财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度调整后EBITDA为12亿美元，与2020年第一季度EBITDA基本持平，EBITDA波动性小于预期，主要因L&S业务运营费用削减早于预期，G&P业务表现大致符合预期 [10] - 2020年第二季度可分配现金流为10亿美元，为单位持有人返还7.46亿美元，分配覆盖率为1.39倍，留存可分配现金流为2.8亿美元 [30] - 本季度末杠杆率为4.1倍，银行循环信贷额度约有27亿美元可用，与MPC的公司间信贷安排有15亿美元可用 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 物流与存储业务（L&S） - 与2019年第二季度相比，本季度管道和终端吞吐量下降，主要因MPC炼油厂利用率降低 [18] - 2020年第二季度调整后EBITDA为8.39亿美元，较去年同期增加1800万美元，虽管道和终端业务量下降，但运营和项目费用降低以及新增海运设备投入使用带来的收益增加，抵消了业务量下降的影响 [30][31] 收集与处理业务（G&P） - 与2019年第二季度相比，收集和处理量下降，主要因生产商因低商品价格削减产量和停产 [26] - 在马塞勒斯和尤蒂卡地区，收集量分别同比增加9%和减少1%，处理量同比增加1%，分馏量增加，主要因去年第四季度Sherwood分馏塔投入使用 [27][28] - 2020年第二季度调整后EBITDA为3.88亿美元，较去年同期减少4000万美元，主要因NGL加权平均价格降低以及收集和处理量下降 [30][32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续对资本支出进行严格管理，将增长资本目标从与ANDX合并时的约26亿美元逐步降至2020年的约9亿美元，约75%的增长资本目标投向L&S业务，主要用于在建项目 [11][12] - 与WhiteWater Midstream和West Texas Gas成立合资企业，提供NGL运输能力，优化利用现有基础设施，减少初期建设 [21] - 将西部批发分销业务转让给MPC，以简化业务模式，仅保留一种燃料分销模式 [23] - 持续评估资产组合，进行压力测试，确保资产能长期产生自由现金流，当前环境不利于剥离G&P资产，将继续评估所有资产 [96][98][99] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - COVID - 19疫情对业务造成挑战，原油和精炼产品需求下降影响L&S业务，生产商减产影响G&P业务，但公司采取的积极措施有助于抵消部分挑战 [6] - 公司认为基础业务和采取的措施使其能够持续产生稳定的EBITDA，有望在2021年实现资本投资和分配后产生正自由现金流 [8] - 预计第三季度业务量将回升，减少低于最低量承诺运营的情况 [45] 其他重要信息 - 公司近期发布了2019年可持续发展报告，内容和披露范围大幅扩展，体现了公司在环境、社会和治理方面的努力 [14] - 公司致力于促进工作场所和社区的多样性和包容性 [15] - 公司拥有的DAPL管道和Tesoro High Plains管道系统面临监管和法律挑战，若两条管道受影响，预计对MPLX的年度EBITDA影响不超过1亿美元 [24][25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 疫情下公司对分配政策的看法 - 公司重申维持当前分配水平，分配是MPLX价值主张的重要部分，也是MPC重要的资本来源，本季度公司EBITDA表现稳定，显示了业务的稳定性 [39][41][42] 问题2: MPLX管道业务距离最低量承诺水平的情况 - 第二季度部分系统运营低于最低量承诺，但预计第三季度业务量回升，低于最低量承诺运营的情况将减少，传统终端业务有较高保护水平，多数管道在第二季度未触及最低量承诺 [44][45][46] 问题3: 资产置换给MPC的相关情况及未来是否有类似策略 - 该业务是2014年从Western Refining转移至Western Logistics的，年EBITDA运行率约为4000万美元，增长潜力小，此次资产置换是在与ANDX合并后就考虑的清理事项 [47][48] 问题4: Martinez和Gallup炼油厂关闭对MPLX的影响 - 预计Gallup炼油厂关闭对MPLX的EBITDA无影响，原油将通过其他物流系统运输；Martinez炼油厂方面，MPC将评估资产用于可再生柴油转换的可能性，短期内相关物流资产的最低量承诺协议仍有效，对MPLX现金流和收益无影响 [53][54][56] 问题5: 7月G&P业务的恢复情况及与第一季度的比较 - 部分减产停产的油井在第二季度末和7月重新开工，马塞勒斯地区利用率接近90%，减产情况较少，西部地区较多，随着原油价格改善，部分油井和天然气产量回升，整体情况正朝着第一季度水平恢复 [58][59] 问题6: MPC使用Speedway出售所得款项时MPLX的潜在作用及相关决策因素 - MPC使用款项的优先事项是改善资产负债表和向股东返还资本，经研究，收购MPLX现金流对MPC无价值创造，MPC通过持有MPLX股份已获得丰厚分配，未来将详细研究款项使用方式 [62][63][64] 问题7: 77亿加仑燃料供应协议与Speedway过往业绩的比较及合同情况 - 77亿加仑基于传统Speedway业务量的95%，为期15年，公司还有单独协议为7 - Eleven的增长提供燃料，MPC的整合价值将直接惠及MPLX，有望带来业务增长 [66][67][68] 问题8: 赎回资产时取消的单位数量 - 赎回的单位数量为18,582,088个，基于截至7月27日收盘的10个交易日的交易情况确定 [69][71] 问题9: MPLX如何为MPC的成本降低和炼油厂优化计划做出贡献 - MPLX计划在2020年削减约2亿美元费用，目前认为这将是结构性变化，公司致力于实现MPLX和MPC的双赢，会综合评估双方利益 [74][75][76] 问题10: 新NGL管道项目的预期回报、资本支出及投产时间 - 项目具有资本效率，管道支线和其他初始建设预计在2021年第四季度完成，合资企业将初始拥有Epic NGL管道部分30%的非分割共同权益，未来有增加所有权的可能 [82] 问题11: Tesoro High Plains管道在不利情况下的影响及系统运行情况 - 除争议区域外，系统可继续运行，预计对EBITDA影响极小，若管道关闭，仍可维持约75%的EBITDA，公司已提出上诉，目前情况维持不变 [87][89] 问题12: 与Epic协议的回报情况及贷款追索问题 - 公司不会披露此类细节，但认为与Epic和WhiteWater合作处于良好状态 [90] 问题13: 去年发行的20亿美元短期浮动利率票据是否考虑展期 - 公司会持续评估市场机会，对短期到期债务进行再融资和重新安排循环信贷额度 [91] 问题14: 7 - Eleven燃料供应协议对MPLX的影响 - 燃料分销协议存在于MPC和MPLX之间，MPLX与Speedway无直接协议，若有机会为7 - Eleven增加供应，MPLX资产利用率可能提高 [93][94] 问题15: G&P业务实现保护下行风险投资组合的具体举措 - 公司将对所有资产组合进行评估和压力测试，确保资产能长期产生自由现金流，当前环境不利于剥离G&P资产，将继续评估所有资产 [96][98][99] 问题16: 公司对杠杆率目标的看法 - 公司长期目标是将债务与EBITDA比率降至3.5倍，随着实现自由现金流，将有更多财务灵活性来减少债务 [102] 问题17: 明年实现分配后正自由现金流目标的持久性 - 该目标具有持久性，在当前市场环境下，产生自由现金流是投资者关注的重点，也是公司的长期结构性变化 [104]