财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度，公司战略转型持续推进，增长和效率方面产生1300万美元，累计达8100万美元，朝着2021年1.65亿美元的目标迈进 [26] - EBITDA为8300万美元，调整后净收入为3800万美元，较2019年分别增加2500万美元和2100万美元 [27] - 运营现金流流出900万美元，而2019年为流出5400万美元，主要因EBITDA增加和现金税减少 [27] - 调整后摊薄每股收益为0.34美元，较去年增加0.21美元，基于比去年少1900万美元（15%）的股份 [27][28] - 本季度销售额增加300万美元，销售成本减少2400万美元，毛利率从去年的14%提升至18.5% [29] - 资本支出仅400万美元，比去年低1900万美元 [32] - 截至第一季度末，公司持有现金4.88亿美元，包括3月下旬提取的3.5亿美元循环信贷额度，还修订信贷协议，必要时可额外获得2亿美元 [16] - 与2019年第一季度相比，EBITDA和运营现金流分别改善2500万美元和4500万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 siding业务 - 由于CanExel业务重新分类，Siding EBITDA利润率同比从18%升至20% [30] - 1 - 2月Siding部门建立大量成品库存，可在减产情况下满足客户需求 [41] - 4月Siding订单量下降幅度为高个位数，SmartSide需求超预期 [54][55] - Siding业务中，棚屋部分相对疲软，订单量低于预期和去年同期 [103] OSB业务 - 3月宣布4月OSB减产1亿平方英尺，生产调整根据客户需求滚动进行 [40] - OSB成品库存相对销售体积较少，正管理生产以达到成品目标 [41] EWP业务 - 该业务订单初期相对强劲，近期与OSB情况接近，但仍有较好销量，与去年相比订单模式更稳定 [78][79] 各个市场数据和关键指标变化 - 3月中旬前，住房基本面强劲，季节性调整后住房开工数超150万套，抵押贷款和失业率接近历史低点，消费者和建筑商信心高；3月中旬后，住房需求放缓，订单量下降 [9] - 2020年住房开工数共识预测下降约25万套（近20%），不确定性增加 [38] - 4月部分产品需求高于预期，特别是零售商和DIY装修者 [38] - OSB价格近期有所上涨，上周五北中部3/8板材价格为233美元，高于模型价格 [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 应对疫情，公司采取措施保护员工、客户和承包商安全，调整运营和资本分配，强化资产负债表 [10] - 调整运营水平，平衡供需，优化营运资金，减少班次和市场相关停机时间 [17] - 减少资本项目支出，暂停股票回购，计划将2020年资本支出削减50%至7000万美元，剩余时间季度支出约1500万美元 [18][19] - 维持通过回购和股息向股东返还至少50%必要资本支出后现金的承诺，目前通过股息支付实现 [44] 行业竞争 - Siding业务定价相对稳定，多数价格调整通过后端返利计划进行，目前无极端波动 [77] - 低端乙烯基壁板在油价环境下价格更具竞争力，但公司通常不参与低端竞争；高端乙烯基壁板竞争压力会增加，但公司对自身产品价值有信心 [131][134] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情对行业的持续时间、最终影响以及复苏速度和形式未知，但公司凭借流动性、强大资产负债表、运营灵活性和经验丰富的领导团队，有能力应对危机并在复苏中发展 [22] - 假设第二季度单户住房开工数同比减少20%，SmartSide销量减少20%，OSB销量减少30%，OSB和SmartSide价格与去年持平，公司整体收入可能下降25%，但仍能实现两位数EBITDA [46][47] - 鉴于收入和产量减少以及高原木库存水平，预计第二季度营运资金将增加，全球现金余额将上升 [48] - 目前数据显示模型较为保守，即使需求或住房开工数降幅超过20%，公司也有望在运营中产生超过资本支出的现金流 [50] 其他重要信息 - 公司多数设施所在辖区认为住房是必要行业，设施可继续运营，但部分设施减少了排班 [10] - 公司采取积极清洁、员工筛查和社交距离措施，减少设施内传播风险，调整运输和接收流程 [11] - 公司企业办公室自3月中旬起实行居家办公，调整PTO政策，增加在线资源获取，加强沟通 [12] - 公司工厂捐赠个人防护设备，供应团队积极采购更多PPE [13] - 公司员工中确诊COVID - 19病例极少，且均已康复 [14] - 第一季度营运资金因原木库存和SmartSide成品库存增加而增加7400万美元 [31] - 公司目前有7亿美元流动性，包括未提取的循环信贷额度 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 4月Siding和OSB的销量情况如何 - 公司表示Siding销量下降幅度为高个位数，SmartSide需求超预期；OSB方面，公司根据客户需求平衡定价和需求，停机措施有助于近期价格回升，但未来难以预测 [54][56] 问题2: 4月的减产措施是否延续到5月 - 公司称减产措施延续到5月，但程度低于4月，3 - 4月需求放缓和渠道库存下降导致4月大量停机，分销商库存稳定后，OSB和Siding订单量增强，6月停机情况将根据订单量调整 [57][59] 问题3: 若进一步削减资本支出，维护性资本支出是多少，以及如何考虑股息 - 公司认为当前资本支出水平可持续一段时间，有可能再削减剩余支出的一半至三分之二，但不会长期维持该水平；股息将逐季评估，考虑经济形势、订单情况、OSB价格和住房复苏曲线等因素 [61][65] 问题4: Siding需求按终端市场细分情况，以及维修和改造市场趋势 - 从地理区域看，南部部分地区需求较强，受停工令影响小的地区需求好；从细分市场看，新住房建设受疫情影响大，家居中心需求强，维修和改造市场因内部预涂漆产品受欢迎而有良好销量 [70][75] 问题5: Siding是否有价格差异或折扣，EWP业务增长原因 - Siding定价调整主要通过后端返利计划，目前无极端波动，返利与销量相关；EWP业务订单初期相对强劲，近期与OSB情况接近，但仍有较好销量，与去年相比订单模式更稳定 [77][79] 问题6: 系统内库存情况，以及是否可能出现供应短缺 - 渠道库存较少，分销商不愿建立不必要库存，3 - 4月渠道库存下降，预计住房建设或维修改造需求增加将直接增强订单量 [82] 问题7: 与2008年相比，公司目前的状况如何 - 公司认为目前Siding业务收入和EBITDA至少是2008年的两倍，定价更稳定；2008年有重大资本项目支出，目前OSB业务更灵活，附加值产品占比更高；南美业务规模约为2008年的两倍，EWP业务连续多个季度实现EBITDA盈利 [84][89] 问题8: Entekra是否会因疫情受益 - 公司认为Entekra模式自动化程度高，符合社交距离要求，可降低疫情传播风险，是积极因素；虽然可能存在劳动力问题，但从中长期看，Entekra系统在高劳动力成本市场更具优势 [93][95] 问题9: 家居中心对Siding和OSB的强劲需求是同比增长还是持平 - 公司表示指的是Siding业务同比有正增长 [99] 问题10: 削减固定成本的目标量化情况 - 公司称目前在本次电话会议上讨论还为时过早 [100] 问题11: Siding业务中棚屋部分的情况 - 该部分业务相对疲软，订单量低于预期和去年同期，可能是客户去库存导致 [103][105] 问题12: 第二季度EBITDA预计是低、中还是高两位数 - 公司表示是中等两位数，且之前的情景假设对SmartSide销售和OSB价格较为悲观，实际情况好于假设 [106][107] 问题13: Siding业务新增或减少收入的边际利润率通常是多少 - 公司认为这取决于成本控制效率，保守估计减少收入的转换率约为30% [108][109] 问题14: 经济形势变化是否影响公司对巴西市场的战略考量，是否考虑退出 - 公司已将巴西业务部分销量转移至亚洲出口，该部分销量保持良好，目前该业务对公司有贡献，未考虑退出 [112][113] 问题15: 公司在Siding维修和改造渠道的布局情况，以及能否抓住增长机会 - 公司目前在该渠道的布局未达理想状态，引入预涂漆业务是为加强分销网络，目前处于转型期，计划正在执行；公司认为自身有能力抓住潜在增长机会，但仍需改善分销网络 [114][117] 问题16: 南美业务第一季度表现较弱的原因及4月趋势 - 第一季度收入受汇率变动影响减少约700万美元，对EBITDA也有相应影响，销量略有下降；4月，南美业务受疫情影响，预算销量有变化，但业务正常运营，智利业务目前表现正常 [121][123] 问题17: 竞争对手Siding业务在北美两位数增长，公司是否丢失市场份额 - 公司未发现明显市场份额损失，维修和改造业务增长带来增量销量，零售业务增长来自家居中心增加的货架空间，单户住宅分销业务也未丢失市场份额 [124][125] 问题18: Siding业务竞争动态，特别是乙烯基壁板方面 - 低油价环境下，低端乙烯基壁板价格更具竞争力，但公司不参与低端竞争；高端乙烯基壁板竞争压力会增加，但公司对自身产品价值有信心，相信能实现高于市场的增长 [131][134]