财务数据和关键指标变化 - 过去一年公司为普通单位持有人权益增加8100万美元，并支付近3300万美元的普通单位持有人分配 [6] - 过去12个月，排除已终止业务和去年收到的卫星法律纠纷一次性付款后，公司录得1.75亿美元的自由现金流，同期资本回报率为16.4% [6] - 第三季度，公司产生4200万美元的运营和自由现金流，3900万美元的净收入，基本和摊薄后每股普通股收益分别为2.53美元/单位和1.66美元/单位 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 煤炭特许权使用费业务 - 2019年第三季度，该业务产生4100万美元的运营现金流、4200万美元的自由现金流和4000万美元的净收入，与上年同期相比总体结果相对持平 [12] - 2019年第三季度，承租人销售了500万吨煤炭，煤炭销售价格因市场疲软开始下降，冶金煤约占煤炭特许权销售总量的55%和收入的60% [13] 纯碱业务 - 2019年第三季度，该业务产生1400万美元的净收入和600万美元的自由现金流，净收入较上年同期增加500万美元 [14] - 预计未来两到三年，每年将从Ciner Wyoming获得约2500万 - 2800万美元的现金分配 [14] 企业和融资业务 - 第三季度成本为1500万美元，较上年同期下降600万美元，降幅30%，主要是由于过去12个月偿还2.63亿美元债务导致利息支出降低 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为近年来在减少债务、改善流动性和精简成本方面取得的进展使其能够应对当前风暴，虽预计现金流缓冲将大幅收缩，但仍有足够现金流和流动性维持业务、履行义务并向持有人分配 [8][9] - 公司预计将继续保持多年来减少债务的趋势，但速度会比近年来放缓 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 煤炭价格下跌，特别是冶金煤价格下跌，给承租人带来越来越大的压力，预计未来几个月煤炭收入将显著低于近期水平 [7][8] - 尽管面临负面情绪，但公司有信心凭借近年来在减少债务、改善流动性和精简成本方面取得的进展度过难关，继续运营业务、偿还债务并向持有人分配 [8][9] 其他重要信息 - 8月，公司向普通单位持有人支付了每单位0.45美元的季度分配，向优先股持有人支付了750万美元的季度现金分配；10月，公司宣布再次向普通单位持有人支付每单位0.45美元的季度现金分配，向优先股持有人支付750万美元的现金分配 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 资产销售和处置收益以及Hillsboro最低收入增加的可重复性如何 - 本季度约600万美元的资产销售收益主要与过去类似的资产处置交易有关，公司不计划此类交易；Hillsboro最低收入增加预计将持续下去 [19][20] 问题2: 如何预测未来煤炭销量 - 公司和承租人都处于2020年预算季，由于市场不确定性高，预算周期结束较晚，公司和承租人都未做出决策和签订合同，因此公司暂无清晰的可见性 [21][22] 问题3: 如果2020年市场情况类似2015 - 2016年，公司现金流会怎样 - 若再次经历2015 - 2016年的市场环境，公司现金流缓冲将大幅减少，但仍有足够的现金流缓冲来维持业务、偿还债务，虽可能出现一两个季度的现金流缓冲为负，但从可持续的年度基础来看，公司仍有能力继续运营 [23][24] 问题4: 上述情况是否考虑了Ciner Wyoming较低的现金分配 - 考虑了Ciner Wyoming较低的现金分配 [26] 问题5: 此前煤炭行业破产对租赁合约的影响以及与当前情况的关系 - 破产时资产的经济可行性是决定租赁资产和合约结果的关键因素，如果底层运营长期盈利，资产将从破产中恢复运营，公司现金流和合约结构不会有重大负面变化；如果资产不盈利，合约结构可能无法保护公司利益，过去多数情况下公司资产在破产过程中保持可行，合约结构基本保持完整，但具体情况因资产质量而异 [27][28][29]