财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后FFO为每股0.85美元，可分配资金为每股0.81美元，季度股息维持在每股0.67美元，股息支付率占调整后FFO的79%，占可分配资金的83%，约每股0.07美元的可分配资金来自信用证和其他抵押品用于支付租金和利息 [6] - 第三季度NAREIT FFO为1.81亿美元，摊薄后每股0.73美元，去年同期为1500万美元，摊薄后每股0.06美元；调整后FFO为2.09亿美元，每股0.85美元；收入约2.82亿美元，去年同期为1.19亿美元，同比增长主要因2020年第三季度对3家运营商进行直线和租赁诱导注销1.42亿美元 [10] - 9月30日，14.5亿美元循环信贷安排无未偿还借款，现金约1.03亿美元，2023年8月前无债券到期；第三季度通过ATM和股息再投资及普通股购买计划发行130万股普通股，获得4900万美元现金收益，年初至今发行750万股，获得2.8亿美元现金收益；99%以上的53亿美元债务为固定利率，净负债与调整后年化EBITDA之比为4.9倍，固定费用覆盖率为4.6倍 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 熟练护理设施业务 - 截至9月30日，运营资产组合有944个设施，超9.6万张运营床位，分布在63家第三方运营商和42个州及英国 [16] - 截至6月30日，核心投资组合的12个月运营商EBITDARM和EBITDA覆盖率分别降至1.63倍和1.28倍，而截至3月31日的12个月分别为1.81倍和1.44倍；2021年第二季度，运营商累计记录约4900万美元联邦刺激资金，第一季度约7400万美元 [16] - 2021年第三季度，包括应用保证金、信用证和其他抵消项，租金和利息收取百分比为99%，排除后降至93%；10月分别为91%和88% [19] 高级住房业务 - 截至第一季度末，高级住房投资组合在资产负债表上的投资总额为23亿美元，所有资产均为三网主租赁，包括24个新收购的Brookdale资产，整体高级住房投资包括美国和英国的157个辅助生活、独立生活和记忆护理资产 [34] - 第二季度末，该投资组合的12个月EBITDAR租赁覆盖率下降4个基点至0.98倍 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 熟练护理设施行业，Omega投资组合入住率持续改善，目前为76%，约20%的设施达到或超过疫情前入住水平 [7] - 高级住房市场，Maplewood投资组合在疫情初期入住率大幅下降，2020年6月初降至80.4%，2021年8月回升至88.6% [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与运营商合作，采取租金延期、资产出售或过渡给新运营商、租金重置及修订租赁条款等措施应对运营商流动性问题，希望保护资产价值和长期现金流 [8] - 高级住房市场，公司对私人支付高级住房前景持建设性态度，但因疫情和通胀影响，采取更具选择性的投资方法，继续与运营商合作对现有资产进行战略再投资 [35] - 投资方面，公司主要业务是购买物业的完整所有权，抵押贷款业务有限，目前投资机会有限，主要关注与现有运营商的非公开交易，英国市场有一定交易量，美国市场投资难度较大 [55][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 熟练护理设施行业有积极趋势，如入住率改善、联邦政府发放250亿美元提供商救济资金、多数州提供补充医疗补助报销；也有消极趋势，如劳动力短缺、工资上涨、使用代理劳动力成本增加、运营商偿还医疗保险预付款影响流动性、入住率恢复速度不确定、联邦和州支持的金额和时间不确定 [7] - 公司认为持续的联邦和州政府支持对长期护理行业复苏至关重要，虽对近期政府举措持谨慎乐观态度，但希望未来提供更多有针对性的支持 [26][30] - 高级住房运营商面临疫情带来的独特挑战，如劳动力短缺导致成本上升，且私人支付高级住房运营商未获得与其他老年护理领域相同水平的政府支持 [32] 其他重要信息 - 9月，美国卫生与公众服务部宣布从提供商救济基金中发放25.5亿美元，包括17亿美元用于一般分配和8.5亿美元用于农村提供商，申请截止日期为10月26日，尚不清楚运营商将获得多少资金 [25] - 佛罗里达州批准1亿美元FMAP资金用于疗养院，但最终每个运营商的支付金额尚不清楚 [26] - Omega设施内的新冠病例数在过去两个月下降，疫苗接种率上升，设施开始接种加强针，联邦政府发布医疗工作者疫苗强制令，截止日期为1月4日 [27] - 劳动力短缺持续存在，影响入住率恢复，2021年至今核心投资组合的代理费用是2019年的4倍多，且可能因疫苗强制令而恶化 [28][29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 未履行现金义务的运营商Q3收入情况及构成 - 回答: 墨西哥湾海岸第三季度未支付合同款项，但通过应用90万美元保证金和法律权利抵消未付租金，确认7400万美元收入，第四季度将使用次级债务义务抵押品记录7400万美元收入；Agemo第三季度记录1.29亿美元收入，其中4500万美元为7月支付，8400万美元来自保证金和信用证，第四季度剩余合同收入和利息为1.28亿美元，需视Agemo支付情况确认；Guardian第三季度支付所有合同款项，记录9300万美元收入，10月未支付，第四季度收入取决于谈判结果，目前有7400万美元信用证 [37][38][39] 问题2: 未支付现金的运营商备用金继续确认收入的能力 - 回答: 墨西哥湾海岸第四季度末将耗尽抵押品，可能还有约800万美元个人担保；Agemo第四季度剩余11.5万美元保证金，已用于部分支付10月租金 [41] 问题3: 使Agemo租赁恢复合规的措施 - 回答: 讨论正在进行中，可能涉及资产出售或过渡，预计运营商将在第四季度末或第一季度初收到联邦刺激资金，佛罗里达州的刺激资金也可能在同一时间到位 [43] 问题4: 运营商使用代理费用占总补偿或运营费用的百分比及第四季度是否有缓和 - 回答: 未看到代理费用缓和，情况可能在过去一两个季度恶化，不同市场差异较大，需进一步了解代理费用占比 [46][47] 问题5: 处置资产时，私人交易市场对表现不佳资产的需求和定价情况 - 回答: 表现不佳的资产仍能以接近正常市场环境的价格出售，市场需求仍然强劲，希望这种情况能持续 [49][51] 问题6: 当前资本成本与未来潜在外部增长机会的吸引力 - 回答: 公司作为卖方较为成功，但投资机会有限，主要关注与现有运营商的非公开交易，英国市场有一定交易量，美国市场投资难度较大，虽资本成本较高，但公司有现金，资本循环利用有意义 [55][57] 问题7: 未来对抵押贷款投资的偏好 - 回答: 公司主要业务是购买物业的完整所有权，抵押贷款业务有限，仅在特定结构需要时进行 [59] 问题8: 联邦政府为该行业提供额外帮助的情况及游说情况 - 回答: 联邦政府同意发放17亿美元和8.5亿美元相关资金，但难以确定有多少会流向该行业，取决于申请人数量、城乡差异等因素；OCA一直在游说政府提供更多有针对性的支持，医疗保险预付款不太可能取消，大多数运营商将在2022年第一季度末或第二季度初偿还大部分预付款 [63][64][65] 问题9: EBITDA覆盖率分布情况及未来趋势 - 回答: 由于联邦刺激资金减少，覆盖率自然下降，希望季度改善趋势能持续，使覆盖率停止下降并开始回升 [69] 问题10: 疫苗强制令是否会在某些地区导致劳动力压力增加 - 回答: 美国部分地区疫苗接种率较低，这些地区将更受疫苗强制令影响，可能在1月强制令生效时显现 [70]