本优势更加明显，与其他近prime和非prime贷款机构相比，信用合作社提供的利率更低，因此再融资申请不会放缓，市场需求仍然很大 [55][56] 问题2: 2022年EBITDA和收入指引中点利润率回到疫情前水平的主要原因 - 主要原因包括利润分成和项目费用的单位经济效益变化，以及公司在销售、营销和技术方面的投资 [60][61][62] 问题3: 请介绍两个当前OEM客户的表现及OEM管道的情况 - 公司跟踪的OEM客户在2021年3 - 4月达到业务高峰，公司业务量占其业务量的比例保持稳定，随着市场恢复，公司业务量有望按比例增长；2021年第四季度，OEM业务环比增长3.5%，全年增长129%；与defi SOLUTIONS的集成项目因新服务平台未完成而延迟，但公司仍与相关方保持积极沟通，合格管道没有项目流失 [66][67][68][69][70] 问题4: 请说明2022年指导范围高低端的变量因素 - 低端因素包括目标买家的 affordability、持续的汽车价格上涨、芯片短缺和库存问题；高端因素包括新的贷款期限和金额调整、库存恢复速度以及北美汽车产量的增长 [78][79][80][84] 问题5: 请介绍再融资渠道的2022年预期和利润率情况 - 再融资渠道的单位经济效益与公司其他业务相同，资金来源方喜欢该渠道，因为可以获得更多业务量且无需处理贷款；目前该渠道增长迅速，但更适合具有全国业务范围的大型信用合作社 [86][87][88] 问题6: 经销商库存达到什么水平会对公司业务产生积极影响 - 公司认为库存达到目前水平的两倍左右会有积极影响，预计今年下半年和明年业务增长和捕获能力将增强；需求强劲，供应恢复将使业务回到目标信用评分和项目范围内 [96][97][98][99] 问题7: 延长贷款期限和扩大贷款金额的具体情况，以及OEM三号项目的延迟情况 - 间接渠道贷款金额增加约30% - 35%，直接和再融资渠道增加约10% - 12%，最终各渠道贷款金额将相同；OEM三号项目因defi SOLUTIONS的新服务平台未完成而延迟，原计划4 - 5月开始的试点无法按时进行 [105][106][108] 问题8: 竞争格局是否有变化，以及如何看待2022年第一季度认证贷款和SAAR数据 - 之前竞争对手支付高额费用吸引资金的情况已减少，但仍存在利率加价的竞争；预计第一季度认证贷款约占全年的20%；1月新车SAAR从12月的1300万辆增至1500万辆，二手车SAAR与12月持平 [112][113][118][119][100] 问题9: 如何看待自由现金流转换 - 调整后的经营现金流是自由现金流的良好替代指标，其与EBITDA的差异主要源于会计处理、税收和债务利息等因素 [121][122] 问题10: 近期消费者产品逾期率正常化对利润分成的影响，以及如何看待未来利润分成的构成 - 违约率、违约严重程度和提前还款速度是影响利润分成的主要因素，如果投资组合表现好于预期，将有积极的估计变化；预计2022年利润分成约为5.5亿 - 6亿美元 [126][127] 问题11: 如何看待为保持承保模型领先而进行的投资 - 公司正在与相关方合作对当前评分卡进行进展测试，考虑增加额外的承保变量和替代数据模型；首先要与保险公司确定贷款限额和期限，预计45天内完成；年中推出增强版的LP 2.0评分卡 [128][129]