Workflow
Manitowoc(MTW) - 2020 Q3 - Earnings Call Transcript

财务数据和关键指标变化 - 第三季度订单总额3.9亿美元,较去年的3.53亿美元增长10%,订单出货比为1.1,外币汇率变化使订单同比增加约600万美元 [11] - 第三季度末积压订单为4.65亿美元,与去年基本持平,环比增长3500万美元或8%,按固定汇率计算,积压订单同比下降4% [12] - 第三季度净销售额为3.56亿美元,较去年减少9200万美元或21%,外币汇率变化使净销售额增加约2%,售后市场收入较去年略有下降 [13] - 毛利润同比减少2300万美元,毛利率从2019年同期的19.4%降至18%,主要受美洲地区产量下降影响 [14] - 第三季度工程、销售和管理费用为5000万美元,同比减少约500万美元,调整后息税折旧摊销前利润(EBITA)为2500万美元,占净销售额的7% [15] - 销售下降的成本传导率约为19%,本季度重组成本总计400万美元,主要是美洲地区裁员所致 [16] - 公认会计原则(GAAP)下摊薄每股收益为亏损0.1美元,去年同期为盈利0.51美元;调整后摊薄每股收益为盈利0.1美元,去年同期为0.54美元,主要受销售额同比下降影响 [17] - 第三季度经营现金流为2800万美元,主要因营运资金减少1900万美元,按固定汇率计算,本季度库存减少约1800万美元,公司有望实现按固定汇率计算减少8000万美元库存的计划 [18] - 第三季度总流动性较去年增长约12%,偿还了资产支持贷款(ABL)工具的5000万美元借款,期末ABL工具无借款,净债务杠杆率为2.6 [19][21] - 公司预计第四季度收入在4.25亿 - 4.5亿美元之间,调整后EBITDA在1800万 - 2300万美元之间 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美洲地区履带式起重机需求改善,但其他产品线因新冠疫情对终端市场的持续影响而下降 [11] - 中东、亚太(MEAP)地区获得了几个大型移动起重机项目订单,推动订单同比增长 [11] - 售后市场收入在本季度较去年略有下降 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场,大部分移动起重机产品上半年需求疲软,导致本季度可发货积压订单减少,净销售额下降 [13] - 欧洲市场,第三季度订单良好,反映了第二季度业务停滞之后的反弹,但近期新冠病例激增,市场情绪受到严重影响 [25] - MEAP市场,客户情绪喜忧参半,中国和韩国市场相对强劲,中东获得了几个大型项目,但中东经济需要结构性改善才能实现可持续复苏,东南亚和印度市场仍然非常缓慢 [26] - 澳大利亚市场夏季表现强劲,但随着与中国地缘政治局势的演变,出现了一些放缓迹象 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在新产品开发方面的投资按计划进行,并制定新战略以更贴近客户,促进业务增长 [28] - 公司尝试通过出租塔式起重机来多元化收入来源,该举措在2020年试验成功,计划在2021年扩大 [30][31] - 行业竞争方面,中东市场竞争激烈,公司为保持市场相关性,接受了一些原本不会接受的价格 [72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业务从上半年的急剧下滑中有所恢复,但新冠疫情仍带来不确定性,行业信心依然薄弱 [24] - 美洲市场面临新冠疫情、总统选举、油价挑战和经销商库存高等逆风因素,预计最早到2021年年中才会全面复苏 [24][25] - 欧洲市场近期新冠病例激增,实施了严格封锁措施,市场情绪受到严重影响,公司对此最为担忧 [25] - MEAP市场客户情绪喜忧参半,中东经济需要结构性改善才能实现可持续复苏 [26] - 尽管市场仍存在重大不确定性,但公司对第四季度业绩的预期有所改善 [22] 其他重要信息 - 公司于2020年3月27日暂停了2020年的业绩指引 [21] - 公司2019年的债务协议简化并放宽了契约合规要求,提供了更大的流动性获取灵活性,且在2026年前无重大债务到期 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 未来几个季度哪些地区将推动订单和积压订单增长 - 目前难以提供详细答案,美洲市场处于低位,比较基数将逐渐降低,存在一些机会;中东的项目将有所帮助;中国业务推出的新产品将有助于亚太市场;欧洲市场是公司最担忧的 [35][36] 问题2: 德国起重机租赁业务的资本支出和资本回报率预期 - 2019年底投资约400万美元购置了几台起重机放入租赁车队并取得成功,目前正在建造价值500万美元的起重机,将于1月投入车队,2月将提供更多信息;该业务在资本支出机会中优先级较高 [37][38] 问题3: 起重机的定价环境 - 总体而言,价格没有下降,也很少有降价请求,但在中东和东南亚等长期低迷的市场,大型项目的价格谈判激烈,存在下行压力 [42] 问题4: 选举后客户购买起重机的态度 - 目前各方对选举影响的看法不一,有人讨论税收影响,也有人讨论基础设施建设,公司持观望态度 [44] 问题5: 成本行动的节奏以及2021年成本和重组效益情况 - 全球新冠疫情形势动态变化,不同国家和市场受到的影响不同,一些因疫情减少的成本(如差旅费)将随着业务恢复正常而回升,保险市场也受到疫情影响;第四季度销售、一般和行政费用(SG&A)将环比上升,但同比仍将下降,短期激励计划的效益将减少,新的保险保费将对第四季度和2021年产生不利影响;从成本结构来看,逆风因素较多,包括工资、短期激励计划费用、保险和外汇等 [51][53][54] 问题6: 年底前的库存削减是否足以调整库存规模,2021年是否需要进一步削减 - 公司库存通常上半年增加,下半年减少,2021年预计仍将遵循这一周期,公司将根据订单情况严格管理库存 [59][60] 问题7: 风电市场的产品供应和各地区的竞争定位 - 公司在美国制造产品,主要服务美国风电市场;几年前推出了300和650型号的新型MLC履带式起重机,还有一些用于维护的八轴起重机尚未开发 [61] 问题8: 如何看待订单增长的可持续性以及中东项目的情况 - 第三季度订单情况令人惊讶,难以判断订单增长的可持续性;目前订单来自较小的客户,而非大型起重机运营商;10月份订单情况良好,公司按季度评估项目规模;中东有几个价值1000万 - 2000万美元的项目 [67][69][70] 问题9: 北美以外地区的竞争动态是否有变化 - 中东市场竞争激烈,情况没有明显变化,公司为保持市场相关性接受了一些原本不会接受的价格 [72] 问题10: 售后市场业务本季度下降的原因 - 第二季度受新冠疫情影响,欧洲工地停工,售后市场业务受到冲击;夏季通常是业务淡季,难以预测;本季度售后市场业务同比下降2% - 3%,主要是7月开局缓慢,目前售后市场日费率已恢复到正常水平,略低 [77][78][79] 问题11: 经销商库存水平是仅针对美洲市场还是全球情况 - 经销商库存水平升高仅指美国市场,该情况已持续几个季度,目前有所改善,但仍高于公司期望水平 [80] 问题12: 中东订单是否来自新客户拓展 - 是的,部分订单来自公司重新进入的老客户,公司在价格方面比两三年前更具竞争力 [85] 问题13: 材料成本对利润下降的影响 - 材料成本不是利润下降的主要驱动因素 [86] 问题14: 全球是否有其他起重机市场可以像欧盟市场一样实现更垂直化和贴近客户 - 公司认为存在其他机会,但将逐步推进 [88] 问题15: 与8 - 12个月前相比,对公司正常化销售和利润率的新看法 - 难以确定市场周期,市场在过去五六年一直低迷,未来市场何时恢复难以预测;利润率将取决于销量,公司在成本控制方面已做出努力,拓展新业务(如塔式起重机租赁)和进行收购将有助于提高利润率 [94][95]