财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度调整后收入为2.98亿美元，较上年同期增长13%，是有史以来第一季度收入最高的一次，增长主要归因于并购活动的增长和已完成交易平均费用的提高 [8] - 第一季度薪酬比率为59%，与过去两年基本一致；非薪酬比率为12%，综合产生了29%的季度税前利润率 [9] - 第一季度基本企业税率为27.1% [10] - 年初至今已回购约240万股股票，总计1.15亿美元，约50%的回购与限制性股票单位（RSU）税收预扣有关，另外50%是通过公开市场购买 [10] - 董事会宣布每股0.60美元的常规季度股息，公司仍致力于返还100%的多余现金 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 并购业务仍是业务活动的最大驱动力，非并购收入总体与历史平均水平一致 [14] - 重组团队开始有更多对话，资本市场业务正在扩大其能力，第一季度资本市场业务接近占比15% [14][56] 各个市场数据和关键指标变化 - 宏观环境在过去一个季度波动较大，交易完成时间普遍延长，牛市时交易完成速度更快，当前市场波动使人们要么推迟进入市场，要么完成交易需要多花几周时间 [13][19] - 赞助市场方面，赞助商非常积极，流入赞助商的资本在不同领域迅速增加，公司整体业务管道高于一年前 [23][26][27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过内部人才培养和关键外部招聘来发展平台，建立了跨所有产品的完全整合覆盖模式，为客户提供创新解决方案 [15] - 行业竞争方面，公司认为市场波动和快速变化增加了决策需求，公司在为客户提供决策建议方面具有优势，对未来发展持乐观态度 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境波动较大，交易完成时间延长，但新业务活动仍然强劲，公司业务有积极势头 [13] - 市场波动和变化会增加决策数量，公司作为为客户提供决策建议的企业，对未来前景非常乐观 [15] 其他重要信息 - 本次电话会议是投资者关系主管Chett Mandel最后一次参加，Mat Tsukroff将接替他的工作 [6] - 公司的评论包含前瞻性陈述，实际结果可能与当前预期有重大差异，公司无义务更新前瞻性陈述 [4] - 公司的评论提及某些调整后的财务指标，相关与公认会计原则（GAAP）财务信息的对账和其他所需信息可在公司投资者关系网站上找到 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 地缘政治风险对并购和咨询业务速度的影响及未来走势 - 公司看到交易流程延长，这种延长从去年12月中旬市场波动时就开始了，人们会推迟进入市场或完成交易需要更多时间，但市场波动也会创造决策需求，公司业务管道处于高位，对未来积极乐观 [19][20][21] 问题2: 赞助市场的情况及对业务活动的影响 - 赞助商非常积极，流入赞助商的资本在不同领域迅速增加，部分大型收购通过另类资产管理公司几乎100%融资，公司整体业务管道高于一年前，虽然可能会因市场波动推迟资产出售，但最终资产仍会进入市场，赞助商将低价和波动视为投资机会 [23][24][26] 问题3: 公开数据显示交易管道关闭速度放缓与公司描述的管道情况是否矛盾，以及管道性质是否有变化 - 公开数据显示的管道关闭速度放缓与公司所说的流程延长情况相符，公司对管道情况有信心，与去年同期相比，重组业务的积压减少，并购业务中卖方业务的管道更好，完成交易的可能性更高 [34][35] 问题4: 与客户对话中，哪些因素对交易时间延长影响更大，解决这些因素后应关注什么以缩短交易时间 - 根本驱动因素是价格波动，利率目前未导致交易无法完成，资本仍可获得且利率处于历史低位，价格波动会改变人们进入市场发现资产价格的意愿，也会导致买卖双方对交易结果的预期不一致 [38][39][41] 问题5: 在何种收入水平下薪酬比率会上升，如何看待薪酬比率的下行保护 - 公司有信心在广泛的预期结果范围内，薪酬比率59%能保持稳定，除非发生重大灾难 [42] 问题6: 从重组角度看，哪些领域出现压力，利率正常化对重组机会的影响 - 目前尚未出现重组热潮，但重组团队正在进行更多负债管理工作，随着利率上升和运营问题，预计会有更多重组业务，市场上有大量债券发行，只要有1% - 2%的违约率，华尔街的重组团队就会满负荷运转 [46][47][48] 问题7: 在相对健康的并购背景下，是否会看到边缘公司出现压力，以及资本市场业务的正常化情况和增长预期 - 市场可能会出现并购和重组业务同时活跃的情况，私募股权公司会继续进行交易；公司对资本市场业务非常乐观，预计今年会增长，尽管SPAC资本市场活动减少，但大型资本池对结构化融资有需求，公司有大型增长计划，第一季度资本市场业务接近占比15% [51][52][55] 问题8: 公司本季度收入高于Dealogic和网站数据的原因，非并购业务是否更具持久性或反周期性 - 公司参与了很多董事会决策建议工作，这些可能未被传统并购交易数据统计到；本季度并购业务非常强劲，可能是公司的企业战略活动更广泛，未形成明确的资产买卖交易所以未被统计 [63][64] 问题9: 在深度经济衰退情况下，重组业务能否抵消并购收入下降，资本咨询业务表现如何 - 重组业务市场规模巨大，公司的团队设置灵活，在2009 - 2010年重组业务收入约3亿美元，在深度衰退时有可能翻倍；资本市场业务在深度衰退时，由于市场更倾向于结构化融资，公司在这方面有优势，预计会表现良好 [66][67][69] 问题10: 历史上利率达到什么水平会影响并购背景，现在情况是否不同 - 利率影响较难确定，市场预期和实际加息都有作用，现在市场与过去不同，有大量从事交易的公司会继续进行交易，即使估值下降，部分市场也会增加并购活动 [71][72] 问题11: 与2019年相比，现在金融赞助商在担心衰退时活动不同的原因 - 2019年美联储的行动导致市场低迷，但恢复较快，现在市场与2019年相比变化很大，私募股权等另类资产市场的动力和积极性增加，资本配置加速，这些公司被视为成长型公司，会追求增长和交易 [78][79][81] 问题12: 今年至今的股票回购是否影响特别股息和回购的决策 - 公司会根据市场情况和董事会意见，以最快和最积极的方式将多余资本返还给股东，此次回购是因为认为公司估值有吸引力，未来会实时做出决策，同时要考虑交易窗口期的限制 [82][83][102] 问题13: 不同规模交易的情况，是否与COVID期间一样小交易下降更快 - 不同意小交易下降更快的假设，COVID期间是资本可用性问题，现在资本充足，大交易可能因受到美国司法部和政府关注而面临压力，中小交易目前情况正常 [87][88] 问题14: 非薪酬费用是否会随着差旅增加而上升 - 公司认为未来一个季度非薪酬费用在3700万美元左右是合理水平，不会有大幅增长 [89] 问题15: 重组业务在正常环境下占收入20% - 25%的看法是否仍然适用，以及重组业务的董事总经理（MD）人数和是否需要增加人才 - 从长期来看，重组业务仍会占收入的20% - 25%，第一季度占比为中低两位数，资本市场业务的增长可能会使重组业务占比分母变大；公司目前约有15名重组业务专家MD，团队可迅速扩展到100人，无需外部招聘 [96][98] 问题16: 股票回购是否会成为资本分配的首选，如果股票保持有吸引力的水平，如何考虑特别股息 - 公司会根据市场情况和董事会意见实时做出资本分配决策，此次回购是因为认为公司估值有吸引力，同时要考虑交易窗口期的限制 [102][103] 问题17: 公开数据显示公司未来一两个季度可能出现收入低谷，公司数据是否支持这一观点 - 公司的业务管道大于去年同期，如果能复制去年同期之后12个月的业务情况会非常满意，公司不认为会出现收入低谷，更关注公司的执行情况和业务管道，而不是公开数据 [105][106]