财务数据和关键指标变化 - 2022财年归属于Vail Resorts的净利润为3.479亿美元，摊薄后每股收益为8.55美元，而前一年净利润为1.279亿美元，摊薄后每股收益为3.13美元 [18] - 2022财年度假村报告的EBITDA为8.369亿美元，前一年为5.447亿美元 [18] - 预计2023财年归属于Vail Resorts的净利润在3.21亿美元至3.96亿美元之间，度假村报告的EBITDA在8.93亿美元至9.47亿美元之间 [20] - 预计2023财年度假村EBITDA利润率约为31%（使用指导范围中点） [22] - 截至2022年7月31日，公司总现金和循环信贷额度可用性约为17亿美元，其中现金11亿美元，Vail Holdings信贷协议下美国循环信贷额度可用性4.17亿美元，惠斯勒信贷协议下循环信贷额度可用性2.2亿美元；截至该日，净债务是过去12个月总报告EBITDA的两倍 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022财年第四季度，澳大利亚度假村游客量创纪录，北美夏季业务持续复苏 [8][9] - 截至2022年9月23日，北美滑雪季通行证销量较上一年同期（截至2021年9月24日）单位增长约6%，销售额增长约7% [11] - 2022 - 2023年Epic和Epic local通行证产品单位数量较上年同期下降约10%，此前可比同期增长超50% [14] - 预计2023财年Seven Springs Resorts和Andermatt - Sedrun将贡献约2200万美元的度假村报告EBITDA，较2022财年增加400万美元（不包括收购和整合相关费用） [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳大利亚度假村因两年的COVID - 19相关干扰后的强劲需求、提前承诺通行证销售的持续势头以及整个季度有利的早季条件，游客量创纪录 [9] - 预计Whistler Blackcomb市场将全面复苏，因旅行限制基本解除，很多客人过去几年无法按正常旅行计划前往 [103] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续将提前承诺作为客人进入度假村的最佳方式，2022 - 2023赛季将限制门票销售，以优先考虑提前承诺的客人并保留各度假村的客人体验 [16] - 公司计划在2022年进行超3亿美元的资本投资，2023财年员工投资约1.75亿美元，以提升客人体验和增加度假村容量 [19] - 公司收购了瑞士Andermatt - Sedrun 55%的股权，这是公司在欧洲运营滑雪度假村的首次战略投资，2022 - 2023赛季，不同通行证持有者将获得不同的访问权限 [29][32] - 公司计划在2022 - 2023北美滑雪季前完成12个度假村的18个新的或替换的缆车项目，以增加容量；2023年资本计划预计约为1.8亿 - 1.85亿美元，包括对Andermatt - Sedrun的维护资本等 [37][44] - 公司计划为2023 - 2024北美滑雪季引入新技术，让客人可将通行证或门票存储在手机上，同时投资网络可扩展技术以增强分析、电子商务和客人参与工具 [49][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临广泛的成本通胀和行业领先的工资投资，但公司预计2023财年相对于2022财年将有显著增长和强劲的度假村EBITDA利润率 [20] - 虽然更广泛的经济前景仍不确定，存在通胀、货币政策和经济放缓等挑战，但公司对截至目前的提前承诺销售结果感到鼓舞，相信业务模式的稳定性和弹性将使其受益 [24][25] 其他重要信息 - 公司宣布每股1.91美元的季度现金股息，将于2022年10月24日支付给2022年10月5日登记在册的股东；截至2022年7月31日，公司已回购304,567股普通股，平均价格为246.27美元，总计约7500万美元 [27] - 公司在北美夏季和澳大利亚冬季实现了全员配备，北美冬季招聘目前进展顺利，有望达到全员配备水平 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 通行证购买趋势持续的信心来源以及Epic和Epic Local通行证产品下降的原因 - 公司预计未来通行证销售增长主要来自Epic Day通行证，将低频门票购买者和低价度假村客人转化为提前承诺产品；Epic和Epic Local通行证面向高频滑雪者，市场渗透率高，去年增长超50%，今年下降约10%符合预期；目前通行证销售增长得益于续订者，特别是去年首次购买者的续订，以及目的地客人和Epic Day通行证的推动，且随着赛季临近会吸引更多新客人 [57][58][59] 问题2: 劳动力招聘的高峰窗口、关注的里程碑以及应对人员短缺的计划 - 冬季季节性招聘将在未来几个月大幅增加，目前指标良好，包括夏季全员配备、员工保留率高和新申请人数量多，但仍处于早期阶段 [63][64][65] 问题3: 未来Epic通行证的组合和定价情况以及新通行证持有者的保留率 - 未来增长预计来自Epic Day通行证；公司有大量数据和分析，会不断寻找实现业务目标的方法，但暂不评论未来定价；整体续订者净迁移接近中性，多年续订者和首次购买者的续订情况都很强劲，验证了度假村网络、客人体验和投资的价值 [68][69][71] 问题4: 31%的度假村利润率是否是新的运行率以及能否通过提前承诺捕获更多附属业务收入 - 公司很高兴能指导31%的利润率，去年实际利润率高于指导，今年在回归全员配备和全面运营能力的同时注重损益表纪律和收入增长，长期来看有能力通过价格、增长和成本控制扩大利润率；公司意图通过提前订阅客人来捕获附属业务收入，此前推出的Epic Mountain Rewards激励计划就是利用这一策略的体现 [78][79][82] 问题5: 公司对Andermatt的愿景、其在系统中的融入方式以及未来在欧洲的发展计划 - 公司对Andermatt加入网络感到兴奋，认为这是在欧洲最佳滑雪地区之一获得多数股权和运营地位的重要时刻，该度假村有很大发展潜力；短期专注于在欧洲市场学习、建立成功和合作关系，长期来看欧洲市场有巨大增长和价值创造潜力；目前专注于在Andermatt执行好业务，已投资的1.49亿瑞士法郎中有1.1亿将直接注入业务用于未来资本投资，计划在12月宣布第一阶段投资 [86][90][91] 问题6: 附属收入的未来趋势以及容量项目完成后增加的总容量 - 今年附属收入增长的主要驱动力是回归全面运营能力，公司还将采取差异化策略推动各业务发展，并继续投资和创新；Epic Mountain Rewards计划为通行证持有者提供附属产品20%的折扣，是推动附属业务增长的关键策略；提升缆车项目主要是为了改善客人体验，如提高上传容量和减少排队等待时间 [96][97][98] 问题7: 宣布窗口门票限制后通行证销售是否加速以及针对的人群，以及在指导中是否假设加拿大市场全面复苏及依据的数据点 - 难以判断宣布门票限制是否对通行证销售有有意义的影响，因为与过去几个赛季的运营方式类似，公司一直致力于推动更多客人提前承诺；公司在指导中假设Whistler Blackcomb市场全面复苏，主要依据是旅行限制基本解除，很多客人过去几年无法前往 [102][103] 问题8: 新加入Epic的续订通行证持有者表现强劲是否意外，是否应进一步发展通行证以鼓励试用以及是否会让通行证过于复杂，以及澳大利亚赛季客人行为对北美赛季的启示 - 续订通行证持有者表现符合预期，并非意外，这验证了客人体验、度假村网络和投资的价值；澳大利亚三个度假村创纪录，公司会从澳大利亚赛季获取经验，目前通行证增长是需求的重要指标，同时会应对经济不确定性带来的风险 [107][110][111] 问题9: 公司何时对现金余额接近疫情前水平更有信心以及优先使用这部分现金的方式，以及对短期租赁的看法 - 公司在资本结构和分配上保持一致，将继续专注于业务再投资，包括内部业务投资、战略收购、员工投资等；同时会保持适当的资产负债表杠杆，通过季度股息和股票回购向股东返还资本；公司认为员工经济适用房是重要优先事项，正与山区社区合作解决该问题，如在帕克城和惠斯勒黑梳山的相关项目 [114][115][119] 问题10: 指导中暗示的9%有机增长的驱动因素以及与正常化运行率的差异，以及住宿EBITDA同比下降的原因 - 9%有机增长的驱动因素包括员工和工资投资带来的成本增加被多方面的增长抵消，如澳大利亚市场回归正常、附属业务全面恢复产能、通胀环境下的价格上涨等；与正常化运行率的差异主要在于未包含在3月投资者演示中的有机收入增长（价格和销量预期）和非工资业务领域的通胀；住宿EBITDA下降的主要原因是出售了Breckenridge的DoubleTree酒店，从自有运营转为管理协议后EBITDA下降 [123][124][131] 问题11: Epic和Epic Local通行证下降的人群特征以及公司货币篮子中加元和澳元汇率变动1%对EBITDA的敏感性 - Epic和Epic Local通行证面向高频滑雪者，市场渗透率高，去年增长后今年下降符合预期，未来增长将来自低频滑雪者或低价度假村客人；公司未公开加元和澳元汇率变动1%对EBITDA的敏感性，但会考虑在未来提供相关信息，公司大部分EBITDA、收入和客人以美国为主 [135][136][139]