纪要涉及的行业和公司 - 行业：全球汽车行业、新能源汽车行业、氢能源行业 - 公司：Nikola Corporation（纳斯达克股票代码：NKLA），一家零排放商用运输解决方案车辆制造商；Deutsche Bank（德意志银行）；TC Energy（与Nikola合作建设氢生产枢纽的公司）；Anheuser - Busch（与Nikola进行燃料电池卡车试点测试的公司）；TTSI（将与Nikola进行燃料电池卡车测试的公司）；Proterra（Nikola计划引入的电池供应商） 纪要提到的核心观点和论据 生产与交付 - 2022年交付目标：全年交付300 - 500辆卡车，二季度交付50 - 60辆，受电池模块和电池组供应链限制[3][5] - 生产能力：2022年有生产2500辆卡车的能力，亚利桑那州库利奇的一期制造已完成，二期制造将于2023年初完成，届时产能将提升至20000辆；目前日产2辆，11、12月将提升至日产5辆，月产量达100辆[7] - 供应链挑战：主要是电池模块和电池组的制造问题，其他非关键组件也会出现供应延迟情况；公司每日管理供应链，高级管理团队每周审查三次关键组件到货情况[8][10][11] 订单与市场 - 采购订单来源：此前宣布的134份Nikola Tre电动汽车采购订单中，约80份来自新客户，约50份来自现有客户；加利福尼亚州经销商可为客户订单申请最多100张HVIP代金券，每张约15万美元，公司正与CARB合作增加该数量；纽约州类似政策已获批[12][13][15] - 市场覆盖：电池电动卡车针对短途运输市场，占比约20%；Nikola Tre燃料电池卡车将于明年下半年生产，续航达500英里，针对中长途运输市场，中程运输占比约35%；二代产品将于2024年末或2025年初推出，可覆盖长途运输市场，占比45%[38] 成本与利润 - 毛利率目标：2026年达到约20%的稳定毛利率；今年和明年上半年为负毛利率，2023年争取转正并持续提升[24] - 成本控制策略：电池成本占BOM的60%，重点降低电池单元、模块和电池组成本；通过扩大规模降低单位成本，与供应商协商达到一定量时获得额外折扣；本地化零部件采购，考虑部分电池生产内包；评估不同类型电池，如棱柱形电池[23][25][26][27] 资本支出与资金需求 - 2022年资本支出：预计29200 - 30000万美元，一季度支出约3500万美元，二季度预计支出约8500万美元，下半年预计支出约18000万美元；主要用于氢基础设施、制造设备和建筑，其中50%用于制造设备和二期建筑建设[29][30] - 资金管理：公司希望随时保持至少7 - 8亿美元现金和流动性，董事会要求至少保持5亿美元现金；目前现金和流动性在8 - 9亿美元，计划年底达到类似水平，可能需筹集资金；考虑在不影响项目里程碑的情况下，推迟或减少运营和资本支出以减少资金筹集需求；可推迟2023年的三期制造扩张至2024年，不影响产量目标[31][32][33][36] 氢生产枢纽与基础设施 - 亚利桑那州氢生产枢纽进展：合作伙伴为TC Energy，已签署土地PSA，工程研究即将完成，即将破土动工；采用轻资产和资本高效模式，枢纽由SPV拥有，通常60%债务、40%股权融资，TC Energy将提供大部分股权，公司是氢气唯一承购方；下半年将公布枢纽位置、建设时间表及更多合作伙伴信息[39][40][41] - 燃料电池卡车生产与基础设施配套：按计划2023年下半年开始生产燃料电池卡车；初期使用移动加油车，2024年确保有加油基础设施；先聚焦加州市场，再拓展至亚利桑那州、得克萨斯州、佛罗里达州、洛杉矶、纽约等地；在中西部有一个改造的石化工厂，公司拥有25%资产，有氢气承购协议，预计可低价购买蓝色氢气并配送[47][48] 燃料电池卡车开发与测试 - 测试结果：与Anheuser - Busch完成Nikola Tre燃料电池Alpha原型车试点测试，行驶12000英里，货运超过200万磅；正在建造约17辆燃料电池Beta卡车，明年初继续验证和测试，之后建造Gamma卡车用于客户测试，2023年下半年投入生产；预计比竞争对手领先一年半到两年[44][45] 氢气供应公司模式经济分析 - 盈利模式：公司拥有中间的分销公司100%股权，从生产枢纽购买氢气，以3.5美元左右成本生产，在不同地点以4 - 5.5美元出售；部分州有LCFS信用额度，最高约2美元/千克，联邦层面有氢气生产税收抵免，最高约3美元，综合激励后氢气几乎可免费生产，公司可获取差价利润[50][51][52] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司股票价格目前仅反映电池电动汽车业务，氢卡车和加油业务可视为免费获得；氢燃料加油业务占美国商用卡车市场的80%，随着卡车销售增加，加油业务将产生更多收入，且利润率有望达到20%以上[56][57] - 公司认为自己是唯一有产品覆盖短、中、长途运输市场，并正在建设氢基础设施的公司，这将带来长期竞争优势和广阔市场空间[58]