财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并净销售额为2.675亿美元，增长980万美元或3.8%，排除600万美元的Krausz Industries一个月报告滞后的影响后，净销售额增长1.5% [11][18] - 本季度毛利润为8840万美元，毛利率为33%，排除240万美元与重组计划相关的库存减记后，毛利率同比提高50个基点 [19] - 总材料成本同比增长约10%，价格 - 成本关系为负，预计下半年额外提价有助于抵消通胀影响 [20] - 销售、一般和行政费用为5420万美元，同比增加490万美元，占净销售额的20.3%，上年同期为19.1% [21] - 运营收入为3340万美元，上年同期为3580万美元；调整后运营收入为3520万美元 [22][23] - 调整后EBITDA为5070万美元，上年同期为5180万美元，调整后EBITDA利润率为19.4%；过去12个月调整后EBITDA为1.968亿美元，占净销售额的19.8% [24] - 本季度调整后每股净收益为0.14美元，上年同期为0.15美元 [24] - 六个月经营活动提供的净现金改善6620万美元至6320万美元，资本支出为3110万美元，上年同期为3730万美元 [29][30] - 六个月自由现金流改善7240万美元至3210万美元，上年同期为负4030万美元，排除上年沃尔特能源税支付后改善5040万美元 [30] - 截至2021年3月31日，总债务为4.476亿美元，现金为2.282亿美元，净债务杠杆比率从上年末的1.6倍改善至1.1倍 [31][32] - 基于2021年3月31日的数据，ABL协议下有1.544亿美元的超额可用额度，总流动性为3.826亿美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 基础设施业务 - 净销售额为2.469亿美元，增长700万美元或2.9%，主要因消除一个月报告滞后和提价 [25] - 调整后运营收入为5290万美元，增长220万美元或4.3%，主要得益于有利的制造表现和提价，部分被通胀成本抵消 [25] - 调整后EBITDA为6560万美元，增长280万美元或4.5%，调整后EBITDA利润率为27.2%，排除一个月报告滞后相关净销售额后转换利润率超过200% [26] 技术业务 - 净销售额为2060万美元，增长280万美元或15.7%，主要因销量增加和提价 [27] - 调整后运营亏损为460万美元，与上季度持平，较高的销售额被不利的制造表现、较高的SG&A费用和通胀成本抵消 [27] - 调整后EBITDA基本持平，亏损260万美元，上年同期亏损250万美元 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 上半年合并净销售额增长6.1%（排除一个月报告滞后），上年同期增长10.2%，整体终端市场增长处于中个位数范围 [42] - 本季度单户住宅开工量增长20%，过去12个月超过100万套 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 因原材料通胀加速，公司在本季度对多数产品实施额外提价，后续还会采取更多定价行动，以改善价格 - 成本状况，预计在第三和第四季度获得更多价格实现，并延续到2022年 [13][36] - 3月底宣布额外重组计划，关闭伊利诺伊州奥罗拉和不列颠哥伦比亚省萨里的两家工厂，将业务整合到田纳西州金博尔的新工厂，预计在2022财年第三季度基本完成，有助于加速产品开发、提高运营效率、减少重复费用和推进环境倡议 [38][39] - 公司有三个转型项目，包括迪凯特的新黄铜铸造厂、查塔努加的大型铸造厂和金博尔工厂，预计全部完成并满负荷运行后，累计贡献3000万美元毛利润 [40] - 公司持续关注营运资金管理和现金流，通过远程培训和新产品研讨会管理业务，推动客户向Sentryx软件平台转换，完成智能消防栓试点项目，有望扩大技术产品组合 [51][52][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临疫情和通胀挑战，但终端市场需求改善，市政支出从疫情中恢复，住宅建设对单户住宅需求强劲，预计今年终端市场需求将支持进一步增长 [12][15] - 预计2021年合并净销售额增长在8% - 10%之间，调整后EBITDA增长在9% - 12%之间，此前指引分别为4% - 6%和5% - 8%，且预计全年将产生健康的自由现金流 [48][49] - 长期来看，联邦基础设施资金将有助于市政当局更快解决老化的供水网络问题，凸显对老化基础设施投资的必要性 [46] 其他重要信息 - 公司于2018年12月收购Krausz Industries，因该公司总部和运营在以色列，会计上采用一个月报告滞后，本季度消除该滞后，报告四个月数据 [97][98] - Krausz自收购以来表现良好，平均复合增长率约为10%，公司希望寻找类似的收购机会 [102][103] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年增长展望中价格和销量的量化情况，以及展望中价格和价格 - 成本差的具体假设 - 公司有一系列成本和影响的结果范围，积压订单约60%在2 - 3月提价前定价，提价后45天才能看到收益，平均有60 - 90天的滞后，市场过去表现理性，若原材料压力持续，市场会有反应，公司需收回成本，若通胀无重大冲击，稳定增长可满足指引，未考虑铜价达到5美元的情况 [56][57][59] 问题2: 基于更新后的指引，2021年EBITDA转换利润率约20%，历史35% - 40%的长期目标是否仍有效，能否在2021年底实现，还是更可能在2022年实现 - 在稳定市场、稳定商品和材料价格、美元价值无大幅波动的情况下，公司长期转换利润率可达35% - 40%，在价格 - 成本存在滞后的时期，转换利润率在20% - 30%之间，待价格 - 成本恢复稳定后，将回到35%左右 [61][62][63] 问题3: 不同销售市场（开发商和市政公用事业）的定价动态、表现、前景和风险 - 公司有多种定价结构，包括供应协议和现货市场，承包商和大部分市政公用事业市场在现货市场和供应协议下运作，提价收益率通常在40% - 60%，最可能为50%，市政方面比开发商方面更复杂和具挑战性，若分销商签订公司未参与的供应协议，公司不承担责任 [69][72][74] 问题4: 旅行和贸易展活动费用减少，未来这些活动的新常态如何，费用是否会回升 - 公司希望这些活动能恢复线下形式，认为行业展会对加速水行业数字化至关重要，虚拟活动虽好但无法替代面对面交流，预计销售拜访等常规旅行天数会减少，费用回升幅度低于历史水平 [77][78][79] 问题5: 提价收益率考虑需求弹性吗，是否有客户流失，是否因竞争导致收益率降低 - 公司产品对公用事业的粘性高，客户不会轻易转向竞争对手，市场对近期成本和通胀情况理解理性，存在一定价格弹性，多数客户认可产品价值主张，项目型业务的竞争情况更复杂，价格弹性较低 [88][90][91] 问题6: 新工厂带来3000万美元毛利润增长，除成本节约外，新增销售机会体现在哪些方面 - 新的迪凯特工厂能力更强，有更多铣削能力、更快的材料转换速度和更多合金熔炼能力，能进入新的产品领域，Kimball工厂产能也有所增加，但销售增长主要来自黄铜铸造厂的新能力，此外，整合多个小工厂到一个运营结构可减少重复成本，这是3000万美元增长的主要来源 [93][94][95] 问题7: Krausz消除一个月报告滞后是如何发生的，公司是否有其他业务采用不同的会计日历 - 2018年12月收购Krausz时，因其总部和运营在以色列，会计上决定采用一个月报告滞后，现在公司有能力消除该滞后，使其与其他业务报告时间表一致，本季度报告了四个月的数据，未来将正常报告 [97][98][99] 问题8: 是否有类似Krausz的收购机会 - 公司对Krausz的表现满意，其平均复合增长率约为10%，市场上有很多从事维修业务的公司在公司的关注范围内，若有合适资产和价格，公司愿意投资 [102][103][105] 问题9: 市政支出预算（资本支出和运营支出）的走向 - 市政供水预算将继续受到挤压，更多预算将用于维修，若要增加计划资本支出，应急支出预算需增加或超预算，联邦刺激措施可能有助于大型资本支出，使运营预算更多用于维修，未来5 - 10年，水、废水和雨水基础设施的支出将高于GDP增长 [109][110][111] 问题10: 技术业务的长期发展方向和何时实现盈利 - 公司预计技术业务的运营利润率将因制造和定价行动而改善，除电表业务外，Echologics、智能消防栓、Hydro - Guard和采样站等业务有望在2022 - 2025年实现盈利并推动技术业务增长，销售团队在推广新产品方面取得进展，数据服务的长期年金有望增长 [112][113][114] 问题11: 两家工厂搬迁的时间安排、成本及在财务报表中的体现 - 关闭奥罗拉和萨里工厂是因疫情影响项目业务，重新评估了产品销售增长时间表，为实现财务目标而决定，项目投资回收期约3 - 4年，不改变资本支出展望，预计总费用约1400万美元，本季度已确认240万美元库存减记，未来终止福利、退役成本和搬迁成本等将计入其他重组费用，预计2022财年第三季度完成 [118][119][123] 问题12: 工厂搬迁是否会建立库存以防止中断 - 中期会有一定库存增加，在新工厂投产和旧工厂关闭期间，为保护新工厂流程和应对学习曲线，库存会在90 - 120天内略有增加 [124] 问题13: 通过分销渠道合作伙伴的销售额占比 - 一般比例约为60:40，部分分销销售采用固定价格，如与Core & Main、Ferguson等的合同有定价结构和谈判窗口等约定 [125][129][130]