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Madison Square Garden Sports (MSGS) - 2022 Q2 - Earnings Call Transcript

财务数据和关键指标变化 - 本财年第二季度总营收2.896亿美元,上年同期为2880万美元,各主要营收线均显著增长 [29] - 调整后营业收入较上年同期增加7470万美元,达到5570万美元,主要因营收增加,但被直接运营费用和SG&A费用增加部分抵消 [32] - 截至季度末,总债务为3.6亿美元,包括尼克斯和游骑兵高级有担保循环信贷安排下的3.3亿美元以及来自NHL的3000万美元预付款,期间偿还了游骑兵高级有担保循环信贷安排下的2500万美元 [35] - 截至12月31日,流动性为2.498亿美元,包括5480万美元的无限制现金及现金等价物和球队循环信贷安排下1.95亿美元的借款额度,季度末现金余额较9月30日增加2120万美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 票务业务 - 本季度每场比赛的票务收入与2022财年同期持平,赛季票销售占比大,个人和团体票受疫情影响,第二季度末奥密克戎变种使销售和上座率略有下降,但目前已接近奥密克戎之前的水平 [10][13] 餐饮和商品业务 - 第二季度餐饮和商品人均消费较疫情前水平实现两位数百分比增长,截至12月初,花园球场的尼克斯球衣销量已超过2018 - 2019和2019 - 2020整个赛季的销量 [15] 套房业务 - 本季度尼克斯和游骑兵比赛套房平均使用率稳步提高,基本恢复到满员状态,季度末受奥密克戎影响暂时下降,但过去几周又呈上升趋势 [16] 营销合作业务 - 11月宣布与BetMGM在移动体育博彩领域建立首个合作伙伴关系,随后与Caesars Sportsbook合作,均为与MSG Entertainment合作的多年期广泛协议 [17] - 近期与区块链领域的Coinbase和Socios完成多年期合作协议,并积极寻求其他领域的新机会 [18] 媒体业务 - 本季度国家和地方媒体转播权费用收入为1.123亿美元,反映出地方媒体转播权费用恢复正常水平,以及NBA国家媒体协议的合同递增和NHL新美国媒体转播权协议的影响 [30] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司预计本财年总营收将超过上一个完整的疫情前年份,将继续推动赞助业务增长,利用新的库存和类别机会,将业务提升到创纪录水平 [11][23] - 媒体方面,本地和国家转播权费用提供稳定的合同增长,受益于NHL新美国媒体协议,未来NBA国家转播权续约还有进一步增长潜力 [24] - 探索新的数字商业机会,如NFT,已在尼克斯和游骑兵相关产品上取得进展 [24] - 随着球队场上表现提升,有望加速各业务线的收入增长 [25] - 行业方面,NBA和NHL联盟不断推出新的库存,如NBA扩大球衣补丁计划,NHL引入球衣补丁,为公司营销合作带来潜在增长机会 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管奥密克戎变种曾短暂影响业务,但公司业务已迅速恢复到疫情前水平,对业务发展轨迹充满信心,认为公司作为两支知名职业体育球队的所有者,有独特优势推动长期增长和为股东创造价值 [10][23][25] - 赞助业务已强劲复苏,未来有进一步增长空间;媒体转播权费用持续增长,续约有潜在上升空间;球队表现提升将带动各业务线增长 [42][43] 其他重要信息 - 12月公司对尼克斯和游骑兵高级有担保循环信贷安排进行再融资,降低利率,将到期日延长至2026年12月,并取消了7500万美元的无担保循环信贷安排,展示了公司资产质量和对球队及联盟长期前景的信心 [34] - 本周公司用手头现金和运营现金流偿还了游骑兵循环信贷安排下的2500万美元,体现了对本财年及以后业务发展的信心 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司股价表现与资产价值脱节,有哪些可控工具可缩小差距? - 公司认为股价未恰当反映资产价值,疫情对业务运营造成困难,但公司业务已快速恢复到疫情前水平,需保持财务灵活性应对不确定性 [41] - 近期资本配置重点是偿还债务,已在本季度偿还游骑兵信贷安排下2500万美元,并于本周再偿还2500万美元,再融资降低了借款成本、释放了受限现金、延长了到期日并取消了无担保循环信贷安排,未来将评估利用自由现金流的所有选项 [44][45] 问题2: 对NHL在加拿大转播权市场的看法及是否会像美国市场一样提价? - 公司认为体育转播权是优质媒体资产,需求始终存在,NHL在加拿大是最优质的体育资产,现有转播权协议将于2025 - 2026年到期,拥有优质市场的优质转播权将为公司带来价值 [47] 问题3: 除已宣布的体育博彩合作外,该领域机会规模及剩余可售库存情况? - 体育博彩有利于球迷参与度,目前在纽约市场的合作已取得良好开端,虽市场法律框架严格、税率高,但仍有增长空间 [52][54] - 公司会保持合作的优质性和有限性,目前有两个合作伙伴,认为在合适时机可能会增加另一个有相同愿景的合作伙伴 [55][56] 问题4: 除体育博彩外,还有哪些新的赞助类别或未充分渗透的领域有增长机会? - 联盟与球队合作推出新的库存,如球衣补丁等,能带动整体合作收入增长,吸引新的合作伙伴 [57] - 健康保险、健身、家居改善等类别有增长潜力,区块链领域发展迅速,公司已有两个合作伙伴,未来随着该领域发展还会有新机会 [58][59] 问题5: 球队进入季后赛的财务影响及尼克斯和游骑兵季后赛的差异? - 球队进入季后赛,球员薪水和场馆租赁等主要成本已固定,增量收入大部分将直接计入底线,虽有增量税费、收入分成和奖金等支出,但占比小 [64] - 季后赛等高级赛事能带来高额收入,若有多轮比赛,每一轮都会推动收入增长,还会对门票续约、定价、赞助套房续约和媒体转播权产生长期积极影响 [65][66] 问题6: NFT合作的潜在收入机会及发展趋势,以及如何影响损益表? - NFT是数字收藏品,球队和联盟在其中有不同权利,公司已有Socios和Coinbase两个合作伙伴,认为随着区块链发展还有其他参与方式 [70] - 公司此前有NFT限量发行,如亨里克退役之夜的NFT,不仅能带来收入,还能增强球迷参与度,联盟在这方面也有集体收入产生,是一个不断增长的业务 [71] - NFT销售会影响商品收入,目前两个合作伙伴关系更多体现在赞助和款待方面 [73] 问题7: BetMGM和Caesars合作的收入节奏,以及未来是成比例增长还是加速增长? - 本季度仅包含部分合作收入,随着时间推移和完整季度及未来的运营,预计收入会增加,且该领域仍有增长空间,纽约州游戏法律和税收政策的变化可能会影响业务 [75][76] 问题8: 人均消费增长的可持续性策略,以及体育博彩领域数据IP是否是媒体转播权的一部分或有增量收益? - 人均消费增长得益于球迷对公司业务的热情,公司将通过引入新品牌、改善客户体验等方式继续推动增长,如与Kith的合作 [80][81] - 官方统计数据等IP属于联盟权利,公司能从联盟IP的使用中受益,球队层面可通过媒体整合、虚拟 signage等方式推动该领域发展 [83] 问题9: 能否提供体育博彩业务的估值工具,以及场馆设置体育博彩亭对球队是否有利? - 公司认为体育博彩是一个大且不断增长的类别,有潜力成为最大的类别,但不分享具体合作细节,会与合作伙伴共同推动业务发展 [88][89] - 场馆设置体育博彩亭是假设情况,公司与MSG Entertainment的租赁协议中有多种收入分享形式,若有相关行业变化,可能会为球队和MSG Entertainment带来业务增长机会 [92]