公司概况 - 公司拥有45艘油轮船队，平均船龄9年，Navios Maritime Holdings持股29.1%，公众股东持股70.9%[4][5] - 2020财年营收3.614亿美元，EBITDA为1.9亿美元，净债务/EBITDA从2019年的8.8倍改善至5.4倍[5] 市场趋势 - 2021年世界GDP和石油需求预计均增长6%，Q4石油需求有望恢复到2019年水平[6][7] - 中国是最大原油进口国，2009 - 2021年1 - 3月原油进口量CAGR达12%，炼油产能扩张将增加VLCC需求[20] 油轮市场 - VLCC订单处于历史低位，8.8%的VLCC船龄超20年，未来三年该比例将升至11.6%[7] - 2013年以来美巴原油出口增加400万桶/日，2020年平均450万桶/日，2021年1 - 3月平均400万桶/日，约55%出口至苏伊士以东[21] 产品市场 - 汽油需求随疫情缓解增加，中国汽油需求超2019年平均水平，美国汽油需求将在年底接近2019年水平[31] - 全球国际航班增加，预示喷气燃料消费呈上升趋势[31] 财务业绩 - 2021年Q1营收7250万美元，同比降26%；EBITDA为2910万美元，同比降31%；调整后EBITDA为2910万美元，同比降48%[38] - 截至2021年3月31日，总资产15.69亿美元，总债务10.766亿美元，净债务/账面资本为73.6%[39] 船队更新 - 两艘新造VLCC于2020年10月和2021年2月交付，另两艘预计2021年Q3和2022年Q3交付[11] - 两艘2003年建造的VLCC已达成出售协议，Nave Celeste于2021年Q1出售，Nave Neutrino预计6月出售[11] 租船策略 - 2021年剩余9个月有12027个可用船天，53.4%为固定费率，13.7%为固定费率加利润分成，23.2%为开放状态[11][15] - 近期多艘MR2型油轮完成租船，预计产生一定EBITDA[17]