财务数据和关键指标变化 - 2021财年全年净销售额达创纪录的5.258亿美元，较上一年的3.63亿美元增加1.627亿美元，增幅44.8%；与2019财年相比，增加5940万美元，增幅12.7% [45] - 2021财年全年毛利润增至1.03亿美元，较上一年的7540万美元增加5460万美元；全年毛利率为24.7%，较上一年增加390个基点，与2019财年相比，综合毛利率提高超40个基点 [46][47] - 2021财年全年运营费用为5400万美元，较上一年减少4790万美元，降幅47%；全年SG&A占净销售额的百分比为公司上市以来最低 [48][49] - 2021财年全年调整后净收入增至创纪录的6280万美元，即摊薄后每股3.31美元；调整后EBITDA为创纪录的9280万美元，调整后EBITDA利润率为17.6%，较上一年的12.2%提高540个基点；与2019财年相比，调整后EBITDA增长近17%，调整后EBITDA利润率提高超60个基点 [50][51] - 第四季度净销售额达创纪录的1.555亿美元，较受疫情影响的上一年同期增加5100万美元，增幅204%；毛利润为创纪录的3720万美元，毛利率为23.9%，提高940个基点；调整后净收入增至1860万美元，即摊薄后每股0.98美元，上一年同期为调整后净亏损180万美元，即摊薄后每股0.10美元 [52][53][54] - 2022财年全年，预计合并净销售额增长将处于高 teens 百分比区间，调整后EBITDA利润率与上一年持平，调整后每股收益增长处于高 teens 百分比区间；预计资本支出在2500万美元至3000万美元之间 [59] - 2022财年第一季度，预计合并净销售额增长处于30%左右的区间，调整后EBITDA利润率处于14%左右的区间，调整后每股收益增长处于20%左右的区间 [60] 各条业务线数据和关键指标变化 - Aviara品牌成功将所有生产迁至佛罗里达州梅里特岛的工厂，该工厂现生产三款车型；零售表现超预期，截至2021年底经销商库存几乎为零；新工厂增加的间接费用短期内会对利润率和盈利能力有稀释影响，但额外产能将为品牌未来销售和利润增长奠定基础 [32][33] - Crest品牌第四季度零售表现持续强劲，批发单位销量创公司历史上第四季度新高；第四季度毛利率创纪录，较上一年增长近590个基点，连续三个季度毛利率超过20%的目标 [35][36] - NauticStar品牌第四季度虽受发动机短缺影响，但批发单位出货量较上一年增长超120%，全年增长16%；第四季度毛利率较上一年增长超920个基点，全年增长260个基点；全年实现正的调整后EBITDA，预计2022财年毛利率和调整后EBITDA利润率将继续扩大 [37][38] - MasterCraft品牌第四季度零售表现强劲，受经销商库存历史低位限制；第四季度净销售额和单位出货量创品牌历史新高；除Aviara影响外，第四季度批发单位增长带动净销售额增加，且实现强劲的第四季度毛利率，推动品牌实现公司历史上最高的全年毛利率 [39][40] 各个市场数据和关键指标变化 - 7月和修订后的6月市场份额数据显示，MasterCraft品牌在滚动12个月的基础上夺取了市场份额，而前两大竞争对手失去了份额 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司围绕四大战略支柱执行：消费者体验方面，满足消费者需求，提高产量，保证质量，加大产品开发和工程团队投入，推出新车型和创新技术；数字营销方面，推出数字体验，更新虚拟展厅，投资数字营销能力，计划在2022财年为NauticStar和Crest推出新网站；运营卓越方面，加速运营卓越计划，管理供应链，提高产量和毛利率；人力资本发展方面，加强人才框架，满足招聘需求，缓解劳动力成本上升影响 [13][24][27][30] - 公司在具有挑战性的供应链环境中加速生产，超过许多竞争对手，通过提高产量获得市场份额；注重产品质量，旗下多个品牌获客户满意度指数奖 [11][15][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2021财年战略优先事项的进展、业务基本面和品牌实力感到满意，认为这使公司实现创纪录的业绩；对2022财年充满信心，将继续投资以加强竞争地位、推动增长和为股东创造价值 [43][44] - 公司面临供应链中断和疫情影响的重大风险，但将专注于缓解这些不利因素；预计经销商库存要到2023年才能达到最佳水平，但当前供需动态为公司提供了前所未有的批发增长可见性 [41][60] 其他重要信息 - 6月公司完成一项1.6亿美元的新信贷安排，增加了循环信贷额度，降低了有效利率，预计将节省利息支出；年底公司拥有3930万美元现金，加上新循环信贷额度的6600万美元可用额度，总流动性超过1.05亿美元；年底净杠杆率为调整后EBITDA的0.6倍 [55][56] - 董事会授权一项新的股票回购计划，可回购至多5000万美元的流通普通股，公司将抓住机会利用该计划为股东创造额外价值 [57][58] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2500单位的经销商库存赤字是否假设经销商周转率回到疫情前水平，还是假设周转率保持在较高水平 - 假设经销商提高运营效率，以更低的库存水平和更高的周转率运营，即假设业绩提升 [69] 问题2: 第一季度EBITDA利润率预计同比下降约200个基点，环比下降约300个基点，是什么因素导致利润率下降，对全年剩余时间弥补这一赤字并恢复持平有多大信心 - 利润率下降的主要因素包括与供应链中断相关的劳动力效率低下、低利润率业务部门的利润组合、Aviara的额外间接费用以及高于预期的通货膨胀；这些因素部分被间接费用吸收和运营费用杠杆所抵消 [70] 问题3: 公司在将供应引入渠道方面做得更好，但库存仍远低于预期，能否估算因库存水平与实际零售情况相比，公司可能错过的零售量 - 消费者提前下单，批发出货量能立即转化为零售销售，虽然库存不在展厅，但仍能支持零售；消费者因疫情影响，即使当前没有库存也会提前预订明年夏季的船只，所以公司损失不大，只是延迟了消费者拿到船的时间，且经销商分配到的船只大部分已提前售出，这种趋势有望持续 [73][74] 问题4: 更多预售单位可能更定制化，是否意味着预订单中的船只具有更高的功能水平，从而带来更高的利润率和平均销售价格 - 是的，去年就有高比例的零售售出船只呈现这种情况，随着公司推出新的创新和功能，预计这一趋势将继续推动平均销售价格和利润率增长 [75] 问题5: 收入指引的上限是生产能力还是对零售和库存的某种假设，鉴于对库存的迫切需求和强劲的需求，似乎需求超过了收入指引所暗示的水平 - 收入指引上限并非零售和需求因素，公司认为未来两年都将努力满足需求；生产受供应链和疫情持续影响而受限，目前公司的产能比实际运营产能高出25% - 30%，所以主要是供应链因素 [76]