财务数据和关键指标变化 - 第四季度每股收益为1.27美元，调整后每股收益为1.30美元，调整后收益排除了1.32亿美元与12月赎回21亿美元高级票据的全额溢价相关的税前费用，以及1.12亿美元的增量税收费用，将所有结果调整为24%的税率 [21][22] - 第四季度调整后EBITDA为28亿美元，较上一季度增加约4亿美元；不包括营运资金的运营现金流为20亿美元，较上一季度增加近3亿美元 [23] - 第四季度通过股息支付向股东返还3.54亿美元，并回购了约27亿美元的股票；自11月初上次财报电话会议以来，已回购约30亿美元的股票，初始100亿美元股票回购计划完成约55%，剩余约45亿美元 [24][44] - 公司宣布额外50亿美元的股票回购授权，使总未完成授权约为95亿美元 [10] - 2022年资本支出预计约为17亿美元，较2019年支出水平低约30% [31] - 2022年第一季度预计总吞吐量约为290万桶/日，计划检修成本预计约为1.55亿美元，大部分活动将在墨西哥湾沿岸地区；本季度总运营成本预计为每桶5.10美元，分销成本预计约为13亿美元，公司成本预计为1.7亿美元 [49][50] 各条业务线数据和关键指标变化 炼油与营销业务 - 第四季度调整后EBITDA为15亿美元，较2021年第三季度增加3.54亿美元，主要受美国墨西哥湾沿岸和西海岸地区炼油利润率提高的推动 [34] - 美国墨西哥湾沿岸产量增长14%，每桶利润率增长31%；西海岸每桶利润率增长40%；本季度利用率为94%，略高于第三季度；墨西哥湾沿岸吞吐量的增加被中西部计划检修活动导致的吞吐量下降所抵消 [35] - 第四季度运营费用较高，主要由于天然气价格上涨、常规维护和计划项目费用增加；季度内天然气价格从5 - 6美元区间回落至3 - 4美元区间 [36] 中游业务 - 中游业务继续展现出盈利弹性和稳定性，与上一季度业绩一致 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度，尽管奥密克戎变种病例激增，但汽油需求保持良好；柴油方面，公路货运量持续达到或超过季节性记录；航空燃油需求达到疫情后高点，但仍比2019年水平低约15%，预计今年将有所恢复 [7] - 轻质产品库存仍然紧张，美国需求持续复苏，公司认为2022年炼油利润率将处于有利地位 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于向可持续能源领域转型，设定了全公司范围内的温室气体、甲烷和淡水强度目标，并将在未来几周提供2021年相关进展和成果的更新 [19] - 2022年资本投资计划总计约17亿美元，其中约16亿美元用于炼油与营销业务，约3亿美元（约20%）用于维护和监管合规支出；增长资本计划约为13亿美元，主要用于Martinez炼油厂向可再生燃料设施的转换以及其他正在进行的项目 [41][42] - MPLX宣布2022年资本投资计划为9亿美元，包括约7亿美元的增长资本、1.4亿美元的维护资本和6000万美元用于偿还其在巴肯管道合资企业中应承担的2022年到期债务 [43] - 公司将继续执行股票回购计划，计划在2022年底前完成初始100亿美元的回购计划，并可能提前完成；同时宣布额外50亿美元的股票回购授权 [44][45] - 公司注重成本控制，自2020年初以来已实现约15亿美元的成本削减，其中炼油业务降低约10亿美元，中游业务降低4亿美元，公司成本降低约1亿美元；这些成本削减预计将使公司在未来经济下行周期中更具韧性，在经济上行周期中提高盈利能力 [26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 基于过去几个月的趋势，公司对运输燃料需求的复苏速度不再那么担忧，认为炼油利润率在2022年将处于有利地位 [8] - 公司对Martinez炼油厂向可再生燃料设施的转换项目进展充满信心，工程已完成，准备开始建设，计划在22年下半年启动第一阶段；已为该设施采购了一些优质原料，并正在与多方进行谈判以确保剩余原料供应 [12][13] - 公司对Dickinson可再生柴油设施的运营进行了成功优化，并在商业领域取得了一些进展，如启动Beatrice预处理设施、与ADM成立合资企业以及启动Cincinnati预处理设施 [15][17][18] 其他重要信息 - 自2022年第一季度起，公司将按实际情况报告有效税率，不再将实际结果调整为24%的税率 [23] - 公司在第四季度收到约16亿美元的CARES税收退款，并使用约3亿美元抵消了Speedway的税收义务，剩余约6000万美元退款预计在2022年上半年收到；已支付约12亿美元的Speedway所得税义务，剩余约5000万美元的州和地方税 [39] - 公司认为维持约10亿美元的现金和短期投资，并确保有足够的流动性以应对市场波动；目前有50亿美元的银行循环信贷额度未使用；年末公司的总债务与资本比率为21%，长期总债务与资本目标约为30%；近期12月赎回后，当前结构性债务约为65亿美元，2024年前无到期债务 [47][48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 未来股息政策如何演变 - 股息仍是资本分配策略的重要组成部分，随着股票回购计划的完成，分配给股息的资本将减少，目前预计减少幅度在2 - 3亿美元之间；短期内，股票回购是资本的合适分配方式；在完成股票回购、资本结构恢复正常后，将继续评估股息调整的时机 [55][56] 问题2: 美国与欧洲天然气价格差异是否会成为美国炼油商和公司实现炼油利润率的结构性顺风 - 目前判断还为时过早，但从趋势上看，美国廉价天然气的地位具有长期可持续性，对公司有利；如果天然气价格维持在5 - 6美元区间，将对欧洲高天然气价格暴露的炼油商造成压力，公司有望从中受益；但这只是众多变量之一，还需关注俄罗斯 - 乌克兰冲突和北溪2号项目的结果 [62][63][68] 问题3: Martinez项目2022年的资本支出具体完成哪些内容，是否与西海岸利用率指导相关，以及下半年检修活动是否有影响 - 公司目标是在第一季度末获得Martinez项目的后续许可证并开始施工；工程方面，第一阶段工程已完成，后续阶段接近完成，设备已到位；资本支出主要用于预处理和物流，公司投资了预处理能力，认为所选技术具有较低的资本支出和可持续性优势；Martinez具有规模和物流选择优势，可通过卡车、铁路、管道和水路运输原料和产品 [71][73][74] 问题4: 随着全球特别是美国供应增加，原料价差变化时，预处理的价值以及如何调整预处理策略 - 从长期来看，市场会趋于平衡，存在竞争；但短期内，公司通过团队合作快速启动Beatrice和Cincinnati预处理设施，获得了优质原料；公司认为Martinez拥有全面的预处理能力在长期内仍将是有益的，所选技术在工程和商业方面都符合公司目标 [82][83][84] 问题5: 本季度炼油捕获率达到116%，是延续性还是一次性动态，商业优化和成本降低是否体现在捕获率上 - 本季度捕获率受库存、原油时机影响和季节性强劲营销利润率的推动；历史上公司炼油捕获率基线约为95%，基于当前商业执行情况，认为基线更接近100%；本季度还受益于2021年RINs全年调整6200万美元和Dickinson LCFS调整3900万美元；公司对商业团队的进展感到满意，但提醒捕获率指标存在缺陷，受轻质产品和重质产品价差等其他因素影响，公司正在努力寻找更好的衡量方法 [89][90][97] 问题6: Martinez项目的资本支出能否与EBITDA挂钩 - 目前还为时过早，公司仍在进行原料讨论，虽然已确保部分原料供应，但还不能披露相关EBITDA数据 [101] 问题7: 考虑Martinez转换和Gallup关闭对成本和捕获率的影响，还有哪些因素需要考虑，能否量化可持续因素和市场环境因素 - 捕获率指标受多种因素驱动，除公司可控因素外，价差本身也会影响该指标；公司在成本控制和商业运营方面仍高度关注，但由于业务竞争性质，不愿提供过多细节；目前捕获率中已包含Martinez转换的当前运营成本 [105][108][109] 问题8: 公司商业运营未来如何发展 - 公司在首席商务官层面进行了人事变动，是因为哲学和期望不一致；但商业团队取得了一些进展，公司认为该领域仍有机会；公司希望团队将技术和商业方面相结合，未来会继续看到成果体现，但由于竞争原因，难以提供更多细节 [111][112][113] 问题9: Martinez项目资本支出仅为其他公司约50%的原因，以及Dickinson运营的经验教训 - Martinez项目资本支出较低是因为其现有设备，如3个加氢裂化器、加氢处理器、2个氢气厂和一个热电联产设施，新投资主要用于预处理系统和连接管道及物流；公司在决策时考虑了商业因素，选择了稍高资本支出但能降低运营成本的方案，所选技术对项目成功很重要 [117][118][120] 问题10: 公司现金积累时，最佳债务水平是多少，是否会进行战略收购 - 公司希望所有资产都能产生自由现金流，通过投资组合调整和商业活动调整实现了目前的良好状况；公司仍重视股息，但目前通过股票回购返还大量资本；公司会选择性地投资以发展业务，有现金时会返还给股东；公司认为保持投资级信用评级很重要，目标是总债务与资本比率保持在30%左右，目前低于该水平，随着股票回购进行，该比率将上升；公司会保持10亿美元的现金储备，并根据流动性情况进行股票回购，有望提前完成100亿美元的初始回购计划 [124][125][130] 问题11: 关于RVO调整金额，是否应乘以4计算第四季度具体金额，以及正常维护水平和2022年维护费用预期 - 6200万美元是2021年全年合规调整金额，对捕获率的影响约为1.7个百分点，按季度大致平均分配，若年初有RVO义务，前几个季度每个季度约有1500万美元的收益；2022年检修费用预计后端较重，高于正常年份，正常年份在6 - 7亿美元之间 [133][134] 问题12: 第四季度股票回购速度较2、3季度提高两倍多，新的回购速度是否可持续，第四季度是否有不可重复因素 - 公司会考虑流动性情况，致力于在2022年完成100亿美元的初始回购计划，鉴于目前的回购速度，有可能提前完成 [137] 问题13: RVO调整收益和LCFS调整收益已知，能否提供原油时机收益和库存收益按地区划分的数据，以及商业运营是作为促进炼油和MPLX运营的辅助，还是作为独立利润中心，以及采用集中还是分散的商业运营模式 - 公司不提供按地区划分的季度库存变动数据；商业运营既是独立的利润中心，也需要与整个业务保持连接，确保商业和投资组合方面同步；商业运营模式既有专门负责供应链的部分，也有更具创业精神的部分，两者结合是合适的答案 [141][146][148]