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Mueller Water Products(MWA) - 2022 Q3 - Earnings Call Transcript

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并净销售额同比增长7.3%至3.332亿美元,水流量解决方案和水管理解决方案均实现增长 [15] - 本季度毛利润同比下降6.7%至9830万美元,毛利率同比下降440个基点至29.5% [16] - 调整后息税折旧摊销前利润(EBITDA)为5780万美元,同比下降7.7%,调整后EBITDA利润率为17.3%,较上一年的20.2%有所下降 [19] - 净利息支出从上年的680万美元降至本季度的420万美元 [20] - 本季度有效税率为21.1%,上年同期为28%,全年预计有效税率在22% - 24%之间 [21] - 调整后摊薄每股净收益同比增长0.6%至0.19美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 水流量解决方案 - 净销售额为1.959亿美元,同比增长10.7%,主要因多数产品线价格上涨 [23] - 调整后营业收入为3810万美元,下降5.2%,调整后EBITDA为4570万美元,下降5%,调整后EBITDA利润率为23.3%,低于去年的27.2% [24] 水管理解决方案 - 净销售额为1.373亿美元,同比增长2.8%,主要得益于多数产品线价格上涨和i2O的加入 [25] - 调整后营业收入为1650万美元,下降22.5%,调整后EBITDA为2370万美元,下降16.8%,调整后EBITDA利润率为17.3%,低于去年的21.3% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 维修和更换终端市场活动强劲,约三分之二的净销售额与公用事业的维修和更换活动相关 [43] - 新住宅建设终端市场,特别是地块土地开发活动,本季度需求保持健康水平,但利率上升导致新住宅建设活动放缓 [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于提高生产水平和运营绩效,以应对健康的需求和创纪录的积压订单 [12] - 持续监控通胀环境,必要时采取价格行动以抵消成本压力 [42] - 推进三个大型资本项目,预计全部完成并满负荷运营后,每年将带来3000万美元的增量毛利 [39] - 认为行业内市场份额没有发生重大变化,在混合产品上交货期长于竞争对手,在闸阀上交货期短于竞争对手 [103] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 通胀压力持续,原材料、运费、能源和劳动力成本上升,预计高成本将持续到2023年 [34][35] - 供应链中断和制造效率问题影响了转换利润率,预计商品价格下降对转换利润率的影响将滞后 [33][35] - 对2022年全年实现两位数的合并净销售额增长充满信心,预计调整后EBITDA与上一年相当 [48][49] - 预计2023年及以后,随着运营绩效改善和价格实现提高,将实现销售和调整后EBITDA增长 [51] 其他重要信息 - 公司于2021年10月1日起变更管理结构和部门报告方式,并在1月提交8 - K文件重述2020年和2021年的历史季度业绩 [4] - 第三季度末库存为2.509亿美元,较第二季度末增加2170万美元,较2021财年末增加6620万美元 [28] - 九个月期间,经营活动提供的净现金为2050万美元,上年同期为1.233亿美元,自由现金流为负1620万美元,上年同期为7720万美元 [27][28] - 全年预计自由现金流为正,本季度回购了500万美元的普通股,股票回购授权下还剩1.1亿美元 [29] - 截至2022年6月30日,总债务为4.47亿美元,现金为1.549亿美元,净债务杠杆率为1.4倍 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 鉴于创纪录的积压订单和订单势头,对第四季度和2023年初的增长有何看法,以及市政维修、更换和新建设市场的活动和需求驱动因素如何? - 预计第四季度净价格实现将环比改善,积压订单将支持销量增长,市政预算强劲是需求增长的最大驱动力 [57][58] 问题2: 能否分析近期利润率压力中价格、材料成本和不利制造绩效的影响,并说明团队对这些变量的思考以及恢复正常转换利润率的时间线? - 本季度价格实现强劲,环比略有改善,但不利制造绩效和供应链中断是主要压力来源。公司采取了增加第三方维护人员、外包等措施,新黄铜铸造厂上线后有望改善利润率 [59][61][62] 问题3: 第三季度降低EBITDA指引的转折点是什么,是否是铸造厂的制造效率问题? - 黄铜铸造厂停机是重新评估全年业绩的转折点,这导致服务黄铜产品销售受影响,并迫使外包闸阀和混合产品的组件,预计第四季度仍会存在外包供应链问题 [68][69][70] 问题4: 新铸造厂投入使用后,运营制造效率问题能改善多少? - 新铸造厂将带来显著改善,包括工人环境、吞吐量能力、预警检测系统和机器数据可用性等方面 [71][73] 问题5: 资本支出削减,哪些项目或计划被推迟? - 部分项目推迟是由于供应链中断,新迪凯特黄铜铸造厂的部分支出被推迟到2023年,此外,团队专注于运营挑战以及对部分资本项目机会进行了重新排序 [75][76] 问题6: 保修费用的触发原因是什么,涉及哪些产品,覆盖范围有多广? - 保修费用与计量产品销售有关,是基于历史保修经验和较高的产品更换成本进行的定期调整 [77] 问题7: 是否有明显的索赔经验,这是首次还是常规调整? - 保修期限通常较长,公司会定期审查并根据最佳可用信息进行估计和调整,本季度进行了相应调整 [78] 问题8: 铸造厂项目推迟到2023年底,审批到2024年,2023年哪些方面可以改善,项目推迟会带来哪些抵消因素? - 公司将受益于积压订单中的价格上涨,预计市政维修更换市场将继续受益于健康的市政预算,商品价格低于峰值将改善调整后EBITDA转换利润率,制造绩效也将得到提升 [84][85][86] 问题9: 住房数据不佳,公司内部有哪些应对措施来调整业务? - 第三季度新住宅建设市场的地块和土地开发活动仍保持健康,但利率上升导致新住宅建设活动放缓。预计新住宅建设水平下降将有助于市政维修和更换活动,公司对市政市场的订单活动有信心 [89][90][93] 问题10: 外包和临时工的增量成本是多少,这些成本预计会持续多久? - 难以单独分析外包和临时工的增量成本,第三季度成本增加的主要原因是制造绩效问题,包括机器、外包和运费等方面 [96] 问题11: 第四季度的毛利率预计是多少,随着制造问题改善,毛利率将如何提升? - 第四季度毛利率将面临压力,可能与第三季度相近甚至略有下降,第四季度SG&A费用将因季节性因素增加。预计明年上半年随着吞吐量、外包依赖和运费溢价等问题的改善,毛利率将开始提升 [97][98][99] 问题12: 公司核心产品的市场份额是否受到产品挑战的影响? - 公司认为市场份额没有发生重大变化,在混合产品和闸阀的交货期上与竞争对手各有优劣 [103] 问题13: 自上一季度以来,原材料供应问题恶化程度如何,有哪些确保原材料供应的策略? - 原材料价格有所下降,但供应仍存在挑战,公司不得不使用高价替代品以维持产量。公司目前按照与供应商的协议尽可能多地提前采购,钢铁采购提前21 - 30天,黄铜提前30 - 90天 [107][108][109] 问题14: 在正常环境下,允许的采购量是否高于当前水平? - 正常情况下,公司对高周转材料采用即时供应模式,按订单每日订购和发货。目前由于积压订单,需要增加提前采购量以锁定利润,待市场恢复正常后,供应链将恢复正常订购模式 [111][112]