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Manitowoc(MTW) - 2021 Q3 - Earnings Call Transcript
ManitowocManitowoc(US:MTW)2021-11-05 03:09

财务数据和关键指标变化 - 第三季度订单总额为5.35亿美元,较去年同期增加1.45亿美元,增幅37%;按固定汇率计算,第三季度订单增加1.43亿美元 [20] - 第三季度积压订单为8.91亿美元,较上年增长92%;较上一季度增加1.55亿美元;较去年年底增长64% [21] - 第三季度净销售额为4.05亿美元,较去年同期增加4900万美元,增幅14%,但受供应链问题和劳动力限制,净销售额估计受到约16%的负面影响 [22] - 第三季度工程、销售和管理费用同比增加约1000万美元 [23] - 第三季度调整后EBITDA为2000万美元,同比减少约500万美元;调整后EBITDA利润率降至4.9%,较上年下降210个基点 [23] - 第三季度折旧为1000万美元,与上年持平;所得税收益为100万美元 [24] - 第三季度GAAP摊薄后每股净亏损为0.01美元;调整后摊薄每股收益为0.06美元,较上年下降0.04美元 [25] - 第三季度经营活动产生的现金为1800万美元,上年为2800万美元;资本支出为700万美元,自由现金流约为1200万美元;年初至今已产生4600万美元的自由现金流 [25] - 截至季度末,现金余额为2.22亿美元,总流动性为3.89亿美元 [26] - 公司更新2021全年业绩指引,预计收入约17.25 - 17.75亿美元,调整后EBITDA约1 - 1.1亿美元,折旧约4000 - 4500万美元,利息费用约2800 - 3000万美元,所得税费用约1000 - 1400万美元(不包括离散项目),资本支出约4000万美元 [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 欧洲市场全地形产品开始复苏,塔式起重机业务保持在较高水平;中东和南美市场因大宗商品价格持续上涨,信心增强;亚洲市场除中国市场持续疲软外,韩国和澳大利亚等关键市场保持强劲 [14] - 公司在第三季度完成对Aspen Equipment和H&E起重机业务的收购,收购价格约1.8亿美元,预计收购将在第四季度带来约3000万美元的收入增长,但净EBITDA影响较小,约为300万美元 [12][54] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美经销商库存水平与当前需求相符,并保持稳定;9 - 10月订单出现适度放缓,但尚不清楚是由于7 - 8月订单提前还是价格弹性影响 [14][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司有四项战略举措,包括欧洲塔式起重机租赁车队战略、中国塔式起重机业务、全地形起重机业务和北美售后市场活动增长战略 [32][35][36][37] - 公司认为竞争对手也面临供应链、运输、通胀和劳动力等问题,优秀公司会在困难时期赢得客户信任并获得市场份额 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临供应链危机,各工厂和产品线都面临短缺问题,这导致第三季度销售额比预期低15%以上,调整后EBITDA利润率为4.9% [17][18] - 公司仍在努力实现此前全年EBITDA指引的低端水平,但担心零部件短缺问题尚未达到最严重程度 [30] - 尽管当前环境困难,但公司团队的韧性和热情令人鼓舞,公司希望从低利润率的起重机制造商转型为以客户为导向、专注售后市场的动态公司 [39] 其他重要信息 - 公司在第三季度的可记录伤害率(RIR)创下1.46的历史新低,National Crane Boom Truck价值流在Shady Grove最近庆祝了一年无伤害事故 [11] - 公司在意大利Niella的工厂对车间进行了改造,并整合了自校正塔式起重机底盘的组装,提高了现场安全性和流程效率 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 今年至今的定价行动节奏如何?新订单能否匹配锁定的钢材和零部件成本? - 公司在过去六个月内根据产品线进行了三到四次价格上调,目前认为最新一次价格上调已能匹配成本,但仍需处理积压订单,预计还需两个季度来消化定价较困难的积压订单 [42][43] 问题2: 公司的并购管道情况如何?继续进行类似H&E起重机业务收购的空间有多大? - 公司对当前的并购漏斗情况感到满意,但目前内部重点是整合已完成的两笔交易,确保交易经过充分审查后再进行下一次收购 [44] 问题3: 如果钢材价格继续下跌,公司能否维持已设定的价格,2022年下半年是否会出现利润率扩张? - 由于公司部分采购提前六个月进行,目前难以判断价格上调的粘性,如果钢材价格大幅下降,情况尚不确定 [49] 问题4: 收购Aspen和H&E后,整合情况是否符合预期,如何对2022年的业务进行建模? - Aspen在第三季度对公司业绩影响较小,第四季度和2022年全年将体现其影响;收购价格约1.8亿美元,预计为6倍EBITDA倍数;第四季度由于消除内部利润和期末库存调整,净EBITDA影响约为300万美元,但从收入角度看,收购将在第四季度增加约3000万美元 [52][53][54] 问题5: 订单节奏如何,以及订单季度结束后的情况如何?公司在当前价格上调情况下,钢材价格需达到什么水平才能产生可观的利润率?2022年从成本利润率角度仍面临挑战,能否提供更多信息? - 积压订单约9亿美元,季度最后一个月的1亿美元订单已完全覆盖价格上调;约2亿美元订单来自四到五个月前,价格覆盖情况不佳;第四季度和第一季度将面临困难,但明年随着积压订单的处理,情况将有所改善 [58] - 公司认为9月起的订单在价格成本动态方面已能覆盖2022年,但2022年的问题不仅在于供应链,还包括劳动力限制 [61] - 价格上调前订单较多,9 - 10月订单较前几个月减少,未来情况需进一步观察 [63] 问题6: 如果在2022年第二季度实现价格成本平衡,公司业务的核心增量利润率将是多少,考虑收购后情况如何? - 2022年上半年利润率较低,下半年将恢复到更正常的利润率和贡献利润率,正常情况下增量利润率为20% - 25% [66][67] 问题7: 中国业务规模如何,北美业务“稳定”的含义是什么,根据客户反馈,北美需求未来将如何发展? - 中国是公司最小的市场区域,对公司整体业绩影响较小,且部分被“一带一路”其他国家的优势所抵消;北美经销商库存已恢复正常,行业情绪积极,若能度过通胀期,有理由保持乐观 [69][70]