财务数据和关键指标变化 - 第三季度EBITDA达2.73亿美元，调整后摊薄每股收益为1.56美元，超最新指引 [6] - 与2019年第三季度相比，收入增加1.92亿美元，其中1.79亿美元归因于OSB价格上涨，EBITDA整体增加2.24亿美元 [18] - 若剔除OSB价格影响，其他业务使EBITDA增加4500万美元，即便OSB价格未上涨，EBITDA也几乎翻倍至9400万美元 [18][19] - 销售成本下降5%（2600万美元），SG&A费用减少10%（600万美元），营业收入增加2.34亿美元，达2.42亿美元，净利润为1.77亿美元 [20] - 第三季度运营现金流为2.18亿美元，2019年同期为5900万美元，季度末现金为4.2亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 siding业务 - SmartSide业务本季度收入和销量创历史新高，与2019年第三季度相比，收入增长22%，销量增长19%，价格上涨3%，生产成本处于多年来的低位 [6] - Siding业务累计转型影响达3100万美元，EBITDA利润率为28% [21] OSB业务 - 2020年第三季度平均价格创历史记录，除价格因素外，EBITDA还有1100万美元的改善 [22] 南美业务 - 剔除货币变动影响后，收入和EBITDA分别增加900万美元和400万美元；若不考虑货币波动，收入和EBITDA分别增加6000万美元和500万美元 [19] EWP业务 - 本季度业绩的主要驱动因素是效率提升和OEE改善，目前正在实施价格上调，第四季度将面临原材料价格上涨带来的利润率压力，但订单量强劲 [56] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国第三季度住房开工量为2007年以来单季度最高，单户住宅开工量占比为2011年以来单季度最高 [7] - 抵押贷款利率处于历史低位，建筑商信心指数处于历史高位，现有房屋库存处于历史低位 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略转型目标是到2021年实现1.65亿美元的增量EBITDA影响，目前已完成1.37亿美元，比计划提前近一年 [10] - 战略转型由SmartSide业务增长、OEE提升和战略采购推动，与当前OSB价格无关 [10] - 公司计划恢复股票回购，截至目前已使用1亿美元的董事会授权，预计年底前完成剩余的1亿美元回购 [23] - 公司正在采取措施确保MDI树脂的替代供应，必要时转换树脂类型，目前预计不会对SmartSide或OSB生产造成影响 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 住房市场持续强劲复苏，OSB价格高企，但公司业绩不仅得益于市场因素，还得益于团队克服诸多挑战的努力 [13] - 尽管面临飓风、物流紧张和新冠疫情等挑战，公司仍坚定执行战略，SmartSide业务增长、结构解决方案业务持续增长以及效率提升等因素推动了业绩增长 [14] - 第四季度预计整体与第三季度相似，SmartSide收入可能出现季节性放缓，但同比仍有望增长20%左右，全年增长约12% [24] - 若不出现意外事件，第四季度EBITDA应与第三季度水平相差不超过1000万美元 [25] - 公司预计到年底实现1.65亿美元的战略转型目标 [26] 其他重要信息 - 美国MDI树脂生产受飓风影响受限，公司已削减缅因州EWP工厂层压木的生产四周，正与客户合作减少影响 [12] - 公司部分工厂位于新冠疫情热点地区，员工感染病例略有增加，但均已康复或正在康复，公司采取必要预防措施，未因疫情关闭工厂 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何平衡收购和自建预涂装业务的利弊，成本和营运资金情况如何？ - 公司目前有三家预涂装工厂，两家为收购，一家为自建，设备投资为个位数百万美元，可模块化扩展 [31] - 预涂装业务需要增加营运资金，以满足库存需求，公司依赖经销商分担部分库存压力 [33] - 未来增长更倾向于收购策略，但会综合考虑两种情况做出最佳决策 [35] 问题2: 是否看到胶合板替代OSB的情况，MDI供应受限对成本和生产有何影响，Siding业务需求持续增长对定价有何影响？ - 未观察到胶合板替代OSB的有意义迹象，也未影响订单量 [38] - 公司用酚醛树脂替代MDI，成本影响不大，行业整体应对较好，未听说有重大生产限制 [40] - Siding业务正在考虑价格上调，但目前更注重销量增长，以扩大市场份额 [43] 问题3: Siding业务第四季度销量趋势如何，是否会重新考虑下一个Siding项目的时间，项目资本支出大概多少？ - Siding业务第四季度迄今销量强劲，预计收入同比增长20% [45][46] - 下一个Siding项目正在推进，已开始采购长周期设备，预计明年初宣布并获得董事会批准 [48] - 项目资本支出预计在8000万 - 1.2亿美元之间，具体金额将在未来几个季度确定 [50] 问题4: Siding和OSB业务运营率能否在明年达到95%，是否会实行分配制度，EWP业务业绩驱动因素和价格情况如何，南美业务是否有增长潜力？ - 目前运营率在80%以上，明年持续达到95%有难度，预计可稳定在80% - 90%之间 [53] - Siding业务冬季后预计不会实行分配制度，OSB业务通常不实行分配制度 [55] - EWP业务本季度业绩主要得益于效率提升，正在实施价格上调，第四季度将面临原材料价格压力，但订单量强劲 [56] - 南美业务有显著增长潜力，随着新压机生产线的持续启动和热媒油问题的解决，预计明年将实现良好增长 [57] 问题5: 明年资本支出预计多少，Peace Valley工厂重启计划有无变化？ - 明年资本支出预计约2亿美元，包括1.2亿美元的基础支出和下一个Siding工厂的投资 [61] - Peace Valley工厂重启计划暂无变化，将继续关注住房市场前景，待有至少两年的良好市场预期时重启 [62] 问题6: Siding业务增长的驱动因素有哪些，市场改善和产品举措的贡献分别如何，资本分配情况如何？ - Siding业务增长的驱动因素包括零售家居中心、Shed市场、单户住宅市场和维修改造市场的增长，以及新产品SKU的推出 [66] - 单户住宅市场增长是主要驱动力，Shed市场增长可能不具有持续性，零售市场增长可能具有一定粘性 [71] - 第三季度已花费3000万美元回购股票，截至目前又花费7000万美元，第四季度计划再花费1.7亿美元完成剩余的董事会授权 [73] 问题7: 建筑租赁转型何时完成，是否会考虑出售Peace Valley工厂加速转型，Entekra业务进展如何？ - 公司近期待Structural Solutions业务占比达到50%，长期目标是100%，关键是持续增长Siding业务和Structural Solutions业务中的高附加值产品 [78] - 目前不计划出售Peace Valley工厂，该工厂是公司唯一可进入美国西部市场的加拿大西部工厂，重启后可降低运输成本 [83] - Entekra业务订单持续增长，市场接受度良好，但仍处于运营启动阶段，正在努力建立市场信誉 [85]