财务数据和关键指标变化 - 第三季度净亏损290万美元，合每股亏损0.05美元，上一季度净亏损770万美元，2018年第三季度盈利60万美元 [16] - 第三季度营收7560万美元，较上一季度增加200万美元，但较2018年同期减少520万美元；2019年前九个月营收2.253亿美元，与去年同期的2.318亿美元相差不大 [7][8] - 第三季度平均租船费率为每天21446美元（每月652300美元），上一季度为每天19940美元，2018年第三季度为每天20987美元；2019年前九个月平均租船费率为每天21063美元，去年同期为每天20083美元 [9] - 第三季度利用率为84.6%，上一季度为85.2%，2018年第三季度为87.5%；2019年前九个月和去年同期的利用率分别为84.8%和89.8% [10] - 第三季度船舶运营费用（OpEx）为2680万美元，与去年同期持平，相当于每艘船每天7672美元；2019年前九个月船舶OpEx为8370万美元，即每艘船每天8072美元，去年同期为7960万美元，即每艘船每天7675美元 [13] - 一般及行政成本季度环比和同比基本一致，分别为460万美元和1460万美元 [13] - 第三季度利息成本为1240万美元，较2018年同期增加12.6%；2019年前九个月利息成本为3780万美元，去年同期为3290万美元，增加了490万美元 [14] - 第三季度因挪威克朗兑美元汇率创历史新低，公司在挪威克朗计价债券的汇率变动上产生了100万美元的账面损失 [15] - 第三季度EBITDA为2840万美元，2019年前九个月为7980万美元 [16] - 截至9月30日，现金为5690万美元；乙烯码头累计投入1.13亿美元，季度末后又投入1000万美元，剩余3200万美元预算大部分将于2020年支付 [17] - 截至9月30日，总债务为8.813亿美元，包括五笔银行贷款、1亿美元无担保挪威债券和6亿挪威克朗债券 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度定期租船占所有船舶运营天数的67%，33%的运营天数用于即期或航次租船；77%的定期租船天数用于运输LPG，即期租船天数中69%用于运输石化产品，31%用于运输LPG [11] - 2019年前九个月进行了六次船舶进干船坞维修，共计181天，花费约1180万美元；第三季度完成两次，共计64天；预计第四季度对三艘船进行干船坞维修，费用为350万美元；计划2020年对10艘船进行干船坞维修，暂定费用约为1580万美元 [11][12] 各个市场数据和关键指标变化 - 超大型气体运输船（VLGC）市场在多年盈利极低后，目前表现较好，12个月定期租船费率为每月130万美元，这对中型气体运输船（MGC）市场产生了积极影响，MGC一年期租船费率目前评估为每月74万美元，进而对灵便型船市场也有积极作用 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推广灵便型船的多功能性，以获取更多LPG和石化产品运输量，开拓新市场和新贸易，并与合作伙伴创新合作，建立美国石化产品到国际市场的高效流通渠道 [28] - 公司目前无意订购新船，不会进行投机性的新船订单 [48] - 公司优先考虑现有与Enterprise合资的乙烯出口终端的扩建，待该终端充分利用和承诺后，将与Enterprise及客户商讨是否需要进一步扩建；同时也会关注全球范围内其他基础设施方面的机会 [78][79] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户基于美国天然气液体基本面的竞争力，对乙烯出口终端持长期合作态度，美国生产的乙烯在国际成本曲线比较中处于最低区间，这种独特的成本优势预计将长期存在 [22] - 灵便型乙烯运输市场尚未完全受到美国乙烯出口的影响，随着下个月终端投入运营，影响将逐步显现，第一阶段在6万立方米储罐建成前以降低的铭牌产能运营，一年后第二阶段产能超过100万吨/年时将产生重大影响 [23] - 预计LPG在公司业务中的占比将比过去三年更大，接近2015 - 2016年的水平；2020年LPG对公司业务的影响将更强，随着新终端投入使用，将增加灵便型船的运输需求 [25][27] - 公司认为2020年情况将发生根本性变化，随着终端开始运营和多个新终端投入使用，公司有望实现盈利增长 [62] 其他重要信息 - 公司对Navigator Aurora号船进行了售后回租再融资，售价7750万美元，买方支付6975万美元（船价的90%），剩余10%作为卖方信贷；所得款项中4450万美元用于偿还该船2015年12月的有担保定期贷款，剩余2525万美元可用于公司用途；同时公司与买方签订了长达13年的光船租赁合同，合同于10月29日完成 [19][20] - 公司在本季度获得债券持有人同意，将2017年1亿美元无担保债券的EBITDA与利息比率契约从2.25倍调整为2倍，以与所有银行信贷安排保持一致，为契约提供更多缓冲空间 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Navigator Aurora号船售后回租中10%的销售价格递延款项预计何时支付 - 这是卖方信贷，实际上不会支付，该售后回租本质上是一种融资方式，在会计处理上不会作为销售处理，而是作为融资处理 [42] 问题2: 售后回租的融资利率应如何考虑 - 融资利率为伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）加4.3% [44] 问题3: 公司是否因收到大量定期租船意向而考虑订购新船 - 中型气体运输船和灵便型船市场订单增加是由于超大型气体运输船盈利改善、LPG生产信心增强以及订单量极低等因素导致，但公司目前无意订购新船 [46][48] 问题4: 新出口终端的航运需求情况如何 - 第一阶段运营时，市场上灵便型乙烯运输船数量有限，预计随着美国新的运输量增加，乙烯运费将上涨，主要运输目的地为亚洲和欧洲 [50][51] 问题5: 第四季度利用率情况以及2020年利用率预期 - 第四季度利用率正在缓慢上升，主要受LPG业务推动，但无法保证持续上升或大幅增长；对于2020年利用率能否达到87% - 89%，未给出明确答复 [59] 问题6: 本季度是否为至少未来一年的最后一次季度亏损 - 公司认为2020年情况将发生根本性变化，随着终端运营和多个新终端投入使用，有望实现盈利增长，但无法确定具体的盈利时间点 [62][64] 问题7: 乙烯运输船是否有租船活动或相关讨论 - 距离终端调试还有约一个月时间，目前已有很多人在与公司讨论乙烯终端的货运合同，公司拥有最大的相关船队，有信心获得业务 [66] 问题8: 上一季度订购的六艘中型气体运输船（MGC）的订购方是谁，是否具备运输乙烯或乙烷的能力 - 这些船由希腊船东订购，是全冷藏LPG运输船 [71] 问题9: 出口终端75%已预订产能的货物主要运往哪些目的地 - 预计货物运输目的地比例为25%到欧洲，75%跨太平洋运往亚洲，但具体情况会因客户而异 [75][76] 问题10: 公司在基础设施方面是否有其他类似的扩张机会 - 公司优先考虑现有乙烯出口终端的扩建，待该终端充分利用后，将与合作伙伴和客户商讨是否进一步扩建；同时也会关注全球范围内其他机会，但目前先专注于现有终端的运营和产能挖掘 [78][79][80]