财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为每股摊薄后1.17美元，而2020年第二季度为每股摊薄后0.52美元；可分配收益为每股摊薄后0.71美元，较2020年第三季度的0.42美元增长69%；可分配现金为每股摊薄后0.70美元，较2020年第三季度的0.42美元增长55.6% [9] - 每股账面价值环比增长3.2%，达到21.04美元；公司对NexPoint Storage的投资实现按市值计价收益140万美元，对CMBS和IO剥离投资组合实现按市值计价收益1280万美元 [10] - 第四季度可分配收益指导区间为每股0.50 - 0.60美元，中点为0.55美元；可分配现金指导区间为每股0.46 - 0.56美元，低点为0.51美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款组合100%为住宅类，52%投资于以单户租赁为抵押的高级贷款，48%通过机构CMBS、优先股和夹层债务投资于多户住宅；投资组合平均剩余期限为6.9年，93%已稳定，加权平均贷款价值比为66.7%，平均债务偿付覆盖率为2.02倍 [21][22] - 第三季度，公司在二级市场债券交易活跃，部署1.151亿美元名义价值（净现金1310万美元）用于购买Freddie Mac IO剥离产品；CMBS投资组合因收益率压缩而增值，季末回购贷款价值比约为54.6% [26][27] - 调整后投资组合的预计贷款价值比为51.9%，比公布的66.8%低约15% [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至9月25日，Freddie Mac公布的约75亿美元（占总证券化未偿还本金余额的2.4%）已进入延期还款计划 [23] - 公司购买的CMBS IO剥离产品估计当前收益率约为14% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于信贷投资、稳定的住宅和仓储资产，采用保守的低杠杆承销策略，并与优质赞助商合作；同时，公司计划进入生命科学房地产领域进行投资 [18][19] - 公司认为在与赞助商合作方面具有优势，与许多客户有长期合作关系，且在900万 - 2000万美元的夹层和优先股投资领域竞争较小 [56][57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为多户住宅、自助仓储和单户租赁的底层信贷质量和基本面持续改善，公司业务能够为投资者提供稳定的现金流 [34] - 公司对NexPoint Storage Partners的资本结构重组持乐观态度，预计将为NSP和NREF带来更高回报 [32] 其他重要信息 - 第三季度，公司购买6份CMBS IO剥离产品，名义价值1.151亿美元，花费1310万美元；2笔单户租赁贷款偿还，本金2260万美元，外加330万美元的收益率维持罚金；发放一笔3280万美元、利率4.58%的多户住宅过桥贷款，该贷款在季度结束后偿还；发放一笔300万美元、收益率10%的优先股投资；季度结束后，发放一笔975万美元、收益率11%的夹层贷款 [11] - 公司债务资本包括7.45亿美元单户租赁贷款的高级担保贷款、6000万美元夹层贷款池的高级担保贷款、2.23亿美元回购协议和1.115亿美元无担保票据；债务加权平均剩余期限为5.2年，加权平均利率为2.59% [13] - 截至9月30日，20%的融资通过回购协议按市值计价；债务权益比为2.29倍；8月18日，公司发行210万股普通股，每股21美元，筹集总收益4300万美元 [14] - 第三季度公司支付每股0.475美元的股息，董事会已宣布将于12月30日支付每股0.475美元的股息；股息由可分配收益覆盖1.49倍，由可分配现金覆盖1.47倍 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 指导区间变宽的原因及近期收购管道和年底潜在交易数量 - 指导区间变宽是因为单户租赁可能有较小规模的还款，但时间不确定，以及即将进行的约3500万美元制药投资未完成，时间也不确定；公司可能会超出指导范围，但采取了保守态度 [37] 问题2: 除单户租赁和过桥贷款外，第四季度是否还有其他近期贷款还款 - 没有 [38] 问题3: 自助仓储普通股对每股账面价值潜在提升的最新想法 - 仍在每股3.50 - 5美元的范围内，公司对较高端更乐观 [39][41] 问题4: 投资管道情况，是否会增加CMBS B级部分投资，夹层贷款管道建设情况以及如何在不同投资选项中分配资本 - 第四季度预计有一笔6500万美元、厚度为10%的交易将完成，将使用部分回购融资和约3000 - 3500万美元的股权 [44] 问题5: 如何看待可用流动性、额外资本需求，何时认为资金完全部署并扩大资产负债表 - 公司可能会重新启动夏季的票据发行并收紧定价，结合回购融资，预计到第四季度末能够完全部署资金 [48] 问题6: 运营费用的展望，当前水平是否是良好的运行率 - 公司认为NexPoint平台的费用结构有帮助且保守，未来12个月运营费用不会大幅上升，当前水平是较好的运行率 [49] 问题7: 第四季度收益指导低于第三季度的原因 - 是由于股权发行和资本部署的时间问题 [55] 问题8: 在夹层贷款和优先股投资市场的竞争舒适度 - 公司与许多客户有长期合作关系，在900万 - 2000万美元的投资领域竞争较小，但在较高金额和B级部分存在竞争，不过公司在较小规模的夹层和优先股投资方面有强大的管道 [56][57] 问题9: 各产品领域收益率压缩的幅度 - CMBS方面，2020年5月购买的部分COVID债券，债券等效收益率从约11%压缩至6%左右；优先股和夹层方面，在较小金额投资仍能获得10% - 12%的综合利率 [58][59]