财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收1.54亿美元，较上年同期增长12% [16] - 第一季度调整后薪酬费用率为62%，固定薪酬成本因年度股权授予的退休会计处理和工资税费用而略有上升 [17] - 第一季度非薪酬费用率为22%，上年同期为28%，绝对非薪酬费用较上年下降10%，主要因3月实施社交距离限制导致差旅和其他业务拓展费用减少 [17] - 本季度基础企业税率为25.2%，在扣除与股权奖励结算相关的离散税收优惠后，本季度实现整体净税收优惠 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 并购业务方面，多数交易因新冠疫情导致的不确定性和市场波动而被搁置，但公司仍有大量相关对话 [14][16] - 重组业务与资本市场业务近期获得大量业务委托，公司对其长期贡献充满信心，但短期内存在过渡阶段，需先赚取预付费和临时融资费用，多数重组交易的完成费用预计会有延迟 [16] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有强大的资产负债表和充足的流动性，无债务，租赁义务成本低且灵活，几乎没有前期现金补偿义务 [12] - 公司业务模式优势在于拥有全球顶尖的重组和资本解决方案团队，采用协同的一体化公司模式，无分段佣金结构，能为客户提供无缝的全方位服务 [13] - 鉴于当前经济环境的不确定性，公司将保留资本，待未来更明朗、业务活动稳定后，将恢复股息并考虑发放特别股息 [14][15] - 公司认为在当前环境下，重组业务有很大增长潜力，有望比2008 - 2009年周期大幅增长，但难以完全取代并购业务 [36][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年第一季度世界发生巨大变化，新冠疫情对全球经济产生了前所未有的影响，未来数周和数月的情况很大程度上取决于政府、医学专家和不可预测的外部因素 [10][20] - 由于复苏时间不确定，强大的资产负债表和多元化、灵活、协同的业务模式至关重要，公司已做好准备，能够发挥自身优势，满足客户需求，为股东创造价值 [21] 其他重要信息 - 公司将投资者关系职能交接给Chett Mandel，原负责人Michele Miyakawa回归银行业务 [104] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 9500万美元的薪酬水平在2020年收入较低的情况下是否能持续，与2019年相比减少1亿美元是否合适 - 公司表示未来几个季度甚至复苏阶段都充满不确定性，目前无法确定，需等待观察全年情况后再做决策 [24][25][26] 问题2: 若社交距离措施持续，下一季度非薪酬费用预计如何 - 公司称一直在审查非薪酬费用，2019年在增加员工数量的情况下降低了非薪酬费用总额，今年差旅和招待费用自然减少，预计第二季度非薪酬费用低于3000万美元 [27][28] 问题3: 重组业务的潜在增长空间以及在当前压力环境下业务能提升多少 - 公司认为难以给出确切数字，但翻倍似乎比较容易，重组业务与并购业务不同，响应速度更快，且公司团队灵活性高，能够快速适应业务需求，预计重组业务规模将远超2008 - 2009年周期 [35][36][39] 问题4: 并购业务重新推进的标志以及赞助商和企业客户在并购决策上的差异 - 公司表示目前有很多非控制权交易和救援融资交易，并购业务推进的标志是公司能够对未来12个月的运营进行有一定确定性的评估，并且公司能够掌控自身命运和业务发展。赞助商和企业客户在并购决策上情况相似，都需要进行尽职调查和评估业务前景，但目前救援融资机会对赞助商更具吸引力，中间市场的并购业务恢复可能需要更长时间 [40][41][47] 问题5: 公司承担更多重组业务的能力是否有限，以及如何看待公司的流动性和恢复股息的缓冲资金 - 公司认为虽然存在一定限制，但在当前环境下，重组业务翻倍是基本水平，公司员工灵活性高，能够快速适应业务转型，目前约有50 - 60名专门从事重组业务的人员，可与领导层合作开展业务。公司将保留资本视为进攻性举措，旨在为未来发展做好准备，而非单纯考虑缓冲资金，待时机合适将积极寻求增长机会 [52][54][55] 问题6: 削减股息是否会传递错误信息，以及公司对股息的理念是否更灵活 - 公司表示经过深思熟虑决定将股息减半，认为这是一个公平的选择。公司以往的资本回报方式是将几乎100%的净收入用于分红，而竞争对手更多通过股票回购来管理多余资本。公司削减股息是为了保留优势，确保在危机后拥有更强大的特许经营权，未来希望在股息方面有良好表现 [61][62][63] 问题7: 重组业务的收入确认时间以及疫情对其的影响，资本市场咨询业务的增长预期和费用规模 - 公司称重组业务通常需要6 - 18个月完成，疫情可能使部分早期任务更快完成，因为当前主要是流动性危机，解决方案更注重即时资金。资本市场咨询业务费用范围较广，从有担保融资的1%到股权融资的5%不等 [72][73][75] 问题8: 战略层面的客户对话情况以及与以往衰退时期的比较 - 公司表示在危机前有大量优质资产的业务积压，目前仍在与客户就这些资产进行对话，但多数交易已暂停，客户正在讨论市场恢复后的目标和计划，目前对话处于讨论阶段，尚未到决策实施阶段 [76][77][78] 问题9: 如何看待本次重组周期与以往的不同，刺激计划和量化宽松政策对周期的影响，是否会出现第二波重组，以及政府项目债务咨询费用情况 - 公司认为本次危机与2009年不同，影响更为广泛和深远，可能会出现第二波重组，当前主要是流动性问题，未来可能会演变为杠杆问题。公司不谈论具体项目的费用情况 [83][84][85] 问题10: 在当前环境下是否会重新评估现有员工队伍 - 公司表示在危机期间不会采取行动，并且一直在进行员工管理。如果行业格局发生变化，公司将在危机结束后重新评估员工队伍，但目前对大多数员工感到满意，希望保持与各行业的联系 [86][87][88] 问题11: 经济复苏后对并购活动的潜在影响 - 公司认为经济复苏后可能会出现持续的重组环境和并购整合浪潮，尤其是在中间市场公司难以恢复的情况下，大型企业可能会进行行业整合，这一情况可能在明年出现 [93][94][95] 问题12: 重组业务典型合同的费用结构 - 公司称月度费用通常在20 - 30万美元之间，具体情况因项目而异，成功费用无法给出固定比例，因为与项目规模相关。一般来说，总费用的三分之一来自预付费，三分之二来自完成费用 [96][97] 问题13: 《CARES法案》对公司税收的好处及具体情况 - 《CARES法案》允许净营业亏损向前追溯五年，公司第一季度产生了GAAP收入，但在税收方面产生了净营业亏损，将该亏损应用于2015年（当时公司有应税收入，税率为35%，目前税率为21%），由此产生的税率差异带来了税收优惠 [100][101]