财务数据和关键指标变化 - 2021年有机销售增长3%，调整后每股收益增长8%，产生31亿美元调整后自由现金流 [6][7] - 2021年第四季度与2020年同期相比，因剥离IT服务业务、设备销售和工作日差异，销售额减少超16亿美元，但2021年第四季度销售日销售额达最高水平 [28] - 2021年全年，公司部门运营利润率为11.8%，较2020年提高40个基点 [6] - 2021年养老金资产回报率近11%，FAS折现率提高30个基点至2.98%，市值计价收益约24亿美元，净养老金资金状况改善超30亿美元，PBO基础上资金覆盖率超93% [36] - 预计2022年总营收362 - 366亿美元，有机增长2% - 3%；调整后每股收益24.5 - 25.1美元；调整后自由现金流25 - 28亿美元 [41][42][44] 各条业务线数据和关键指标变化 航空航天系统（AS） - 2021年第四季度销售额下降，部分因工作日减少、2020年设备销售和F - 35项目9300万美元不利EAC调整；全年运营利润率为9.7%，第四季度降至8.4% [29][30][33] - 预计2022年销售额在100 - 110亿美元之间，利润率约10%，同比提高30个基点 [39][40] 国防系统 - 2021年第四季度和全年销售额下降，主要因IT服务剥离和Lake City弹药厂合同完成；有机销售额第四季度下降9%，全年下降4%；运营利润率第四季度提高90个基点至12.1%，全年提高80个基点至12% [31][33] - 预计2022年销售额在50多亿美元，运营利润率保持在11%以上 [40] 任务系统（MS） - 2021年第四季度有机销售额下降3%，全年增长6%，得益于GATR、GBSD、SABR等项目销量增加；运营利润率第四季度升至15.9%，全年为15.6% [31][34] - 预计2022年销售额在100多亿美元，运营利润率在15%左右 [40] 空间系统 - 2021年第四季度和全年有机销售额分别增长6%和24%，主要因GBSD、受限空间项目、NGI和Artemis项目增长；运营利润率第四季度为9.6%，全年为10.6% [32][34] - 预计2022年销售额在110多亿美元，利润率在10%左右，将成为增长最快和最大的业务部门 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年订单出货比为0.9倍，低于预期，因AS F - 35项目订单推迟到2022年；三年滚动平均订单出货比约1.22 [41] - 预计2022年不会达到订单出货比为1，新竞争机会和多年期订单较少，但预计四年滚动平均订单出货比超1.1 [102][104] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是实现业务增长、保持卓越表现、降低成本以实现高利润率，并合理配置资本创造价值 [6] - 持续投资业务，2021年资本支出超14亿美元，用于新技术研发和支持特许经营项目 [8] - 不断增加特许经营项目组合，在IBCS、高超音速和弹道跟踪空间传感器、下一代拦截器等项目上取得竞争胜利 [9] - 军事飞机市场向下一代项目过渡，公司在追求长期机会的同时，专注于项目执行和客户交付 [23] - 公司重视可持续发展战略，在环境、社会和治理方面取得进展，温室气体排放量自2010年减少44%，在S&P全球企业可持续发展评估中排名前96%，连续六年入选道琼斯北美可持续发展指数，首次入选道琼斯全球可持续发展指数 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司运营表现稳健，为2022年及未来增长奠定基础，预计有机增长将持续，利润率表现强劲，2022 - 2024年自由现金流将实现两位数增长 [6][10][11] - COVID - 19疫情对劳动力供应、零部件供应和运输造成挑战，公司将采取积极措施应对 [12] - 对国会在第一季度末就2022财年拨款法案达成协议持乐观态度，2022财年国防预算增加250亿美元，同比增长5%，公司多个项目获得额外资金支持 [14][15] - 预计2023财年总统预算将于3月提交国会，重点关注任务系统、太空、导弹防御、先进武器和威慑等领域 [16] 其他重要信息 - 2021年12月25日，公司作为NASA韦伯望远镜的主承包商，成功发射该望远镜；同时为NASA的Artemis任务生产最大的固体火箭发动机 [17] - 第四季度，空间部门获得32亿美元合同，支持Artemis任务4 - 8；国防系统部门获得IBCS项目；导弹防御领域取得多个里程碑，HBTSS通过关键设计评审，被选中设计滑翔阶段拦截器 [18][19][20] - 任务系统部门第四季度获得F - 16 SABR雷达约2亿美元加速合同，全年约7亿美元合同，网络信息系统业务获得约10亿美元先进处理解决方案合同 [22] - 公司董事会批准增加20亿美元股票回购授权，计划2022年通过股票回购向股东返还至少15亿美元 [50] - 公司宣布Blake Larson退休，Tom Wilson加入领导团队，接替Blake负责空间业务 [51][52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 航空航天部门第四季度劳动力和供应链问题详情、是否与去年相同及持续时间 - 与去年第三季度类似，主要是劳动力可用性问题，受Delta和Omicron变种影响，缺勤率上升，对F - 35高产量生产线影响较大；其他业务受影响较小，若没有疫情冲击，第四季度营收会更强 [55][56] 问题2: 公司ESG战略下，是否对投资组合其他领域进行重新评估 - 公司作为国防承包商，将继续支持全球安全任务，但已决定退出集束弹药和贫铀弹药业务 [57] 问题3: 航空航天部门未来发展、2022年逆风因素是否持续及中期生产满负荷时营收情况 - 2022年有逆风因素，2023年将缓解，2024年开始增长，营收和利润率将逐步改善；公司会注重成本管理和资本支出管理 [60][61] 问题4: 太空业务增长节奏及其他太空投资组合增长平衡情况 - GBSD项目增长将趋于平稳，但仍是太空业务增长因素；其他业务也有增长，与GBSD项目贡献大致各占50%；太空业务增长广泛，预计未来仍是增长最快的部门之一 [63][64] 问题5: HALE投资组合资产衰退后，公司是否有机会替代 - 自主系统仍是美国空军和海军战略的重要部分，市场持续发展；美国空军部长宣布的无人系统新计划是公司可追求的机会 [66][67] 问题6: 2023 - 2024年自由现金流的销售和盈利驱动因素 - 2020 - 2022年CAS养老金报销减少，为未来增长奠定基础；2022年CAS报销比2021年减少近4亿美元；2023 - 2024年，工资税递延结束、资本支出降低和营运资金改善将推动自由现金流增长；公司预计业务持续增长和盈利扩张 [70][71][74] 问题7: 导弹市场机会是否与几年前相同 - 几年前对太空和导弹市场的预期较平衡，目前太空业务表现超预期，导弹业务符合预期；公司仍是导弹领域重要供应商，随着市场增长，特别是高超音速领域，将继续与大型武器供应商合作 [76][77] 问题8: 2024年自由现金流大幅增长的因素 - 2024年资本支出降低，营运资金效率提高，工资税递延支付结束带来顺风因素 [79][80][81] 问题9: 若R&D税收抵免立法未改变，2023 - 2024年潜在影响 - 2023 - 2024年潜在影响分别约为8亿美元和6亿美元，2026年左右趋于稳定；公司仍乐观认为可通过延期或废除解决该问题 [84] 问题10: 太空业务利润率随收入增长下降后，盈利能力恢复情况 - 随着GBSD项目从开发阶段进入生产阶段，预计中期将成为利润率提升的最大驱动力；目前业务表现良好，利润率稳定，预计2022年保持在预期水平，中期将提高 [87][88] 问题11: 从自由现金流计算中排除资本支出和养老金投入后，比率较低的原因 - 过去几年营运资金表现出色，2022 - 2023年将趋于稳定，2024年有改善机会 [92] 问题12: 太空业务利润率和航空航天部门利润率趋势及公司整体利润率情况 - 公司整体营收持续增长，利润率有扩张机会；2022年利润率保持在2021年水平，因组合压力被业绩改善和成本效率抵消；预计2023年利润率仍有机会提升 [98][99] 问题13: 2022年积压订单和预订机会及F - 35、NGI项目影响，是否会有更高积压订单 - 2022年订单出货比预计不为1，新竞争机会和多年期订单较少，但F - 35项目订单推迟到今年；公司更关注长期订单出货比，过去三年平均为1.22，预计2022年四年滚动平均超1.1 [102][103][104] 问题14: 17亿美元预付信用是否能收回 - 目前无法确定未来三年能否解决该问题，但养老金资产表现良好，资金状况改善 [105] 问题15: 2021年资本支出高于自由现金流，长期资本配置中“大部分”含义，是否会动用资产负债表现金和偿还债务 - 2021年IT服务剥离产生现金用于业务部署；未来“大部分”指至少15亿美元股票回购，加上股息；公司现金余额高于目标，有一定灵活性；2023年有一笔债务到期，可根据信用评级选择 refinance或偿还 [108][109][110] 问题16: 合同组合长期趋势，何时向固定价格合同倾斜 - 未来几年固定价格合同比例略有上升，但不会大幅偏离50 - 50比例，2025年开始向相反方向转变 [111] 问题17: 机密航空项目从开发过渡到低速率初始生产（LRIP）的风险状况，特别是考虑成本压力和供应链问题 - 公司在估计完成过程中考虑了低速率初始生产批次的定价，风险会在财务报表中反映，生产经验会影响对这些批次的评估 [115] 问题18: 2022年收入从成本加成合同向固定价格合同的过渡情况 - 总体而言，公司合同组合约为50 - 50，预计2022年航空航天部门仍将保持这一比例 [116]