财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为490万美元，摊薄后每股收益0.50美元，2020年第三季度为730万美元，摊薄后每股收益0.73美元；调整后净收入为540万美元，摊薄后每股收益0.54美元，2020年第三季度调整后摊薄每股收益为0.74美元 [34] - 净销售额增长9%，达到8460万美元，2020年第三季度为7760万美元 [36] - 毛利润下降20.8%，至1240万美元，占销售额的14.6%，2020年第三季度为1560万美元，占销售额的20.1% [39] - 销售、一般和行政费用下降1.7%，至560万美元，2020年第三季度为570万美元 [40] - 第三季度折旧和摊销为290万美元；所得税税率为27.9%，2020年第三季度为26.6%，预计2021年全年所得税税率约为26.5% [43] - 第三季度经营活动净现金使用量为1870万美元，2020年第三季度经营活动提供净现金1460万美元 [44] - 截至2021年9月30日，现金及现金等价物为320万美元，信贷安排未偿还借款为220万美元，考虑未偿还信用证后，季度末借款能力约为9600万美元，若ParkUSA收购及相关信贷安排修订在第三季度完成，预计可用额度约为3400万美元 [45] - 第三季度资本支出总计330万美元，预计全年资本支出在1100 - 1200万美元之间 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 水传输业务 - 截至9月30日，水传输业务积压订单约2.73亿美元，接近纪录水平，2021年第二季度为2.34亿美元，2020年第三季度为2.31亿美元 [5] - 第三季度项目量增长慢于预期，因疫情相关延迟使项目推迟到2022年，但积压订单和利润率呈上升趋势，预计到年底和2022年初将继续改善 [6] 钢压力管业务 - 第三季度钢压力管收入增长7%，每吨销售价格上涨17%，但产量下降9% [37] - 投标产品数量有所改善，积压订单质量提高，利润率开始温和上升，但仍存在疫情相关项目延迟情况 [8] 预制混凝土业务 - 第三季度预制混凝土收入增长12.6%，达到1520万美元，2020年第三季度为1250万美元，主要因价格提高和发货量增加 [36] - 日内瓦预制混凝土业务第三季度利润率显著改善，在水传输业务缓慢时期起到稳定营收和毛利率的作用 [10] 各个市场数据和关键指标变化 落基山脉以东地区 - 休斯顿地表水项目预计在2021 - 2022年对多个标段进行投标，涉及2.1万吨管道；预计两个地区水务局明年还有代表2.8万吨管道的项目 [19][20] - 德克萨斯州的拉尔夫霍尔湖项目正在设计中，管道涉及1.7万吨，大坝今年开工，管道预计2022年底或2023年初开工 [21] - 德克萨斯州中部的联盟地区水务局项目已开工，约有1.2万吨待投标 [22] - 北达科他州的红河河谷供水项目，1.5英里示范项目已接近完成，立法会议将考虑加速该项目，预计6年内完成，部分资金来自联邦救助计划法案 [22] - 科罗拉多州的北部综合供应项目，预计美国陆军工程兵团2021年做出决定，若获批，2023年将开始建设长达150英里的管道 [23] 落基山脉以西地区 - 加州的1号提案为水基础设施提供75亿美元债券，截至2021财年，97%的资金已分配给各项目，预计项目需求将持续数年 [24] - 加州的水回用项目带来新机会，圣地亚哥市预计未来12个月对纯水项目剩余三个主要阶段进行投标，涉及8600吨钢管；大都会水务局牵头的区域回用试点项目涉及60多英里大口径管道，目前正在征求初步设计和许可服务，全面建设最早2025年开始，已获得2.24亿美元贷款 [25][26] - 大都会水务局的PCCP修复项目未来10 - 15年每年约产生5000吨业务，今年进度放缓，预计项目时间推迟到今年晚些时候 [27] - 南内华达州水务局已开始推进南部输水系统扩建项目，初步设计已启动，预计2024年开始建设，涉及约25英里78英寸钢管 [28] - 犹他州的鲍威尔湖管道正在进行设计和许可工作，将为犹他州南部提供替代水源；新墨西哥州的纳瓦霍加洛普供水项目正在建设中，最后主要阶段预计2022年年中投标，涉及4700吨钢管 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司增长战略有两个方面，一是推动相邻水市场增长，选择预制混凝土相关市场，10月5日收购ParkUSA；二是继续最大化核心钢压力管水传输业务 [11] - ParkUSA是水基础设施市场的技术领导者，收购符合公司收购标准，预计第一年将增加公司业绩，整合过程预计需要约12个月，收购有助于公司产品组合多元化，增加在预制相关领域的收入，支持公司在未来三年内将预制相关业务发展到与钢压力管业务规模相当的长期目标 [12][13][16] - 公司在日内瓦业务方面，正在商业化用于腐蚀性下水道应用的新型内衬RCP和沙井产品，部分产品可在ParkUSA地点生产和销售 [17] - 公司通过成本降低措施和精益制造来提高核心钢压力管水传输业务的成本效率，并将与外部工程资源合作探索长期额外成本降低措施 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第三季度钢压力管积压订单增加感到满意，预计这将为2022年的强劲开局奠定基础；预制混凝土订单处于历史最高水平，短期内有望继续增强 [30] - 随着ParkUSA的加入，公司认为自身处于有利地位，未来有机增长将得到美国不断增长的基础设施需求和即将到来的水传输项目的支持 [31] - 公司未来将优先保障员工安全，尽快高效整合ParkUSA，注重利润率而非销量，继续在公司各层面实施成本降低和效率提升措施，并在完成ParkUSA整合后继续寻找战略增长机会 [31] 其他重要信息 - 公司预计12月中旬完成ParkUSA的备考财务报表备案，届时将更清楚新业务的毛利率和销售、一般及行政费用；还将完成初步购买价格分配，提供包括折旧和摊销在内的增量非现金费用 [41] - 第四季度公司因ParkUSA交易产生200万美元投资银行费用一次性支出 [42] - Park全年运营利润率约为20%，第一和第四季度通常因天气季节性因素面临下行压力，未来还将产生整合费用，预计未来九个月最为显著 [42][43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: ParkUSA产品多快能融入现有日内瓦和预制业务，未来12个月影响如何 - 未来几个月是整合关键期，预计明年年初开始产品推广，可能要到明年年中才能对日内瓦设施产生影响并加速发展，可能使Park在日内瓦设施的业务相对快速增长5% - 10%；此外，日内瓦的一些产品也可在Park生产，公司还考虑将Park产品推广到钢压力管工厂，具有有机增长潜力 [46][48][49] 问题2: 有无原本需基础设施建设资金的项目现在可能获得资金，这将如何影响竞争投标环境 - 基础设施一揽子计划中，500亿美元水相关资金里约150 - 200亿美元用于去除大城市水网中的铅管，剩余300 - 350亿美元可能催生更多项目；另外500亿美元的弹性资金将用于缓解干旱情况，可能加速如加州的水库项目和北达科他州的红河河谷供水项目等；基础设施一揽子计划的交通部分将增加预制混凝土需求；公司预计该计划将带来更多业务，投机性项目可能在未来两三年出现，部分现有项目可能更快获得资金 [51][52][55] 问题3: 市场回升后竞争投标情况如何，对第四季度积压订单规模和相对利润率看法 - 今年下半年投标情况未达预期，整体是相对较小的投标年，但行业积压订单开始增长，目前投标环境更合理，预计下半年比上半年有所改善，积压订单和利润率将继续上升；第四季度因假期和天气因素需谨慎，钢压力管业务可能略有下降，但预制业务预计比去年同期更强 [56][57][59] 问题4: 第四季度及2022年利润率趋势如何，如何应对钢铁以外的供应链限制 - 钢压力管利润率开始缓慢上升，预计第四季度和明年第一季度继续增长；预制业务中，日内瓦利润率增长强劲，订单处于历史高位，Park利润率也较高且积压订单处于历史高位，预计预制及相关业务利润率在第四季度和明年年初将继续改善；钢铁价格已从高位回落，预计不会大幅下跌；运输方面存在卡车运输问题，但公司有自有卡车缓解；钢压力管业务受影响稍大，预制业务水泥交付可能有轻微放缓，但无重大问题；部分项目投标延迟与疫情和供应链（包括劳动力和设备）有关 [61][62][68] 问题5: 本季度钢压力管业务毛利率增长中，产品组合、钢价缓和和利用率各占多少 - 钢压力管价格改善主要与投标环境有关，行业积压订单开始改善，投标压力减小，毛利率开始上升，但因部分项目延迟到2022年，上升速度较慢，并非主要由钢价因素导致 [72][73] 问题6: 营运资金需求方面，库存和应收账款大幅增加，现金转换情况如何，余额会下降并产生现金吗 - 未来几个季度，由于钢价因素，合同资产可能维持在相对较高水平；公司积极管理贸易应收账款，目前情况良好；库存方面，钢压力管业务有大量积压订单，预计第一季度采购可能出现波动，第四季度相对稳定；公司认为目前信贷安排处于良好水平，随着钢价下降，预计未来几个月到一年现金将回流到资产负债表 [74][76][79] 问题7: 目前借款能力为3200万美元，第四季度是否会实现正现金流 - 除第四季度的杰富瑞投资银行费用这一特殊项目外，预计第四季度将实现正现金流；营运资金已趋于稳定，合并业务的盈利能力将使公司在本季度及以后实现正现金流，2022年整体现金流状况将改善 [80] 问题8: ParkUSA业务的季节性如何，2022年增长率预计是多少 - ParkUSA业务第四季度受天气（如大雨）和假期影响稍慢，有一定季节性；预计业务复合年增长率约为3.5% - 4%，产品推广带来的有机增长可能会加快这一速度 [81][82][84] 问题9: 收购Geneva的EBITDA倍数是多少，收购ParkUSA的倍数为6.25倍是否合理 - 收购Geneva的EBITDA倍数为7.4倍；收购ParkUSA的6.25倍是合理的，因为ParkUSA有工程水控制系统和环境解决方案，拥有多项专利、商标和知识产权，工程研发投入大，技术含量较高 [93][94][95] 问题10: 科罗拉多州Fort Collins项目情况如何 - 该项目与美国陆军工程兵团有关，目前处于发展阶段，公司会密切关注；科罗拉多州过去有很多大型项目，该项目因干旱等情况可能获得基础设施一揽子计划中弹性资金的支持，预计2023年开始，但期间可能有变化；该项目若推进将有助于提高定价、生产水平、成本吸收和利润率 [99][100][102]