财务数据和关键指标变化 - 2024财年归属于Vail Resorts的净收入为2.304亿美元，摊薄后每股收益为6.07美元，而2023财年净收入为2.681亿美元，摊薄后每股收益为6.74美元，净收入减少主要因所得税拨备增加、度假村报告的EBITDA下降、利息费用增加以及折旧和摊销费用增加 [10] - 截至2024年7月31日，公司总流动性约为9.46亿美元，包括3.23亿美元现金和6.23亿美元循环信贷额度；净债务是其过去12个月总报告EBITDA的3.0倍 [16][17] - 公司宣布每股2.22美元的季度现金股息，将于2024年10月24日支付给10月8日登记在册的股东；2024财年回购约70万股普通股，总价1.5亿美元，本季度回购约10万股，总价2500万美元；董事会将股票回购授权增加110万股至约170万股 [17][18] 各条业务线数据和关键指标变化 滑雪业务 - 北美和澳大利亚度假村滑雪者访问量较上年下降9.5%，其中北美冬季滑雪季访问量下降8%，略好于行业约9%的降幅；澳大利亚第四季度滑雪者访问量下降18% [4][5][6] - 2024 - 2025年通行证产品截至2024年9月20日的销售情况，单位数量下降约3%，销售金额增长约3%，受益于价格上涨8%，部分被Epic Day Pass产品的组合影响抵消 [6][7] 夏季山地业务 - 北美夏季山地业务收入较上年增长15%，主要因天气和施工相关干扰减少，但业绩仍未达预期 [6] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 西部度假村降雪量较上年下降28%，东部度假村自然降雪有限且气温多变，影响了滑雪者访问量 [5] 澳大利亚市场 - 第四季度度假村降雪量较上年下降28%，比10年平均水平低44%，对滑雪业务产生负面影响 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 资源效率转型计划 - 公司实施为期两年的资源效率转型计划，聚焦规模化运营、一流的全球共享服务模式和扩大劳动力管理三个支柱，预计到2026财年末实现1亿美元的年化成本效率，2025财年实现约2700万美元，2026财年实现约6700万美元，同时会有一次性运营费用和资本投资 [11][12] 资本投资计划 - 2024年资本计划预计为1.89 - 1.94亿美元，包含相关增量投资后预计为2.16 - 2.21亿美元；2025年资本计划部分项目包括在Park City更换缆车、在Perisher更换高速缆车 [19][20][22] 新业务推出 - 2024 - 2025冬季赛季将在北美12个度假村推出My Epic Gear业务，首年限定6 - 8万名会员 [20] 行业竞争 - 行业处于后疫情时代的正常化阶段，滑雪参与度、频率等方面逐渐回归常态，公司需适应行业变化并调整战略以保持竞争力 [4][5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024财年受不利天气和行业正常化影响，滑雪者访问量下降，但度假村报告的EBITDA保持稳定，得益于辅助消费增长和成本控制 [4][5] - 2025财年公司预计净收入在2.24 - 3亿美元之间，度假村报告的EBITDA在8.38 - 8.94亿美元之间，假设天气正常，但会受到运营成本回归正常和行业持续正常化的影响，同时澳大利亚第一季度低降雪预计导致EBITDA下降1000万美元，不过价格上涨、辅助消费、转型计划和Crans - Montana的全年贡献将推动增长 [13][14] 其他重要信息 - 电话会议中的部分信息可能包含前瞻性陈述，基于一定假设，受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异 [3] - 会议中提及的非GAAP财务指标的对账信息在新闻稿表格中提供，新闻稿和10 - K年度报告已提交给美国证券交易委员会，并可在公司网站投资者关系板块查看 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 从去年的指导和展望出发，思考本财年指导与去年的差异，以及在正常天气情景下，消费者正常化、运营成本通胀、澳大利亚因素等对差异的影响 - 公司表示从今年实际结果出发，明年指导考虑了天气回归正常，但被运营成本回归正常和行业持续正常化对需求的影响所抵消；澳大利亚第一季度EBITDA预计下降1000万美元已计入指导；增长将来自价格和辅助消费、资源效率转型计划以及Crans - Montana的加入 [24][25] 问题2: 对夏季业务展望的依据，以及通行证销售剩余开放期的看法 - 公司认为去年冬季的行业正常化影响延迟到通行证销售和下一年，目前通行证销售趋势有所改善，基于业务的潜在动态，对12月的销售结果有信心，预计与目前的季节性结果相对一致 [27][28] 问题3: 资源效率转型计划中，哪些职能将从度假村或地区层面转向全球共享服务模式，以及各支柱对1亿美元成本节约的贡献权重 - 规模化运营是转型计划的最大部分，涉及应用运营最佳实践和推出新工具；全球共享服务包括内部业务服务和呼叫中心等的整合和外包；扩大劳动力管理将进一步推广最佳实践和增加新功能；成本节约中部分来自岗位削减，占公司总劳动力不到2%，其中公司员工占14%，运营员工不到1%，一线岗位占0.2% [30][31][32] 问题4: 量化正常天气条件对指导的年同比收益，以及天气和需求正常化在去年季节中的相对重要性 - 去年若剔除Crans - Montana，第四季度业绩较原指导下降超1亿美元，天气和需求正常化的影响相当；今年假设天气恢复正常，但需求正常化的延迟影响将体现在明年的指导中 [33][34] 问题5: 如何看待访问量，天气、正常化和通行证单位下降对其的影响 - 天气影响了去年的访问量和通行证使用频率，预计明年天气改善将使部分错过的访问量和使用频率恢复；需求正常化是指行业从高峰需求回归正常的持续影响 [36][37] 问题6: 资源效率转型计划的决策依据，是否为了提高运营杠杆和自由现金流转换以执行战略收购计划 - 公司认为过去10年的快速扩张带来了复杂性，该计划旨在优化公司结构和支持运营，以实现长期增长和全球扩张，提高运营效率和杠杆 [39][40] 问题7: 1亿美元成本节约是毛节约还是净节约，以及资本分配的优先级 - 1亿美元是到2026财年末的净节约运行率，2025和2026财年有一次性运营费用和资本支出；资本分配优先考虑高回报资本项目、人员投资、保持资产负债表灵活性以进行并购，优先支付股息，机会性进行股票回购 [42][44] 问题8: 行业滑雪访问量处于后疫情正常化阶段，对未来的预期及依据 - 公司认为后疫情时期北美滑雪行业波动较大，2025财年将以行业正常化行为为锚，思考公司在其中的定位，并非行业倒退 [45][46] 问题9: 并购战略是否改变，是否从进攻转向防御，以及对欧洲优质资产的回报目标和承保门槛是否变化 - 地理多元化一直是并购战略的一部分，会考虑天气和地理位置对度假村的影响；目前专注于Crans - Montana的卓越执行和学习，同时寻找欧洲的机会 [47][48] 问题10: 是否收到FTC或DOJ关于Arapahoe basin事项的直接联系，以及是否会限制公司在美国拥有或收购度假村的能力 - 公司目前无法对此事发表评论；认为没有已知因素会阻止公司保留现有度假村或进行计划中的收购 [49][50] 问题11: 关于更新的森林服务主计划中Vail Mountain 2024主计划缆车网络升级提案的潜在时间或未来情况 - 公司不评论具体未来计划，但会在12月公布完整资本计划，始终关注提升客人体验的投资机会 [51][52] 问题12: 公司削减的公司职能类型 - 公司总劳动力影响不到2%，公司层面为14%；成本节约主要来自运营，公司层面主要受全球共享服务支柱影响，涉及内部业务服务和呼叫中心的整合和外包，以实现更具扩展性的服务提供方式 [53][54][55] 问题13: 如何定义正常天气，是否有新的正常标准 - 正常天气考虑了天气的可变性，但不考虑极端天气，公司无法预测极端天气的发生时间和地点 [56][57] 问题14: 考虑到去年天气困难，对单日客户在通行证销售漏斗中的重要性的看法，以及是否会改变单日定价或促销机制，今年是否有支持该渠道以推动通行证销售的举措 - 新通行证持有者来自潜在客户、上一季购买门票的客人和流失客人；公司认为专注于提升客人体验和度假村组合吸引力更重要，不会改变提前承诺战略，因为该战略对行业和公司应对气候变化至关重要 [59][60] 问题15: 全新客户（从未到过度假村）的转化率下降的原因 - 全新客户决策时间较晚，其转化率受行业正常化和去年天气影响，但目前无法确定各自影响程度，需到12月最终截止日期才能确定该群体的表现 [61]