财务数据和关键指标变化 - 二季度GAAP净收入达创纪录的7540万美元，即摊薄后每股0.86美元；调整后净收入同样创纪录，为7430万美元，摊薄后每股也是0.86美元 [19][42] - 二季度GAAP股本回报率为19.7%，调整后ROE为19.4% [19] - 二季度净保费收入达创纪录的1.209亿美元，一季度为1.165亿美元 [34][37] - 二季度单一保费政策取消收入为220万美元，一季度为290万美元 [37] - 二季度报告收益率为30个基点，与一季度持平 [37] - 二季度投资收入为1090万美元，一季度为1020万美元 [37] - 二季度承保和运营费用为3070万美元，一季度为329万美元；费用比率创历史新低，为25.4% [38] - 二季度利息费用为810万美元，期间认股权证负债公允价值变动收益为100万美元 [41] - 截至季度末，现金和投资总额为21亿美元，其中控股公司现金和投资为1.14亿美元；有4亿美元未偿还优先票据，2.5亿美元循环信贷额度未动用且可全额使用 [42] - 截至6月30日，股东权益为15亿美元，每股账面价值为18.01美元；剔除投资组合未实现净损益影响后，每股账面价值为19.91美元，较一季度增长5%，较去年二季度增长19% [44] - 二季度回购2500万美元普通股，回购140万股，平均价格为每股17.61美元；现有授权下剩余9500万美元回购额度 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 二季度新增保险业务（NIW）量为166亿美元，较一季度增长17%；其中购房NIW为162亿美元 [35] - 主要保险有效保额增至1686亿美元，较一季度末增长6%，较2021年二季度增长23% [35] - 主要投资组合12个月持续性再次提高，达到76%，一季度为71.5% [35] - 截至6月30日，主要投资组合中有4271起违约事件，3月31日为5238起；违约率降至77个基点 [39] - 二季度净理赔收益为300万美元，同时对剩余违约群体准备金采取更保守立场，提高了6月30日每起违约的平均准备金 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计房价涨幅将从创纪录水平放缓，部分当地市场可能出现小幅下跌 [23][24] - 就业市场健康，消费者支出强劲，家庭资产负债表状况好于疫情前 [75] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于以持久、负责的方式构建业务，建立全面的信用风险管理框架，打造行业内最高质量的保险投资组合，并为几乎全部业务获得全面再保险保护 [11] - 二季度及之后采取了一系列措施加强业务，包括选择性提高保单价格、针对性调整新业务风险和地域组合、获得额外再保险保护等 [27] - 公司认为私人抵押贷款保险行业在住房金融体系中发挥着独特价值，为借款人提供首付支持和同等的抵押贷款信贷机会，同时在经济低迷时让私人资本承担风险和损失 [14] - 行业承保标准严格，定价环境因新兴风险普遍趋紧 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济出现新的逆风，但预计经济和住房市场不会像金融危机时那样恶化，因为过去十多年来抵押贷款市场承保标准严格，监管加强，帮助借款人应对压力的工具增多 [9] - 现有房主信用状况良好，房屋净值高，还款压力可控，就业市场有利，为市场提供了基础支撑 [24] - 公司对下半年继续表现出色持乐观态度，贷款人及其借款人依赖公司提供首付支持，购房需求强劲，有机会继续开展高质量、高回报的新业务 [22] - 预计持续性将继续显著改善，推动有效业务量持续增长和保险投资组合内在价值进一步提升 [22][36] - 信用表现持续向好，投资组合表现强劲 [23] 其他重要信息 - 公司连续七年被评为“最佳工作场所”，公司认为团队质量和企业文化是关键竞争优势 [30][31] - 7月，穆迪将公司财务实力和控股公司债务评级分别上调至Baa1和Ba1 [43] - 公司将参加9月13日在纽约举行的巴克莱金融服务会议和9月21日的Zelman虚拟住房峰会 [115] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待未来几个季度平均保费的净影响 - 二季度保费收益率为30个基点且持平，新XOL和取消收益下降对收益率有1个基点影响，被QSR和ILN成本摊销抵消 [59] - 预计三季度新QSR对净收益率有1.5个基点影响，市场环境趋紧可能对新业务有好处，但也受风险组合、NIW发展和取消收益趋势等因素影响，同时ILN和XOL成本摊销下降也会产生影响 [60][61][63] 问题2: 二季度运营杠杆显著的驱动因素及未来趋势 - 二季度实现了长期目标，费用比率创历史新低至25.4% [65] - IT成本下降，TCS成本在Q2减少约100万美元；Q1工资成本较高，包括401(k)成本和FICO重置，这些差异导致了Q1和Q2的不同 [66][67] - 未来预计总费用会有所增长，但会继续在人员、系统和风险管理方面投资，新QSR的35%分保佣金将抵消运营费用，总体可能有适度收益 [68] 问题3: 本季度正向准备金发展的驱动因素及2022年剩余时间的展望 - 二季度报告了300万美元净理赔收益，违约率从Q1的99个基点降至77个基点，违约总数降至4271起，治愈活动较强，Q2略高于Q1约2000起治愈 [70][71] 问题4: 投资组合中是否有特别的积极或消极情况 - 目前数据显示情况积极，但存在新兴风险，预计增长将放缓，失业率上升，消费者基本面将走软 [74][75] - 未发现早期转变迹象，主要关注宏观情绪 [78][79] 问题5: 费用比率能否接近大型同行的20% - 公司长期目标是低至中20%，若成功管理业务并继续扩大保险有效保额，长期来看费用比率可能继续改善，但无法给出具体时间 [83] 问题6: 控股公司的现金情况 - 控股公司现金和投资为1.14亿美元 [84] 问题7: 投资组合的久期 - 二季度为4.3 [85] 问题8: 利率和房价上涨对私人抵押贷款保险需求的影响 - 产品需求更多由首付支持驱动，而非房屋月度持有成本，利率变动对购买市场机会和渗透率影响不大，但影响再融资机会 [87][88] - 房价上涨增加了贷款余额和首付需求，从而增加了公司业务机会 [89] 问题9: 再保险公司如何看待当前宏观环境对损失的影响 - 再保险市场对公司开放，条件有利，但再保险公司也会关注环境变化 [91] - 公司与再保险公司有长期关系，它们了解公司的风险管理，这有助于公司在再保险市场取得有利结果 [92] 问题10: 对持续性的预期及“显著改善”的量化 - 二季度持续性为76%，高于Q1的71.5%，预计在当前利率环境下将达到80%，这将增加投资组合的内在价值 [95] 问题11: 本季度及7月房价涨幅趋势 - 预计房价涨幅将放缓，可能在部分市场出现小幅下跌，公司按市场逐一评估，在Rate GPS中对约950个MSA进行单独评估和定价 [96][97] 问题12: 预计房价下跌地区的催化剂 - 关注过去房价涨幅大且近期供应增加的市场，如新建筑集中或现有房屋库存增加的地区，同时考虑收入水平、当地经济机会和可负担性的脱节情况 [101][102] 问题13: “显著新业务生产”的具体含义及与一年前分析师会议提及内容的关系 - 指二季度新增166亿美元高质量、高回报、高价值的新业务，较一季度增长17% [105] 问题14: 17%的增长在多大程度上得益于新合作的贷款人 - 二季度激活了35个新贷款客户，与以往情况一致，新客户短期内对NIW影响小，但有潜力推动未来NIW增长 [107] 问题15: 量化本季度准备金加强行动及870万美元当期准备金中相关部分 - 本季度新违约的平均准备金约为上季度的两倍 [109] 问题16: 准备金调整是否针对整个非COVID通知账簿 - 否，是针对二季度出现的1069起新违约，为每起违约设立的准备金约为2022年一季度首次出现新违约时的两倍 [110] 问题17: 准备金调整是索赔率调整、严重程度调整还是两者结合 - 是两者的结合 [111] 问题18: 关于QSR中提到的160万美元成本消失是否为Q2运行率 - 不是，指的是2017年交易的第四季度和2020年交易的最后一个完整季度，这两笔交易的总成本为160万美元 [112]