财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司净销售额为25亿美元，按固定汇率计算与去年大致持平，按报告汇率计算下降1%；年初至今公司净销售额按固定汇率计算增长2.8%，按报告汇率计算持平 [14] - 第三季度传统业务有机增长按固定汇率计算下降2.5%，年初至今传统业务增长较2018年前三季度下降1.6% [15] - 第三季度调整后营业利润为2.5亿美元，占销售额的9.9%，较去年第三季度下降242个基点，但同比利润率下降幅度连续三个季度有所改善，本季度环比改善15个基点 [16] - 第三季度SG&A占净销售额的比例为17.8%（不包括特殊项目）；特殊和不寻常项目总计税前6600万美元，其中包括约1000万美元的重组和整合成本（主要影响北美地板业务的营业利润），以及6500万美元（税后4300万美元）对中国供应商投资的减记 [21] - 全年预计完成此前披露的9400万美元重组和整合成本，另外还有1500 - 2500万美元，部分可能会延续到2020年；重组的现金部分约3000 - 3500万美元预计约一年后以降低成本的形式收回 [22] - 调整后EBITDA为3.98亿美元，占比15.8%，利息支出900万美元，与去年持平 [22] - 本季度有效税率为18.3%，预计第四季度将在17% - 19%之间，全年税率指导下调至19% - 20% [23] - 调整后每股净收益为2.75美元，较去年同期的3.29美元下降16% [24] - 应收账款季度末为18亿美元，销售未收款天数因地理和渠道组合变化而增加；库存季度末约为23亿美元，相当于126天，与上一季度持平，较去年同期增加1.24亿美元 [30] - 固定资产季度末为46亿美元，较上一季度减少1亿美元，本季度资本支出1.25亿美元，低于折旧1.45亿美元，符合计划；全年资本支出预计约为5.75 - 5.95亿美元 [31] - 季度末总债务为28亿美元，较第二季度末减少3亿美元，杠杆率降至债务与调整后EBITDA的1.7倍；公司完成了18亿美元信贷循环额度的续签，期限为五年加两个自动一年展期 [32] - 本季度自由现金流为2.86亿美元，年初至今总计5.72亿美元，预计全年现金状况良好，有望超过7亿美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 全球陶瓷业务 - 销售额为9.16亿美元，按固定汇率计算较去年增长4.3%，按报告汇率计算增长3.5%；调整后营业利润为8600万美元，占净销售额的9.3%，低于去年的13.4% [25] - 与去年相比，通胀导致成本增加1800万美元（主要是材料成本和工资上涨），销量下降1100万美元（包括900万美元的停机成本），销售和营销成本增加800万美元，价格组合下滑200万美元；部分被生产率提高和启动成本降低600万美元所抵消，本季度外汇影响中性 [25] 北美地板业务 - 销售额为10亿美元，较去年下降4.4%，软质表面业务持续疲软部分被强化地板的稳健表现和LVT的显著增长所抵消；调整后营业利润连续第二个季度环比改善，本季度为8400万美元，占净销售额的8.4%，与去年的差距从第二季度的4700万美元缩小至2000万美元 [26] - 与去年相比，销量下降导致利润减少1700万美元，通胀导致净减少700万美元（原材料成本改善部分抵消了工资和福利的增加）；价格组合改善400万美元，生产率提高和启动成本降低为正向影响 [26] 世界其他地区地板业务 - 销售额为6.01亿美元，按固定汇率计算较去年增长2.5%，按报告汇率计算下降1.9%，传统销售额按固定汇率计算保持0.4%的增长；调整后营业利润为8900万美元，占比14.8%，较去年下降100个基点 [27] - 本季度主要逆风是价格组合侵蚀1700万美元，部分被整体通胀缓解1000万美元（主要是投入成本降低）、销量和生产率小幅改善总计400万美元所抵消；销售和产品营销投资增加200万美元，外汇翻译不利影响300万美元 [28] 公司层面 - 费用和抵消项目导致营业亏损900万美元，全年预计在3500 - 4000万美元之间 [29] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 零售需求疲软、LVT的影响、美元走强以及行业陶瓷库存过剩给美国业务带来了巨大挑战；较低的利率对住房开工和房屋销售产生积极影响，许多人认为这可能是住房市场改善的开始 [9] - 进口陶瓷砖关税增加104%，将大幅减少进口量；美国陶瓷市场短期内预计仍将疲软，渠道库存需要时间消化 [10][36] 其他主要市场 - 其他主要市场趋势疲软，竞争环境更加激烈；大多数地区的政治和贸易不确定性影响了消费者的消费信心；许多国家的央行正在降低利率以刺激经济增长 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 调整战略以应对当前市场状况，包括使美国陶瓷生产与需求相匹配、重新调整北美地毯业务、优化LVT制造、提高新工厂产能；进入新产品类别、推出创新产品扩展、优化近期收购项目 [11] - 加大销售和营销投入，增加新产品和现有产品的市场渗透率；精简运营以提高效率，利用自动化和流程改进降低成本 [11] 行业竞争 - 全球陶瓷行业面临经济放缓、产能过剩的压力，导致价格和利润率受到挤压；商业市场表现优于零售市场，消费者推迟购买 [35] - 北美地板市场中，地毯市场份额逐渐被硬表面材料取代，聚酯地毯在软质市场中的份额不断增加 [46] - 世界其他地区地板市场竞争激烈，公司通过产品创新、成本改善、新业务和收购实现了稳健增长 [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前市场状况预计将持续，公司正在采取行动以更好地应对未来；加大销售和营销投资，扩大产品市场份额，提高新工厂利用率 [62] - 新的绿地项目将随着销售和成本的改善而推进；LVT生产将继续改善，分销将随之增加；美国和欧洲陶瓷业务受市场需求下降影响，公司正在降低库存水平、扩大产品供应并进入新类别 [63] - 美国公司运营的重组今年将基本完成，明年将受益于成本降低；第四季度每股收益指导为2.13 - 2.23美元（不包括一次性费用） [63] - 明年公司将受益于新产品、新工厂利用率提高以及2019年采取的成本削减措施；业绩和资产负债表有望改善，强大的现金流将为未来机会提供支持 [64] 其他重要信息 - 公司在田纳西州的新台面工厂正在逐步提高产能，工艺和配方正在优化，新产品正在开发中；预计明年将进一步扩大生产 [39] - 公司正在推出新的易于安装的陶瓷瓷砖，并计划在年初更广泛地推广；该专利系统可将安装时间缩短一半，且反馈积极 [38] - 公司正在开发瓷质、屋顶和厚景观瓷砖的新市场，这将为业务创造新的销售渠道 [38] - 公司在墨西哥通过扩大产品供应和客户基础，表现优于当地陶瓷行业；正在招聘更多建筑代表以增加商业销售，并提升产品系列 [40] - 巴西市场显示出复苏迹象，公司凭借高端品牌和产品表现优于市场；正在用新的瓷质生产线取代旧的陶瓷生产线，预计明年初投入运营 [41] - 欧洲陶瓷行业随整体经济放缓，出口下降；产能过剩和通胀压缩了利润率，商业市场表现优于住宅市场；公司正在利用综合产品优势、扩大规格团队并在主要城市增加展厅以实现增长 [42][43] - 公司正在建设一座小型卫生洁具工厂，预计明年第一季度投入运营，以补充瓷砖业务 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：北美收入表现的驱动因素，包括强化地板与LVT的情况、地毯的下降幅度，以及目前采购LVT销售与自产的情况 - 地毯行业仍面临压力，市场份额逐渐流失，单位销量下降约7%，商业市场表现优于住宅市场，但随着住房销售和装修的改善，情况可能会有所好转 [69] - LVT制造和强化地板业务表现良好，强化地板推出的新产品满足了不同市场需求，可替代其他防水产品；LVT销售和生产持续增长，公司正在推出具有不同视觉和性能特点的新产品，预计明年将带来更多收益 [70] - 美国的HDF板工厂已超出产能，公司正在升级以提高产量和降低成本，支持业务发展 [71] - 优质强化地板作为木材和LVT的替代品正在增长，而低端强化地板则在下降；公司使用的技术使其具有逼真的外观、优异的抗刮擦和防水性能 [72] - 公司不清楚美国陶瓷行业的具体库存水平，只了解进口量；今年中国库存因关税而激增，客户表示库存较多；随着中国库存的消耗，公司有机会用内部生产替代，其短供应链将使其处于有利地位 [73] 问题2：公司地毯业务重组的年度化节省机会和时间安排，以及陶瓷业务在何种情况下会进行重组以加速库存下降 - 全球陶瓷业务面临经济放缓和竞争加剧的压力，美国市场受LVT增长、关税导致的库存过剩和美元走强影响，欧洲市场受经济放缓和出口下降影响 [78] - 公司已采取行动减少库存，这有助于改善现金流；未来将增加销售人员、降低内部成本、推出替代进口产品和创新产品；预计年底库存将处于良好状态，有机会从进口产品中夺取市场份额，利用产能 [80] - 公司认为年底库存将处于良好状态，有机会实现业务增长，因此预计不会进行大规模的产能削减重组 [81][82] 问题3：欧洲LVT市场中刚性产品的情况，以及公司在欧洲的生产和销售策略 - 欧洲LVT市场仍以柔性产品为主，刚性产品市场份额相对较小，但预计将快速增长；公司的设备可生产刚性和柔性产品，正在推出刚性新产品，推动市场销售更多刚性产品 [84] - 欧洲刚性LVT市场份额约为美国的一半，增长率也低于美国，两个市场情况差异较大 [85] 问题4：LVT生产线的产能利用率和利润率情况，以及各业务板块价格组合的季度变化和未来趋势 - 美国LVT业务目前正在充分利用现有产能，随着生产速度的提高，有途径消化增加的产量；欧洲业务需要先建立销售渠道，目前成本尚未达到目标水平，预计明年初将实现目标成本结构；产品组合方面，初期为利用产能销售低价值产品，后期将逐步提高产品组合的价值 [89][90][91] - 总体而言，各业务的价格组合因销量和不同类别面临压力而下降，客户倾向于使用价格吸引消费者，公司也为利用产能销售更多低价值产品；企业整体价格组合下降主要体现在世界其他地区地板业务，但部分被投入成本下降所抵消 [93][94] 问题5：2020年公司面临的逆风是否会缓解，以及自我改善措施是否会提升利润率 - 市场总体仍面临压力，公司将继续使业务与市场相匹配；积极因素包括北美业务重组明年将开始产生效益，LVT生产线将更高效运营，新工厂将增加价值而非拖累业绩 [97][98] 问题6：如果年底陶瓷库存状况良好，明年年初生产限制是否会变为中性因素 - 明年业务的发展和产能利用将取决于新产品和销售的增长速度 [99] 问题7：尼龙地毯在公司业务中的占比，以及能否实现所需回报；陶瓷业务的促销策略及库存消化后的情况 - 尼龙地毯在住宅市场的份额下降，公司的Smart Strand（由Triexta制成）在高端住宅市场与尼龙竞争，且Triexta业务规模大于尼龙；在商业市场，尼龙仍占主导地位且份额稳定 [101] - 陶瓷业务的促销策略包括推出针对原本使用LVT的市场的产品，以及替代中国进口产品的产品 [103] 问题8：陶瓷业务本季度1800万美元输入成本增加的驱动因素，与2018年相比是否相同，以及是否经历过类似的输入成本通胀情况 - 本季度陶瓷业务输入成本增加主要是由于南美和欧洲的能源成本上升，以及全球市场原材料通胀；2018年输入成本增加主要也是能源、材料、劳动力和运输成本上升 [105][107][109] 问题9：第四季度每股收益指导暗示营业利润同比下降约20%的原因，以及北美市场利润率是否会进一步下降 - 第四季度情况与第三季度类似，主要影响因素是陶瓷业务的销量和为管理美国库存而采取的停机措施；没有新的问题，只是季度季节性和天数不同 [112] - 2020年北美地板业务将受益于可控因素，如LVT业务将实现盈利，重组将带来效益，在经济条件之外有提升利润率的动力 [115] 问题10：2020年初步现金资本支出的情况，以及如何利用增加的自由现金流，是否会增加股票回购 - 2020年资本支出将低于折旧，主要用于有良好回报和降低成本的项目，且风险有限 [119] - 公司将按计划完成股票回购，未来是否增加回购将根据情况决定 [119] 问题11：世界其他地区地板业务和全球陶瓷业务在第四季度和2020年的盈利能力趋势，以及世界其他地区地板业务利润率的稳定性 - 世界其他地区地板业务方面，欧洲经济略有放缓，但各国家和市场情况不同，公司业务表现良好；创新、成本控制和新业务投资提升了业绩，强化地板、LVT和片材乙烯基地板表现最佳，新业务正在取得进展 [122] - 陶瓷业务方面，欧洲受经济放缓和出口下降影响，公司通过增加销售组织和展厅、销售更多中低端产品来应对，预计经济仍将相对疲软 [123] - 世界其他地区地板业务的新项目（如LVT生产线、俄罗斯片材乙烯基地板工厂、强化地板业务）将从拖累业绩转变为积极贡献，但经济因素仍会带来压力，利润率的稳定性取决于两者的平衡 [125] 问题12：关税对北美地板业务的影响，以及该业务在本季度的价格组合、输入成本和生产率情况及未来预期 - 关税对北美地板业务的影响远小于陶瓷业务，陶瓷业务关税高达130%，而北美地板业务部分关税为25%且有部分折扣；同时，人民币贬值和供应商承担部分成本，公司与市场其他参与者情况相同 [127][128] - 本季度北美地板业务价格组合转为正向，生产率（考虑启动成本）也为正向，尽管存在销量挑战，但从组合角度来看，是保持整体业务持平至正向的最大驱动因素，约为400万美元 [129] 问题13：欧洲市场LVT进口增加对公司业务的影响，以及陶瓷业务中中国资产减值的情况、进口活动变化和公司竞争力 - 中国LVT在欧洲市场的进口量随市场增长而增加，公司认为自身有能力竞争；在欧洲，公司生产并销售所有产品，随着新生产线的投产和成本的降低，能够为零售商提供具有竞争力的产品，缩短交货时间并增加灵活性，有望提升市场份额 [131] - 公司注销的对中国供应商的投资始于2010年，该工厂的进口量逐渐减少，其生产可由美国工厂替代；中国库存因关税实施而激增，随着库存消化，供应将被美国制造商以及巴西、土耳其、印度等国的产品替代，公司和美国制造商有望从中受益 [133][134] 问题14：美国住宅市场改善对公司业务的影响时间和受益产品类别，以及美国LVT工厂实现盈利的时间和利润率情况 - 美国住房销售的改善将对公司业务产生积极影响，因为地板是新房建设的最后一道工序，不同类别地板（包括硬表面材料和地毯）都会受益 [137] - 预计美国LVT工厂明年将实现盈利，但未按季度划分；成本改善将在约四个月后体现在成本表上，预计全年成本将持续改善，长期来看成本结构将逐步优化，产品组合也将随着时间推移得到提升 [139] 问题15：公司在销售和营销方面的投资规模，是否会在2020年逐步增加；陶瓷产品中价值导向产品的占比及未来趋势 - 公司在各业务中增加了销售人员，积极拓展市场；将持续监测投资效果，若取得积极成果将维持投资水平，否则将调整策略 [142] - 陶瓷产品价格区间广泛，价值导向产品并非生产的主要部分，但在行业放缓的情况下，公司在特定情况下会更