财务数据和关键指标变化 - 2021年全年总营收（扣除TAC）为4.16亿美元，上一年为2.2亿美元；CTV业务全年营收（扣除TAC）为1.43亿美元，2020年为3400万美元；按预估数据计算，CTV业务增长52%，占总营收（扣除TAC）近40%，DV+业务同比增长20% [14] - Q4总营收为1.613亿美元，营收（扣除TAC）为1.421亿美元，按报告数据较Q4 2020增长76%，按预估数据增长10%；CTV业务营收（扣除TAC）为5400万美元，按报告数据较去年增长超3倍，按预估数据增长23%；移动业务营收（扣除TAC）同比增长6%，桌面业务营收（扣除TAC）同比增长1%；Q4营收（扣除TAC）占比为CTV 38%、移动36%、桌面26% [35] - Q4运营费用为1.577亿美元，去年同期为7400万美元；调整后EBITDA运营费用为7460万美元，与上一季度基本持平，高于Q4 2020的5090万美元；净利润为50万美元，2020年Q4为590万美元；调整后EBITDA为6750万美元，利润率为48%，2020年Q4为3000万美元，利润率为37% [36][37] - Q4 GAAP每股收益为盈亏平衡，2020年同期为0.05美元；非GAAP每股收益为0.26美元，较2020年同期的0.19美元增长37%；Q4加权平均基本股数为1.321亿股，加权平均摊薄股数为1.395亿股 [39] - Q4资本支出为730万美元，运营现金流为6020万美元；Q4利息支出为730万美元，其中约520万美元为现金支出；Q4末资产负债表上现金为2.3亿美元，较Q3增加4200万美元 [40][41][42] - 预计2022年营收（扣除TAC）远超5亿美元，第一季度营收（扣除TAC）在1.05 - 1.09亿美元之间，CTV业务第一季度营收（扣除TAC）在4000 - 4200万美元之间；预计Q1调整后EBITDA运营费用在8300 - 8500万美元之间，调整后EBITDA利润率处于20%低位；预计2022年剩余季度调整后EBITDA运营费用每季度增加约300 - 400万美元；预计2022年资本支出在4000 - 4500万美元之间，产生超1亿美元自由现金流；继续目标为年度营收（扣除TAC）增长25%，调整后EBITDA占营收（扣除TAC）利润率在35% - 40% [47][48][49] 各条业务线数据和关键指标变化 CTV业务 - 2021年CTV业务有机增长超50%，通过战略收购，成为独立SSP中CTV领域的明确领导者；CTV业务收入主要来自三个产品类别，广告服务和发布商销售交易占CTV营收（扣除TAC）超40%，Magnite CTV市场销售交易占超40%，托管服务插入订单业务约占15% [12][16][18][21] - 推出Live Stream Acceleration（LSA）技术，Sling TV使用该技术后广告转化率较前5周提升47% [20] DV+业务 - 2021年表现良好，未来将继续专注高端储备市场，同时重新关注扩大公开拍卖市场份额；在公开拍卖方面，加快引入库存、优化系统速度、改进拍卖机制、为DSP合作伙伴提供新的投标信号；与买家和发布商的商业合作深化了供应路径优化伙伴关系 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - CTV市场处于早期发展阶段，季度营收增长可能不稳定；公司认为CTV市场增长速度在30% - 50%之间，公司有信心实现高于市场的增长 [15][55] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 继续投资观众创建领域，通过收购Party增加人才和技术，加速为卖方提供观众创建解决方案推向市场，在身份定位方面发挥更重要作用，为CTV和DV+的发布商创造价值 [32] - 2022年预计产生超1亿美元自由现金流，优先事项包括考虑小型并购活动以扩大人才库或加速产品功能，降低净杠杆率至2倍，实施5000万美元的股票回购计划 [43][44][45] 行业竞争 - 在CTV领域，通过并购成为最大且领先的独立卖方平台，与众多大型程序员、广播公司、虚拟MVPD、数字原生流媒体服务和设备制造商合作，与大型广告公司和品牌密切合作，市场份额超20% [12][24][25] - 在DV+领域，Trade Desk停止在谷歌公开竞价服务上的支出并推出OpenPass服务，公司认为这对生态系统、Prebid和自身有利，预计Trade Desk会将广告支出重新分配到公司平台；公司认为大多数发布商不会仅依赖直接连接，而会选择功能全面的SSP，公司的Demand Manager软件可帮助发布商激活与买家的直接连接 [27][28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是变革性的一年，公司在CTV和DV+业务取得良好增长，对2022年持乐观态度，预计季度同比增长率将随着时间推移而改善 [12][13] - CTV业务虽在2021年底受汽车和旅游行业广告支出疲软影响，但目前预订情况好转，预计今年将表现出色；DV+业务增长速度正在改善，预计2022年将取得更好的发展 [53][54][111] 其他重要信息 - 财报电话会议中提及的比较数据，“按报告数据”指10 - K报告中的财务结果，“预估数据”为包含Telaria、SpotX和SpringServe相关收购前期间的数据，SpotX和SpringServe的先前季度结果为估计且未经审计 [3][4] - 会议中使用非GAAP财务指标，包括营收（扣除TAC）、调整后EBITDA和非GAAP每股收益，GAAP和非GAAP指标的对账可在财报新闻稿和投资者关系网站的财务亮点资料中找到 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：CTV业务中托管服务的情况、下半年及长期增长预期，以及OpenPass何时带来收益及对前景的影响 - CTV业务在2021年表现出色，但年底受汽车和旅游行业影响出现疲软，目前预订情况好转，预计今年将表现良好；市场增长速度在30% - 50%之间，公司有信心实现高于市场的增长；OpenPass方面，Trade Desk在公司的公开竞价支出较少，预计其退出公开竞价和OpenPass的推出可能会使部分预算流向公司，但未将其纳入指导或数据增长考虑，需持续观察 [52][53][55] 问题2：CTV业务各产品类别利润率的猜测是否准确，以及在招聘困难的情况下能否实现运营费用每季度增长300 - 400万美元 - 出于竞争原因，公司不公开分享利润率，提问者猜测的平均利润率与实际情况相差不大；公司认为能够实现招聘计划以支持成本增长，但招聘市场具有挑战性，若情况恶化可能有一定空间 [58][59][62] 问题3：展望未来1 - 2年CTV业务各产品类别组合的变化，以及今年前期周期中各产品类别是否有带来需求的变化 - 从2 - 3年的时间跨度来看，Magnite主导的交易类别将受益最大，托管服务业务将逐渐萎缩；今年前期，公司与大型广告公司就协助其向发布商和CTV平台投放广告进行了深入讨论，情况与往年有明显变化 [65][66][68] 问题4：公司在Connected TV领域赢得更多独家或优先交易的情况，以及正式RFP流程的活动情况和赢得交易的关键因素 - 产品套件广度的增加，特别是SpringServe的加入，使公司能够将广告服务与其他服务捆绑，向客户展示完整的产品组合，从而在Connected TV领域赢得更多交易，并非主要通过RFP流程 [71][72][73] 问题5：发布商选择通过Trade Desk直接与代理商合作的原因，广告商和代理商要求这种直接关系的原因，以及未来趋势；2022年EBITDA利润率的影响因素 - 从发布商角度，Trade Desk的OpenPass可能增加投标密度和提高收益率，且可作为统一拍卖的一部分；从广告商角度，他们希望减少中间环节，更直接地接触供应方；2022年EBITDA利润率增长速度可能会因部分成本的回归（如办公成本、营销活动成本、差旅成本）、年度加薪周期提前以及人员成本增加而放缓，但长期目标利润率仍保持在35% - 40% [75][76][81] 问题6：谷歌安卓隐私政策变化对公司的影响，以及Managed Service业务中汽车零售广告支出的情况 - 谷歌的做法比苹果更具思考性，会在2年内逐步实施，且与生态系统合作并征求反馈；公司受此类隐私政策变化的影响有限，因为合作的广告商多为上漏斗广告商，对目标参数的成本获取关注较低；Managed Service业务中汽车和旅游行业广告支出在Q1仍处于低迷状态，但有迹象表明情况正在改善，预计Q2会有所回升，且政治广告支出也将增加 [84][85][91] 问题7：2021年政治广告对业务的影响程度，货币因素对业务的影响，CTV 2.0平台的推出时间和协同效应，以及Xandr与微软合并对市场的影响 - 2021年受影响季度中，政治广告对业务有低至中个位数的影响，主要涉及Connected TV和在线视频业务；公司超95%的业务以美元交易，货币因素影响极小；CTV 2.0平台预计在2022年Q4至2023年Q1推出，客户将在全年逐步迁移，主要关注其带来的收入协同效应；Xandr与微软合并是微软整合广告业务的尝试，对公司来说可能是积极的，但仍有待观察 [93][95][99] 问题8：媒体测量标准从尼尔森标准转变对市场和公司的影响 - 公司不会进入测量领域，而是与所有测量公司合作，通过广告服务器协助行业获得更清晰的信号，数字世界中非完全基于面板的测量方式可能更具优势，公司将在其中发挥适当作用 [103][104][106] 问题9：对DV+业务再投资的具体含义、原因，以及对2022年指导的影响和投资回报时间 - 再投资包括引入更广泛的库存、优化拍卖机制等，但具体细节因竞争原因不便透露；公司内部有详细的项目路线图，目前增长速度正在改善，但仍需时间，预计2022年将取得更好的发展；再投资已纳入成本指导，预计随着时间推移将实现更高的增长率 [108][109][112] 问题10：公司竞争地位在去年的演变，在各渠道（包括Connected TV、移动、桌面）的市场份额变化，以及竞争激烈程度的变化 - 在CTV领域，公司与竞争对手拉开了更大差距，成为全服务CTV公司，仅次于FreeWheel；在DV+领域，公司增长超过市场，但仍有提升空间，竞争激烈，公司将重新聚焦公开拍卖市场，结合Demand Manager和高端战略，预计2022年将处于更有利的竞争地位 [114][116][117]