财务数据和关键指标变化 - 第四季度净投资收入为每股0.35美元，上一季度为每股0.33美元，同比增长超8% [11][22][24] - 2022年末净资产价值较上一季度下降不到1%，至每股13.47美元，但仍比2019年末疫情前水平高出约8% [19][23][47] - 总费用从上个季度的900万美元增至930万美元，主要因可变利率信贷安排的利率上升导致利息费用增加 [24] - 总投资收入从上个季度的1340万美元增至1400万美元，主要因利率上升使利息收入增加以及股息收入增加 [48] - 剔除SBIC债务后，债务与股权比率较上一季度略有下降，至约1.58倍 [49] - 公司将季度分红提高至每股0.33美元，较上一季度增长10%，较去年同期增长18% [43][46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至季度末，贷款组合中94%为浮动利率，投资组合中约71%为高级担保贷款、3%为次级债务、21%为结构融资票据、5%为股权证券 [26][27] - 截至12月31日的季度，投资组合生息部分的投资收入收益率为12.7%，较上一季度增加110个基点 [28] - 季度末，公司有86项投资组合投资，公允价值约为5.01亿美元，平均投资规模为580万美元，约占投资组合总公允价值的1% [52] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度，三个月期LIBOR增加约1%，至季度末的4.77%；三个月期SOFR增加约1%，至季度末的4.59% [26] - 本季度到目前为止，LIBOR和SOFR利率仍呈上升趋势，但增幅较前几个季度有所减小 [27] - 第四季度美联储两次加息，累计加息125个基点；2023年第一季度到目前为止又加息25个基点 [51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于资本保全，贷款组合近100%为按公允价值计算的高级担保贷款，未来将继续受益于此 [1][10][15] - 鉴于经济不确定性，公司在贷款发放上保持谨慎态度 [12] - 公司将依靠长期经验和投资纪律应对不确定的经济环境，避免投资高度周期性行业，防御性地将投资集中在制造业、医疗保健、商业服务和技术等领域 [30][44] - 公司认为随着下半年对美联储决策及其对通胀影响的了解更加清晰，并购活动将开始回升，在此期间将审慎投入资本 [44] - 在新贷款发放时，公司会争取提高LIBOR或SOFR下限，但这存在一定竞争问题 [3][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前经济状况良好，失业率接近历史低点，消费者状况良好，未出现衰退环境 [2] - 难以量化利率上升和通胀的影响，但公司处于资本结构顶端，多数贷款组合为高级担保，有助于应对不确定的经济环境 [10] - 若美联储继续加息，公司净投资收入将继续获得推动 [9] - 公司认为其投资组合公司能够应对较高的利息负担，若投资组合出现问题，更可能与利率上升导致的经济活动整体疲软有关 [2] - 公司预计第一季度及以后将继续受益于利率上升，因其资产负债表的配置使大部分贷款组合为浮动利率，而69%的负债为固定利率且低于当前市场水平 [14][19][20] 其他重要信息 - 电话会议中提及的是非GAAP财务指标，与最直接可比的GAAP指标的对账可在公司网站投资者关系板块的“税务和非GAAP信息”标题下找到 [7] - 公司顾问管理着约39亿美元的贷款和结构性信贷市场资产，在多个资产类别和行业拥有经验，且有超过25年的信贷周期经验，其与股东利益高度一致，持有BDC 22%的股权 [10][54] - 去年6月，公司将与法国巴黎银行的1.5亿美元高级贷款安排的到期日延长三年至2027年6月，该安排对BDC无追索权；公司的企业信贷额度灵活，无按市值计价条款；2021年，公司锁定了1.8亿美元固定利率无担保债务，利率明显低于当前市场定价 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待大型BDC关于利率上升本身不会导致中上市场违约的评论，在中下市场和公司投资组合中情况如何，高利率是否会对未来潜在贷款发放造成更大风险 - 公司总体同意该说法，认为在中下市场，利差通常比中上市场略宽，基准利率在整体利息支出中所占比例较小，因此利息支出的百分比增幅略低于中上市场 [56] 问题2: 公司借款人是否有兴趣固定借款利率，随着美联储紧缩周期接近尾声，公司是否会更有兴趣固定资产利率 - 公司未看到借款人有固定利率的需求或请求，从资产负债管理角度看，虽然预计利率会在某一时刻达到峰值，但目前难以把握时机，且未看到借款人对固定利率资产有需求 [58] 问题3: 鉴于美联储仍处于紧缩周期且LIBOR或SOFR远高于之前水平，将LIBOR或SOFR下限提高到200个基点或250个基点是否可行 - 公司正在考虑这一问题，在新贷款发放时会要求提高下限，例如最近在一笔交易中要求2%的下限，认为在当前高利率环境下，人们会更愿意接受 [37] 问题4: 公司股权投资情况，特别是Pfanstiehl的表现及公司想法，以及是否有其他重大股权投资 - Pfanstiehl表现良好，公司作为少数投资者会持续寻找将投资货币化和实现价值最大化的方法，该公司杠杆率和运营都很保守，有很大的业务管理灵活性；除Pfanstiehl外，无其他重大股权投资 [65][66]