公司概况 - 公司成立于1898年，总部位于英国，市值约4.7亿美元，Q3 2020 TTM净销售额3.83亿美元，3年复合年增长率3%，调整后EBITDA为5200万美元[5] 市场环境 - 全球高性能先进材料总可寻址市场约80亿美元，高性能气瓶市场约20亿美元，2020 - 2024年行业复合年增长率分别为3% - 5%和1% - 2%[15] 业务板块 - Elektron部门专注镁合金、锆催化剂和吸附剂，应用于航空航天、国防等领域；气瓶部门是高压复合气瓶最大制造商，产品用于消防、替代燃料等领域[11][12] 应对策略 - 疫情期间确保健康安全，增加ESG投入，解决种族不公问题；未来90%以上产品本地制造，远程工作降低成本，关注ESG带来机遇[7][9] 增长举措 - 有机增长通过商业卓越、创新和人才发展，目标2024年新产品收入占比至少20%，客户满意度NPS达65%以上；成本管理已节省1800万美元，计划到2021年底净成本降低2400万美元[19][22] 终端用户表现 - 2020年1 - 9月，国防、医疗板块下降7%，交通板块下降21.4%，工业板块受疫情影响[24] 财务指标 - Q3 2020净债务5930万美元，净债务/调整后EBITDA为1.1倍，年化自由现金流2560万美元，调整后ROIC为11.8%[27] 资本分配 - 优先投资战略增长和新产品创新，通过成本节约为转型提供资金约4000万美元，考虑并购，自2013年支付股息超9000万美元，回购股票900万美元[28] 并购框架 - 关注利基产品、IP技术、客户关系和地理扩张，要求收购后2 - 3年EPS增值，3年ROIC大于WACC，估值有吸引力[29] ESG目标 - 2020 - 2025年，环境方面减少20% CO2e排放、10%淡水使用和20%垃圾填埋，员工和社区参与反对社会不公，公司治理提升标准并发布ESG报告[30][31]