财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度收入较2019年第一季度增长55%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）和太阳能贷款本金及利息分别增长58%和237% [19] - 截至2021年3月31日，加权平均客户合同剩余期限为22.4年，现有11.64万客户未来12个月预计现金流入为2.66亿美元，即每位客户2285美元 [10] - 2021年第一季度调整后EBITDA和太阳能贷款本金及利息实际结果超目标，全年调整后运营现金流预计大幅增长，经常性运营现金流预计达到收支平衡中点 [11] - 2018 - 2021年调整后EBITDA预计翻倍，太阳能贷款本金及利息预计增长七倍 [12] - 截至2021年3月31日，净合同客户价值（NCCV）从2020年3月31日的12亿美元增至18亿美元，每股约16.62美元，较2020年3月31日增长约15% [13] - 截至2021年3月31日，总现金余额为2.635亿美元，高于2020年3月31日的1.692亿美元，但低于2020年12月31日的3.779亿美元 [21] - 截至2021年3月31日，新业务的完全负担无杠杆回报率为8.9%，加权平均债务成本为3.1%，隐含利差为5.8%，高于2020年全年的5.1% [22] - 服务收入毛利率约为50%，预计完全负担无杠杆回报率将继续提高 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年第一季度新增8900名客户，不包括4月1日完成的SunStreet收购贡献 [8] - 电池安装率从2020年第四季度的19%增至2021年第一季度的23%，截至2021年3月31日，存储渗透率为10.5%，较一年前翻倍，预计年底达到中高个位数 [8][9] - 经销商和子经销商数量超500家，预计到2022年底达到或接近1000家 [9] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 行业正从单一太阳能销售向集成多技术解决方案销售转变，公司投资软件能力，打造Sunnova网络平台，与经销商和设备合作伙伴紧密合作，构建竞争壁垒 [29][30] - 公司资本战略达到关键转折点，将为股东带来更多现金流 [30] - 公司对不同类型的融资合同持开放态度，目标是在新服务产品上获得类似或更高回报，如电动汽车充电器和二次发电预计年底推出 [25] - 公司将继续与贷款机构合作，优化融资结构，计划在未来几个月发行绿色债券，将强劲的调整后EBITDA和本金及利息增长转化为强劲的经常性运营现金流 [20] - 公司将继续降低单系统成本，预计2020 - 2022年调整后运营费用每系统降低25% [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年开局良好，第一季度业绩强劲，SunStreet收购迅速完成，公司增长速度快于整体市场，有信心实现2021年全年指引 [6] - 供应链问题有所缓解，公司有充足库存，预计未来供应情况将改善，不会影响公司计划 [34][36][37] - 公司对2022年增长持乐观态度，预计调整后EBITDA和太阳能贷款本金及利息增长约80%，客户增长40% [27] 其他重要信息 - 公司发布首份ESG报告，与领先的ESG框架保持一致，致力于实现更清洁、可持续的能源未来，同时注重企业社会责任和良好的公司治理 [15][16][18] - 自成立至2020年底，公司系统已产生24亿千瓦时清洁能源，避免170万公吨二氧化碳排放 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Enphase芯片短缺对公司供应链的影响及完成全年目标的信心 - 公司去年7月就预警供应链问题，目前能源存储系统供应限制有所缓解，逆变器有大量安全库存，且提前采购了更多逆变器和储能系统 [34] - 公司采购能力强，预计联邦投资税收抵免（ITC）将在未来几个月延长，能源存储系统供应可能在未来三到四周进一步改善，新合作伙伴也在积极创新和扩大产能 [35][36] 问题2: 加州能源计量不确定性是否导致需求提前拉动，以及SunStreet平台在新住宅市场的应用情况 - 目前未看到需求提前拉动情况，预计加州公共事业委员会的决策过程较长，可能在今年底或明年初做出决定，且预计该过程将有积极结果 [41] - SunStreet收购已带来一些业务成果，预计更多成果将在今年晚些时候和2022年显现，公司对2022年增长更乐观 [42] 问题3: 2021年客户增长趋势及是否有增长超预期的可能 - 公司预计第一和第二季度客户新增量占全年的30%，第三和第四季度占70%，目前仍按此节奏进行，且实际情况好于多数共识预期 [46] - 公司目前更倾向于35:65的比例，认为2021年增长已强劲，目前未反映在股价中，公司专注于实施新服务产品，对2022年增长更乐观 [47] 问题4: 单位经济指标中隐含利差的扩张情况及未来展望 - 2020年隐含利差约为510个基点，目前更高，无杠杆回报率持续强劲，未出现下降趋势 [49] - 考虑到证券化发行和融资时机的波动性，按过去12个月计算更保守，预计未来回报率将保持或上升 [49] 问题5: 净合同客户价值（NCCV）每客户指标情况及变化原因 - 公司未在本次报告中列出NCCV每客户指标，但该指标仍呈强劲趋势 [53] - SunStreet收购将增加约3.5 - 4.5万名客户，新住宅客户系统通常较小且无电池，会影响该指标，但公司专注于提高NCCV每股指标，并在未来提高SunStreet客户的NCCV每客户指标 [53] - 预计到2025年，每位客户的服务数量将达到七个左右，NCCV每客户指标将达到1.8 - 2万美元 [54] 问题6: 单位经济指标中创造成本下降的驱动因素 - 主要驱动因素是公司业务增长带来的运营杠杆提升，随着业务规模扩大，成本将进一步降低 [56] - 调整后EBITDA和太阳能贷款本金及利息预计将持续增长，且增速将高于客户增长，未来随着一次性项目支出减少，运营杠杆将进一步提高 [56] 问题7: 再融资的具体时间、规模和成本预期 - 公司目标是对早期证券化进行再融资，预计在仲夏前完成，市场情况良好，利差持续压缩 [59] - 公司认为目前市场利率下，再融资成本有优势，且公司服务水平高，客户违约率低，得到市场认可 [59] 问题8: 经销商网络中独家合作关系的比例及吸引经销商的因素 - 公司未统计独家合作关系的具体比例，但此类请求和签约数量不断增加，是经销商网络的重要组成部分 [66] - 行业向集成技术解决方案销售转变，对软件和服务要求提高，使得经销商与平台的合作更加紧密 [67] - 公司专注于经销商成功，不与经销商竞争，拥有广泛的设备合作伙伴和先进的软件工具，资本战略也让经销商有信心获得报酬，预计到2022年底经销商数量将翻倍 [68] 问题9: 绿色债券是否包含在公司指引指标中 - 公司未过多讨论绿色债券，但认为其将对主要指标，特别是经常性运营现金流有增值作用，是公司的重点工作，但目前不想过于超前 [69] 问题10: 公司给出2022年预测数据的信心来源 - 截至3月31日，公司2021年现金流量的86%已锁定，保守的资本战略使公司财务指标具有较高可见性和稳定性 [70] - 公司以客户投入使用计算客户数量，与行业其他公司不同，减少了季度间的波动性，且公司与经销商的合作和新产品开发能力也为增长提供了稳定性 [72] 问题11: 2022年底经销商数量翻倍对2023年客户增长的影响 - 预测2023年增长有风险，但经销商数量增加肯定对增长有积极影响 [77] - 新服务产品的推出和对现有客户的追加销售机会也将对增长产生重要影响，公司看到了巨大的增长机会 [77] 问题12: Kaso关于停止向第三方提供Powerwall的评论对公司库存、供应、安装率和年底渗透率目标的影响 - 公司与特斯拉关系良好，继续接收并预计接收其产品，认为该评论主要针对特斯拉自身服务业务 [79] - 公司有多个储能系统合作伙伴，如SolarEdge和Generac，预计未来储能系统供应将增加，公司在未来三到六个月的储能系统情况将比以往更好 [79] - 公司目前储能渗透率从23%回升至接近30%，预计年底渗透率达到中高个位数，但考虑到新住宅市场储能渗透可能较慢，具体数据难以精确计算 [80] 问题13: 第一季度完全负担回报率较第四季度下降的原因 - 季度间回报率受多种因素影响，如特定税收股权基金结构、地理区域组合、产品组合差异等 [83] - 公司建议关注过去12个月的回报率，以了解整体趋势，第一季度9.1%的回报率也很不错 [83] 问题14: 绿色债券对资产支持证券（ABS）和税收股权使用的影响 - 公司仍会考虑ABS和税收股权市场，重点是优化ABS市场的结构 [85] 问题15: 经销商市场的总可寻址规模以及Sunnova大学何时加大投入 - 经销商市场规模有数千家，且数量在增长，公司认为有充足的增长机会 [86] - 公司将认真对待Sunnova大学，以支持未来增长 [86] 问题16: 最新季度现金资产下降的原因 - 信用设施重组释放了部分储备现金，降低了债务余额，且第一季度通常现金流量较低 [88] - 公司偿还了3000万美元证券化债务，同时加大了工程采购施工（EPC）投入，预计未来将改善现金状况 [88] 问题17: 电动汽车充电器和发电机等新硬件产品的推出节奏及对客户价值提升的预期 - 原本预计大部分新产品在2022年及以后推出，但客户需求提前，公司正在加快推出速度 [96][98] - 整合多种技术和满足不同州的许可要求需要时间，预计产品推出后需要一段时间让经销商网络适应，但将在今年晚些时候或2022年对增长产生影响 [97][98] 问题18: 利率上升对太阳能租赁业务的影响 - 公司会根据无风险市场调整定价，无论是租赁、购电协议（PPA）还是贷款，都会相应调整 [101] - 公司长期债务发行锁定了债务成本和期限，不太担心无风险利率的波动，且竞争对手（公用事业公司）的成本会因利率上升而增加，使公司更具价格优势 [101][102] 问题19: 加州公用事业公司申请新的太阳能家庭电网连接费的看法 - 公司认为这对加州民众不利，是反竞争和反消费者的举措，预计加州领导层不会支持该举措 [103] 问题20: 调整后EBITDA中剔除信贷损失拨备的合理性 - 当前预期信贷损失（CECL）模型试图在贷款发放时一次性计入25年的全部信贷损失，但公司实际表现好于预期 [107] - 信贷损失在太阳能贷款本金及利息中以现金形式体现，因此将调整后EBITDA与太阳能贷款本金及利息结合展示，能提供完整的财务图景 [107] 问题21: 大型美国公用事业公司在太阳能领域更激进对公司竞争格局的看法 - 公司认为消费者应该有选择，竞争对消费者有益，公司尊重竞争对手，但专注于自身业务 [112] - 行业竞争格局正迅速向服务提供商转变，提供单一金融产品的竞争力不足，公司的规模、运营杠杆和业务复杂性使其具有竞争优势 [113] 问题22: 德克萨斯州冬季风暴Yuri对公司太阳能和储能业务的影响及相关地区的业务提升潜力 - 公司在德克萨斯州有一定业务基础，正在加大潜在客户开发力度 [114] - 风暴后该州储能安装率上升，电力故障增加使消费者对可靠能源服务的需求增加，预计公司在该州的业务将有增长压力 [114] 问题23: 第一季度客户增长的地理区域重点及新市场拓展与现有市场规模经济的平衡 - 公司近期宣布进入俄亥俄州和北卡罗来纳州，今年将继续拓展新地理区域，但主要增长仍集中在现有市场 [117] - 美国南部和中部地区是公司重点关注区域，预计未来将有更多州的业务拓展 [117] 问题24: 第一季度一般及行政费用（G&A）上升的原因及SunStreet整合对未来费用的影响 - 第一季度G&A上升部分是由于SunStreet收购和整合成本，以及一些非现金项目，如CECL拨备和股票期权处置 [118] - 股票期权处置在第一季度作为非现金费用处理，对利润表影响较小，未来随着业务发展，费用情况将更加清晰 [118] 问题25: SunStreet收购中330万股股票在4月1日的影响 - 这将是第二季度的事项 [119]