财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额增长60%至8.6亿美元，主要因SmartSide增长30%和OSB价格上涨2.46亿美元；EBITDA达3.28亿美元，是去年同期的7倍；运营现金流为3.21亿美元，得益于4500万美元的税收退款；调整后每股收益为2.01美元，美国公认会计原则下每股收益为2.34美元 [29] - 全年净销售额增长21%至28亿美元，EBITDA增至7.81亿美元，是去年的4倍；SmartSide收入增长15%，OSB价格带来4.81亿美元收入和EBITDA；运营现金流为6.59亿美元；资本支出7700万美元，约为原疫情前指导的一半；年末现金为5.35亿美元 [31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 SmartSide业务 - 第四季度销售额增长30%至2.59亿美元，Siding EBITDA同比近乎翻倍至7700万美元；全年收入增长15% [8][31] - 第四季度零售收入增长95%，分销收入增长20%；Siding业务EBITDA利润率提高12个百分点至30%；公司将Siding EBITDA利润率的长期目标提高5个百分点至25% [35][36] OSB业务 - 第四季度OSB价格处于高位，该业务EBITDA达2.5亿美元；全年因OSB价格上涨带来4.81亿美元收入和EBITDA [8][31] - 第四季度OSB市场需求高，价格创新高，带来2.46亿美元收入和EBITDA；Structural Solutions占OSB总销量的比例升至49%，公司将其长期目标提高5个百分点至55% [37] South America业务 - 第四季度销售额达5000万美元，EBITDA为1300万美元，分别增长32%和62%，即便存在不利的货币波动 [34] ExpertFinish业务 - 占Siding总销售额的5%，是Siding业务中增长最快的产品线 [59] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年住房开工共识在过去几个月攀升，目前接近150万套；12月经季节性调整后，开工数为160万套，许可数为170万套，表明新住宅建设持续强劲 [16][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略转型 - 两年前推出的战略转型计划，原3年累计EBITDA改善目标为1.65亿美元，公司提前一年实现，两年累计影响达1.77亿美元 [10] SmartSide产能扩张 - 宣布分两阶段扩张SmartSide产能：第一阶段将缅因州霍尔顿的工厂从生产层压木和OSB转换为生产SmartSide，预计2022年初投产，增加约2.2亿平方英尺产能；第二阶段将密歇根州萨戈拉的OSB工厂转换为SmartSide生产，预计在霍尔顿投产后不久开始，2023年中至年末停止OSB生产，两阶段共增加约5.2亿平方英尺SmartSide产能，减少约6.7亿英尺OSB产能 [12][14] EWP业务评估 - 因EWP产品组合中LSL的损失以及无法持续实现资本成本收益，公司决定评估剩余工程木制品业务的战略选择 [13] Peace Valley工厂重启 - 重启不列颠哥伦比亚省圣约翰堡的Peace Valley OSB工厂，预计成本不超过1200万美元，最早第三季度开始生产，约一年后达到满产；重启后该工厂将成为行业低成本领导者，增加满足客户需求的能力，平衡OSB供需 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情持续，公司服务的住房、维修和改造市场表现出显著韧性，产品需求强劲；2021年将是投资年，预计资本支出在2.2 - 2.3亿美元之间；若当前趋势持续，且无疫情爆发、物流、原材料供应或OSB价格突然逆转等情况，预计2021年第一季度EBITDA至少为3.8亿美元 [7][43] 其他重要信息 - 第四季度，SmartSide、OSB和LSL制造的主要树脂MDI供应链中断，公司优先保障SmartSide的MDI供应，OSB使用替代酚醛树脂，削减LSL生产；使用酚醛树脂使OSB生产线速度降低，估计第四季度损失800万美元潜在收入和300万美元潜在EBITDA [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：萨戈拉工厂有何吸引力及转换成本是多少 - 萨戈拉工厂木材资源丰富，位于美国中部，便于高效供应西海岸、中部和东部市场，且压机尺寸适合转换为Siding生产；转换成本可参考道森和斯旺工厂的转换成本 [48][49] 问题2：Peace Valley工厂此前停产原因、经济考量及重启后产品组合是否变化 - 此前停产是因当时加拿大西部OSB定价区域价格低，且该工厂过去成本管理困难；重启是因定价动态变化，且计划投入资金解决瓶颈问题，使其成为低成本生产商；重启后产品组合与停产前无显著变化，将恢复TechShield和长板产品生产 [52][55] 问题3：未来一年效率提升方面的计划 - 今年综合目标是实现7500万美元的改善，包括Siding增长；在OSB和Siding业务中，整体设备效率（OEE）还有2 - 3个百分点的提升空间；持续关注采购节约、SG&A管理等方面 [57] 问题4：ExpertFinish在Siding总销售额中的占比、产能情况及新产品推出计划 - 目前占Siding总销售额的5%，是增长最快的产品线；现有3个预涂Siding工厂，今年预算产能充足，增加生产线成本低、启动快；今年将在斯旺工厂安装摇粒机，提高摇粒产品产能 [59][63] 问题5：WeatherLogic和FlameBlock产品的市场覆盖情况，以及纤维Siding和CanExel业务向SmartSide的转换情况 - FlameBlock在所有地区均有销售，WeatherLogic去年受产能限制，今年可满足市场供应；CanExel业务未作为转换重点，纤维Siding零售业务是转换重点，公司积极将其转换为Strand产品 [66][68] 问题6：Siding业务11%的复合年增长率是否保守，以及区域增长情况和Houlton工厂的预期 - 近期Siding业务增长加速，11%是合理估计，公司会根据实际情况调整萨戈拉工厂的转换时间；Houlton工厂主要生产LAP和Trim产品；Siding业务在各地区的分销均有增长，零售业务和棚屋业务表现强劲 [70][74] 问题7：过去几年Siding业务新产品推出的效果及未来方向 - OSB业务中Legacy Flooring和FlameBlock表现良好，WeatherLogic产品组合完善后有望加速增长；Siding业务中，光滑和预涂产品市场接受度高，ExpertFinish从无到有占比达5%是成功案例；未来需持续创新，推出针对维修和改造市场以及大型建筑商的新产品 [75][77] 问题8：2021年OSB和SmartSide的潜在产量，Peace Valley工厂的投产时间，以及多余现金流的处理方式 - OSB 2021年潜在产能与去年类似，加上Peace Valley工厂的增产；SmartSide季度产能约4亿平方英尺，斯旺工厂第三季度有计划停机；Peace Valley工厂最早第三季度开始生产，第四季度全面投产，2022年末达到满产；公司认为自身价值被低估，将继续实施以股东为中心的战略，将多余现金返还给股东 [81][83][85] 问题9：Siding业务增长的驱动因素，ExpertFinish的市场布局和品牌策略，以及Houlton工厂的实际产量 - Siding业务增长的潜在市场增长率约为20%，零售和棚屋业务的强劲表现加速了增长；ExpertFinish目前主要布局在美国东部，西海岸通过独立预涂网络销售；Houlton工厂实际产量低于其OSB产能 [87][91][94] 问题10：Siding转换项目的成本通胀情况、资本回报率趋势，以及Siding EBITDA利润率目标提高的驱动因素 - Siding转换项目成本通胀不显著，不同项目成本在1.2 - 1.4亿美元之间；转换项目回报率高，因产品定价能力和产能利用率高；Siding EBITDA利润率目标提高的驱动因素包括价格提升、运营效率提高、新增低成本工厂和物流优化，以及业务的高运营杠杆 [98][100][102] 问题11：2021年Siding价格调整情况、第四季度是否有预购情况，以及Val - d'Or和Cook项目的最新想法，木材产品价格上涨对需求的影响 - 2021年1月1日起Siding价格上调3% - 5%，整体执行情况良好；第四季度无显著预购情况；公司计划在萨戈拉工厂转换后继续扩大Siding业务，将考虑包括Val - d'Or、Cook项目在内的所有可用选项；目前未看到木材产品价格上涨对需求产生负面影响，但产品通胀可能影响首次购房者的 affordability [105][107][109]