纪要涉及的行业或者公司 - 公司：Novavax, Inc.（纳斯达克股票代码：NVAX） - 行业：疫苗行业 纪要提到的核心观点和论据 公司疫苗技术独特性 - 公司拥有重组全长蛋白纳米颗粒技术，其疫苗在免疫系统看来像病毒，能产生有效免疫反应，还添加了增强免疫反应的佐剂Matrix - M，在新冠疫苗上有良好数据支撑 [4] 商业前景与定价 - 美国秋季新冠疫苗采购可能是政府采购的最后一次，2023年将转向商业运营，全球可能走向年度季节性接种，这对公司是最大的价值创造点 [6] - 疫苗行业定价由市场驱动，考虑到对疫情复发的恐惧和疫苗的经济成本，美国一剂100美元的价格是可以接受的，公司已进行公私支付方测试，且医保早期公布的报销价格为60美元一剂，这对公司来说在毛利率上有很大空间，也有一定的定价和折扣策略调整空间 [7][8][9] Matrix - M佐剂的作用 - Matrix - M是一种大小类似病毒的颗粒，含有皂苷，能激活免疫细胞，增加免疫反应的水平和质量，帮助高度纯化的蛋白质向免疫系统显示其危险性 [11] - 在新冠疫苗项目开始时，对比纳米颗粒单独使用和添加Matrix - M的情况，发现添加后免疫反应有巨大差异，且能实现剂量节省，仅需5微克抗原 [14] - Matrix - M能让免疫系统识别病毒不变的部分，如公司的武汉原型疫苗对BA.5有很好的免疫反应，对病毒持续进化有重要意义 [15] 疫苗对不同病毒的适用性及前景 - 公司的疫苗适用于未来的病毒，在新冠疫苗的两项3期试验中，即使病毒不断进化，疫苗在不同人群和地区都表现出一致的效果，其原理是病毒表面蛋白的结构功能需保留，疫苗能对其产生免疫反应，这对流感疫苗也有重要意义 [17][18] - 公司的Matrix - M纳米颗粒疫苗数据显示，对去年的毒株免疫后，对新进化的病毒仍有免疫效果，有望成为更好的流感疫苗 [19] - 新冠病毒不会消失，预计需要每年接种疫苗，公司的疫苗有持久的保护作用，但考虑到免疫力下降和病毒变化，建议每年免疫 [21][22][23] - 公司认为将新冠和流感疫苗结合是合理的，目前正在进行临床试验以确认两者结合的效果，且公司已有有效的流感和新冠疫苗 [25] 二价疫苗及市场情况 - 公司对是否推出二价疫苗并不确定，但正在进行相关工作，部分客户可能有需求，公司的原型疫苗与流感疫苗的组合试验有良好结果 [28] - 美国政府对mRNA疫苗的二价决策与公司的重组蛋白纳米颗粒佐剂疫苗情况不同，公司的原型单价疫苗正在接受FDA审查，在全球43个国家已获使用授权，不同国家对疫苗的要求存在不一致，预计未来几个月会稳定下来，目前公司认为武汉原型疫苗是合适的选择 [29][30][31] 公司战略定位与发展 - 公司未来5 - 10年将实现价值创造，虽然在某些方面落后于mRNA制造商，但凭借在43个国家的授权、大规模3期临床试验、监管批准和政策支持等，战略定位非常有利，有望在2023年及以后取得成功 [33][34] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司的Matrix - M佐剂也应用于疟疾和呼吸道合胞病毒（RSV）疫苗项目，如牛津大学与血清研究所合作的改进疟疾疫苗中使用了该佐剂 [26] - 公司获得紧急使用授权（EUA）后，随着限制放宽、口罩政策取消，整体疫苗接种率急剧下降，市场需求从初次接种转向加强针，公司错过一些加强针市场机会，不过12 - 17岁青少年市场已获批，明年将有加强针市场机会 [37][38] - 公司致力于建立疫苗信心，将凭借自身优势进行差异化竞争，而不是贬低其他疫苗 [40]