财务数据和关键指标变化 - 第二财季，度假村净收入为9.244亿美元，较上年增长8.8%；度假村报告的息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为3.783亿美元，较上年增长5.7%；归属于Vail Resorts的净利润为2.064亿美元，合每股摊薄收益5.04美元，上年同期净利润为2.063亿美元，合每股摊薄收益5.02美元 [10][11] - 截至第二财季末，公司手头现金为1.268亿美元，净债务是过去12个月总报告EBITDA的2.4倍 [12] - 从滑雪季开始到2020年3月1日，总缆车收入较上年同期增长0.8%，滑雪学校收入增长2.8%，餐饮收入下降1.4%，度假村零售和租赁收入下降0.6%，总滑雪人次较上年同期下降5.2% [14] - 基于2020年3月1日的结果和截至该日的全年剩余指标，排除新冠病毒的任何确定影响，公司估计2020财年度假村报告的EBITDA预计比2020年1月17日之前发布的指引区间中点低约2000万美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 包含Peak Resorts的结果，总缆车收入增长8.2%，受滑雪人次8.8%的增长推动；第二财季总有效票价较上年下降0.5%，排除季票持有者和Peak Resorts，有效票价较上年增长4% [7] - 滑雪学校、餐饮和零售及租赁收入较上年分别增长11.4%、15.8%和4.1%，主要受Peak Resorts的纳入推动 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 太平洋西北地区的惠斯勒黑梳山和史蒂文斯山口度假村，到2019年12月31日降雪量为30多年来最低，第二财季该地区度假村的游客访问量较上年下降14% [5] - 美国西部度假村的目的地游客访问量在假期期间显著改善，1月持续改善，但科罗拉多州在假期后的表现略低于预期，部分被帕克城度假村的强劲表现抵消；东北部度假村本季开局良好，但中西部度假村的天气多变部分抵消了扩张网络带来的好处 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续成为资本的谨慎管理者，致力于战略高回报资本项目、对员工的持续投资、战略收购机会，并通过季度股息和股票回购计划向股东返还资本 [19] - 2020年资本计划预计投资约1.55亿 - 1.60亿美元（不包括一次性项目），包括在比弗溪的麦考伊公园地区进行250英亩的缆车服务地形扩张、在布雷肯里奇增加新的四人高速缆车、在基斯通更换秘鲁缆车等项目 [20][21] - 公司高度关注推动全公司数据驱动的投资，包括实施自动化数字营销平台的第二阶段、改造和升级数字滑雪租赁在线平台和EpicMix移动应用程序等 [22] - 公司计划完成Peak Resorts为期两年、1500万美元投资计划的300万美元初始阶段，完成 Crested Butte、Okemo和史蒂文斯山口为期两年、3500万美元投资计划的第二阶段和最后阶段，并计划在主要与Peak Resorts相关的整合活动上花费约2400万美元 [23] - 公司推出2020/2021北美滑雪季的季票销售，包括Epic Mountain Rewards为季票持有者提供20%的餐饮、住宿、团体滑雪和骑行学校课程、设备租赁等折扣，还推出了东北价值通行证和惠斯勒黑梳山日通行证，预计将推动客人从购买缆车票转向购买提前承诺通行证产品 [25][26][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对业务模式的强劲现金流生成和稳定性充满信心，但由于新冠病毒对美国旅游市场的不确定性，公司目前不发布2020财年的指引，并撤回之前于2020年1月17日发布的指引 [16][19] - 在截至2020年3月8日的一周，公司业绩较前一周出现明显负面变化，预计这一趋势将持续并可能在未来几周恶化，公司计划在2020年3月18日提供业绩最新评论 [17] - 公司认为尽管当前宏观经济和商业环境存在不确定性，但公司财务状况良好，拥有出色的通行证计划、世界级度假村和资源，能够继续进行正确的长期投资 [30] 其他重要信息 - 董事会宣布对Vail Resorts普通股每股派发1.76美元的季度现金股息，将于2020年4月9日支付给2020年3月26日登记在册的股东，鉴于新冠病毒导致的当前市场不稳定，公司将推迟到6月再决定是否提高股息 [19] - 公司表示将关注客人和员工的健康与安全，遵循州和地方卫生官员的所有建议和预防措施，度假村目前全部开放并正常运营 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司推迟提高股息的原因 - 董事会考虑到宏观经济趋势和市场变化迅速，以及新冠病毒对旅游行业的影响，决定等待一个季度观察情况后再做决定，预计到6月会有更多信息用于决策 [35][36][37] 问题2: 撤回业绩指引的原因及是否会提前关闭度假村 - 虽然滑雪季剩余周数不多，但春季假期和复活节是重要时期，上周业绩开始下滑且趋势可能恶化，同时不确定新冠病毒对北半球夏季业务的影响，所以撤回指引；目前不改变运营计划，所有度假村正常开放，预计为客人提供的体验不会改变 [39][40] 问题3: 惠斯勒度假村日本客户的需求情况 - 管理层没有具体数据，但表示国际业务疲软，未看到预期的快速复苏和增长，这是本季最大的拖累因素 [41] 问题4: 新冠病毒对通行证销售的影响及公司的应对策略 - 公司认为会面临旅游和经济两方面的影响，但公司业务以国内为主，季票计划是优势；公司将强调通行证的价值，如Epic Mountain Rewards计划，认为长期来看公司处于有利地位 [44][45][46] 问题5: 科罗拉多州度假村1月表现低于预期的原因 - 原因不太明确，可能是整体旅游行业的疲软、滑雪行业与去年较好业绩的对比，以及不同度假村表现的差异；同时，游客访问量从第二季度向第三季度转移，可能影响了业绩评估 [48][49] 问题6: 是否会延长早鸟购买日期或提供新的优惠计划 - 公司认为Epic Mountain Rewards是新且有吸引力的优惠，目前没有计划改变日期或截止时间，但市场变化快，情况不确定 [53] 问题7: 通行证持有者20%折扣的财务影响 - 对于现有通行证持有者，折扣是成本；但也会激励人们参与滑雪学校、租赁和餐饮等业务，增加业务量，还能吸引更多人购买通行证；在住宿方面，直接预订可减少佣金支出，总体来看是有吸引力的方案 [54][55][56] 问题8: 3月8日之后的游客访问量和盈利能力情况及应对游客量下降的措施 - 春季假期和复活节是重要时期，目前无法提供具体指引；公司将在所有度假村提供全面体验，不会减少任何服务，如果收入下降，很多将影响底线利润 [59][60][61] 问题9: 通行证收入分配转移1100万美元对利润的影响 - 这只是Q2和Q3之间的分配转移，不影响全年，反映了历史上游客访问量向春季假期和复活节时期的转移 [62] 问题10: 3月8日周末目的地和非目的地度假村的表现差异及预订和取消趋势 - 不同度假村的影响程度不同，整体上目的地游客访问量有适度下降且趋势可能恶化；3月1 - 2日左右出现预订放缓和取消增加的情况，趋势负面，但目前绝对数量不大，若持续下去，对3月下旬和复活节的影响会更大 [65][66] 问题11: 澳大利亚度假村2020赛季的运营和需求情况 - 预计火灾不会对运营造成问题，能够正常运营；在没有新冠病毒、油价等因素的情况下，火灾对需求的影响可能不大，但目前难以判断当前经济环境的影响 [68] 问题12: Peak Resorts山脉的造雪成本和游客量情况 - 公司对Peak Resorts第一年的表现满意，东北部度假村表现强劲，部分抵消了中西部降雪不足和运营中断的影响 [69] 问题13: 若新冠病毒趋势持续到滑雪季结束，对EBITDA的影响 - 公司因不确定性暂不评论剩余赛季或全年的指引，希望在3月18日前提供更多信息 [71] 问题14: Vail度假村缆车排队问题是一次性事件还是会采取措施避免 - 这是一次性事件，主要是由于大雪天和地形开放有限导致；公司将加强与客人的沟通，确保客人了解情况，会持续改进以提升客人体验 [73] 问题15: 山区业务中固定和可变费用的构成 - 可变费用包括信用卡费用、美国消防服务费、滑雪学校劳动力成本、商品成本等；大部分度假村的其他组件是固定或基本固定的，如公用事业、间接费用和季节性劳动力；季票收入部分相对固定 [76] 问题16: 成本结构中固定成本和可变成本的比例 - 大部分成本结构是劳动力，短期内大部分是运营的固定成本，虽然有部分成本如商品销售成本是高度可变的，但总体而言，大部分成本在短期内是固定的 [77] 问题17: 新冠病毒影响前国际游客访问量的趋势 - 美国的国际业务在过去几年有所下降，主要原因是美元强劲、旅行限制等；今年下降的主要驱动因素是惠斯勒的天气和总成本（包括住宿等） [79] 问题18: 不利条件对下一年或后一年同期游客访问量的影响 - 历史上有类似情况，如太浩湖在2014 - 2015年表现不佳，但随后需求反弹；可能存在提前预订或通行证销售的滞后效应，但长期来看没有明显的负面影响；同时，游客有从早季向晚季迁移的趋势 [80][81] 问题19: 市场波动期间的资本配置和股票回购计划，以及对并购的看法 - 每个季度都会与董事会评估股票回购情况，目前无法提供更多评论；公司仍致力于长期投资度假村和战略机会，会继续寻找合适的并购机会 [82] 问题20: 当前并购的战略重点和目标区域 - 北美仍有战略机会，包括目的地和区域度假村；公司也关注日本和欧洲的机会；目前很多注意力放在整合现有网络和推动业务向提前承诺模式转变上，会谨慎考虑并购对战略的帮助 [85] 问题21: 现有股票回购授权剩余的股份数量 - 公司约有150万股剩余的股票回购授权 [91]