财务数据和关键指标变化 - 第二季度实现收入3.61亿美元，较上年增长126%，为有史以来收入第二高的季度；上半年收入6.25亿美元，较上年同期增长近100%，增长主要归因于交易完成量增加，尤其是并购业务表现强劲 [7] - 薪酬费用计提比例为59.3%，与上一季度和上一年度一致；第二季度非薪酬费用为2900万美元，非薪酬比率为8%；预计第三季度非薪酬费用在3300万至3400万美元之间，主要受差旅费用预期增加的推动 [8] - 季度税前利润率为33.5%，远超25%的目标 [9] - 第二季度基本企业税率为26% [10] - 董事会宣布定期季度股息为每股0.60美元，较2021年第一季度增加9%，这是自2020年底以来的第二次增加；第二季度在公开市场回购了约40万股；董事会授权将回购授权增加1亿美元，目前回购能力约为1.5亿美元；公司承诺将100%的超额现金返还给股东；公司维持稳健的资产负债表，拥有2.81亿美元现金且无债务 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 重组业务通常占总收入的20% - 25%，本季度处于较低水平，并非重组业务活动水平低，而是并购业务量高导致分母变大；资本市场业务占比为高个位数且增长迅速，由于美国证券交易委员会（SEC）对特殊目的收购公司（SPAC）融资的会计处理和延迟，该业务本季度表现可能未达最大潜力 [18] - 资本市场咨询业务上半年表现创纪录，尽管2020年下半年表现强劲，但公司希望该业务今年剩余时间能超过2020年水平，原因包括新团队加入时间短以及部分SPAC交易推迟到下半年进行 [47][48] 各个市场数据和关键指标变化 - 并购市场基本面正在发生变化，另类资产管理公司过去一年资金流入巨大，且这一趋势正在加速，这些机构将在未来提高并购的规模、速度和稳定性方面发挥主导作用；市场出现了新的资产类别，如目前有900家独角兽公司，市值达3万亿美元，它们可能会进行上市或并购活动 [20] - 美国在摆脱新冠疫情影响方面处于领先地位，并购活动达到高峰；巴西、欧洲、中国和澳大利亚的业务也表现良好 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用全面的客户覆盖方法，为客户提供跨整个投资组合和投资周期的综合创新解决方案，与市场需求相契合，认为市场因素和公司模式使其进入了长期增长阶段 [13] - 公司致力于内部人才培养和晋升，建立了可持续的有机人才库，结合单一损益表和无佣金结构，形成了差异化的咨询服务、出色的内部人才储备和难以复制的业务模式，能够更灵活、更快速地进入高增长领域 [14] - 公司计划增加董事总经理（MD）的数量，预计实现两位数增长，包括内部晋升、外部招聘等方式；希望将人才分配到另类资产管理公司相关业务中，继续覆盖快速增长的另类资产领域，同时探索更好地覆盖3万亿美元规模的风险投资领域 [27][28][30] - 公司关注拜登行政命令对反垄断执法的影响，认为大部分业务不受影响，但可能会有一些大型交易受到影响 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司业务前景非常乐观，认为并购市场的变化将使公司进入长期增长阶段，目前新业务活动步伐高，业务管道比以往任何时候都强，有信心为股东持续创造价值 [12][14] - 预计2022年将是不错的一年，尽管目前难以准确预测，但基于资金持续流向另类资产以及业务管道处于历史高位，认为资产将继续进行交易活动 [43] 其他重要信息 - 公司有内部培训计划，员工的评估和薪酬与培养新人、校园招聘等挂钩；员工晋升时会被送回沃顿商学院进行4天的高管培训，董事会和高级管理层会与他们互动；公司从早期就开始培训员工的演讲技巧；单一损益表和无佣金结构避免了员工之间的利益冲突，有利于人才培养和业务发展 [54][55][56] - 公司认为按每位董事总经理计算的生产率是一个无意义的统计数据，更关注整个系统的运营和实现30%以上的利润率 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 各业务线收入贡献情况以及并购市场中不同规模市场的表现 - 重组业务占比处于较低水平是因为并购业务量高导致分母变大，并非重组业务活动低；资本市场业务占比高个位数且增长迅速，受SEC对SPAC融资的影响，本季度表现可能未达最大潜力；并购市场基本面正在变化，另类资产管理公司资金流入增加将推动并购进入长期增长阶段，同时出现了如独角兽公司这样的新资产类别 [18][20] 问题2: 第三季度费用预期以及薪酬展望 - 差旅费用增加导致第三季度非薪酬费用预计在3300万至3400万美元之间，但难以准确预测；薪酬方面，目前维持现状，公司接近34%的利润率表明业务模式具有杠杆效应，同时人才竞争激烈，需留住人才，后续将根据全年情况再做决定 [22][24] 问题3: 董事总经理（MD）人数展望以及业务拓展方向 - 公司计划增加MD人数，预计实现两位数增长，包括内部晋升和外部招聘；业务拓展方向主要是覆盖快速增长的另类资产管理公司相关业务，同时探索更好地覆盖风险投资领域 [27][28][30] 问题4: 战略并购市场的地域分布以及拜登行政命令对并购交易管道的影响 - 美国在摆脱新冠疫情影响方面领先，并购活动达到高峰，巴西、欧洲、中国和澳大利亚的业务也表现良好；拜登行政命令可能会影响一些大型并购交易，但大部分业务不受影响 [33] 问题5: 资本返还策略以及特别股息的吸引力 - 公司会考虑所有资本返还方式，包括增加股息、股票回购和特别股息等，目前资产负债表状况良好，不排除任何能将资本返还给股东的方法 [35] 问题6: 本季度重组业务收入与新冠相关任务的关系以及新任务的节奏 - 难以界定与新冠相关的任务，公司进入2021年时重组业务有良好的积压订单，预计全年重组业务收入占比在20% - 25%；目前全球新重组业务的投标机会显著减少，但市场情况可能迅速变化，公司会维持并提升重组团队 [37][38][39] 问题7: 考虑到近期业绩，公司对生产率目标的新看法 - 公司认为按每位MD计算的生产率是无意义的统计数据，更关注整个系统的运营和实现30%以上的利润率 [41] 问题8: 是否能对2022年业务情况进行预判以及在高利润率情况下的投资方向 - 目前难以准确预测2022年情况，但基于资金流向和业务管道，预计将是不错的一年；投资方向主要是招聘和客户覆盖等常规业务，如增加了一些分销方面的投入 [43][45] 问题9: 资本市场咨询业务在剩余时间的表现预期 - 公司希望该业务今年剩余时间能超过2020年水平，原因包括新团队加入时间短以及部分SPAC交易推迟到下半年进行 [47][48] 问题10: 公司如何留住人才以及市场上吸引银行家的情况 - 公司通过多种方式留住人才，如招聘更多初级员工减轻现有人才负担、给予保护时间等；市场上人才竞争激烈，不仅在MD层面，整个公司层级都存在竞争，竞争对手的“非理性”行为因视角而异 [49][51] 问题11: 公司人才培养的具体流程、成功归因以及系统化程度 - 公司有内部培训计划，员工评估和薪酬与培养新人、校园招聘等挂钩；员工晋升时会进行高管培训；单一损益表和无佣金结构避免了利益冲突；公司人才培养系统经过长期发展，目前开始显现成效，部分生产力来自经验丰富的执行董事 [54][56][57] 问题12: 公司的继任规划以及如何缓解关键人员风险担忧 - 公司内部会讨论继任规划，但目前管理层健康状况良好且享受工作，没有主动考虑该问题；新冠疫情期间公司业务表现良好，说明公司业务不依赖于某一个人 [60][61] 问题13: 第二季度非薪酬费用低于预期是否意味着第一季度的拨备调整 - 是的，第二季度对第一季度的部分拨备进行了反转，坏账情况基本与每年趋势一致，第一季度较高，第二季度有所反转 [64] 问题14: 非MD客户覆盖的效率和生产率以及银行家与MD比例的未来趋势 - 市场环境变化导致年轻专业人士在与另类资产管理公司的业务中更有效，他们能够与年轻的决策制定者进行有效沟通，因此非MD客户覆盖的效率和生产率较高；银行家与MD比例的上升是市场变化的结果，未来可能会继续上升 [67] 问题15: 是否有交易提前完成导致收入从第三季度提前到第二季度 - 有4笔交易提前完成，总计约2000万美元，属于正常情况 [68]