财务数据和关键指标变化 - 2022年前9个月收入同比增长61%，调整后EBITDA同比增长78%，公司预计2022年调整后EBITDA在6000万 - 6300万美元之间 [12] - 第三季度收入同比增长41%，实现净收入540万美元；前9个月实现净收入56万美元 [40][41] - 第三季度调整后EBITDA为2550万美元，前9个月为4060万美元 [27][42] - 截至9月30日，公司有2.171亿美元未偿还借款，流动性状况为3.286亿美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 RNG燃料业务 - RNG运营设施从2个增加到6个，年产能达到390万MMBtu；新增1个在建项目，在建项目预计新增年产能480万MMBtu [13] - RNG销售网络从69个加油站增长到123个，其中43个为公司拥有且正在运营或建设中 [14] - 2022年前9个月，公司RNG产量销售为160万MMBtu；预计全年产量销售在220 - 230万MMBtu [27][28] 燃料站服务业务 - 该业务有一定增长，受柴油价格上涨和RNG优势的推动 [100] 可再生电力业务 - 第三季度该业务EBITDA表现强劲，受益于天然气和电力价格上涨以及零售电力项目的运营 [70][71] 各个市场数据和关键指标变化 - RIN价格方面，公司在年度盈利预测中使用的假设为2.7美元，低于2022年的销售价格；LCFS价格假设为100美元，略高于市场价格 [29][75][78] - 柴油价格上涨，为RNG作为运输燃料带来了更大的定价潜力 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 公司致力于通过捕获甲烷排放和减少运输排放来应对气候变化，用可再生天然气替代柴油燃料 [8][10] - 专注于将RNG项目从开发、建设到上线的执行，利用运营经验为利益相关者创造价值 [49] - 继续发展早期开发项目管道，以支持年度盈利增长 [22] - 保持业务的垂直整合，利用定价优势推动业务发展 [25] 行业竞争 - 行业出现了大量的并购活动，公司认为这是对RNG作为可再生能源资源和公司商业模式的认可 [36][63] - 公司专注于建设平台，成为RNG生产和分销的领导者，通过寻找有吸引力的项目和高效运营来实现股东价值最大化 [63][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为目前处于行业发展的重要时期，尽管面临一些挑战，但对未来发展持积极态度 [11][16] - 现有运营和在建项目是未来增长的坚实基础，年度盈利潜力约为1.9亿美元，且不包括政策利好和其他业务增长 [16][19] - IRA政策带来的新ITC税收抵免和生物燃料税收抵免将增加未来五年的盈利能力，抵消通胀压力 [20] - RFS中可能的新RIN途径将为可再生能源投资组合和RNG项目带来额外盈利 [20] - 柴油价格上涨为RNG定价带来上行潜力 [21] 其他重要信息 - 公司预计在2023年3月的下一次财报发布时提供2023年的更新指引 [15] - 公司认为不签订固定价格合同可以保留RNG的定价灵活性和政策利好带来的收益 [24] - 公司有足够的流动性来完成在建项目，并为额外的开发提供资金，同时有信心筹集未来资本 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 资本支出运行率相对之前预测滞后的原因及在建项目的预期时间影响 - 主要原因包括垃圾填埋场和奶牛场业主重新评估项目管道、许可延迟、管道互连问题以及IRA政策带来的项目重新评估 [57][58][59][60] - 公司认为整体盈利目标仍然有效，但项目进度有所延迟，目前堵塞情况正在缓解，先进开发项目管道比以往更强 [61] 问题2: 行业并购交易对公司业务价值和竞争运营环境的影响 - 公司认为这是对RNG和公司商业模式的认可，公司专注于建设平台和实现股东价值最大化，行业整合可能有助于一些流程，对公司是积极的 [63][64][65] 问题3: 2022年第四季度调整后EBITDA与第三季度的差异原因 - 第三季度有200万美元的沼气投资收益，且在处理调整后EBITDA时存在约100万美元的逆风因素，这些因素在第四季度可能不会重复 [68][69] 问题4: 第三季度可再生电力业务EBITDA强劲是否受天然气和电力价格影响以及第四季度是否会重现 - 是的，该业务受益于价格上涨，但同时运营项目的公用事业成本也会增加；此外，零售电力项目的运营和相关特许权使用费的减少也是盈利提升的因素 [70][71] 问题5: 是否锁定了2023年的RIN价格 - 截至目前，公司尚未出售2023年的产量，正在等待EPA月底发布的新指导意见 [72] 问题6: 年度盈利预测中RIN和LCFS假设价格的考虑因素 - RIN假设价格低于2022年销售价格，若EPA继续按以往方式管理项目，可能是2023年的合理估计；同时，可再生电力项目可能产生额外RIN，公司正在与EPA讨论管理方式 [75][76] - LCFS假设价格略高于市场价格，公司认为这可能是保守估计，因为CARB可能会继续激励新的RNG生产，且俄勒冈和华盛顿等新市场可能会增加对LCFS信用的需求 [78][79] 问题7: 公司对潜在买家兴趣的看法以及独立发展与出售的考虑 - 公司认为自身处于有利地位，有能力通过团队和机会继续发展业务，实现RNG价值最大化和股东价值提升，未对潜在买家兴趣和出售问题作出具体回应 [83] 问题8: IRA政策中ITC税收抵免的具体好处和额外机会 - ITC税收抵免约为项目资本成本的30%，适用于2024年底前开始建设且未在今年投入运营的项目；此外，还有45C税收抵免以及碳捕获和清洁氢生产税收抵免等潜在机会 [85][86][87] 问题9: ITC税收抵免对公司资本的影响程度 - 该政策肯定会带来额外好处，延长公司的资本跑道，但在获得更多指导之前，无法给出具体数字，它有助于抵消通胀成本压力 [90][91][92] 问题10: 未来几年项目开发进度的主要限制因素 - 主要是与第三方相关的因素，如合作文件、沼气权、管道互连和许可等，而非资本可用性，公司对项目管道状况感到满意 [95][96] 问题11: 在建项目产量上线的节奏 - 生物小镇项目部分消化器可能已上线，项目预计在第一季度正式商业化；大型垃圾填埋场项目中，翡翠和威廉王子项目预计年中上线，蓝宝石项目预计年底上线；BS山顶消化器项目和新东北项目预计到2024年年中上线 [98] 问题12: CNG运输需求增长情况及未来几年的增长速度 - 公司的燃料站服务业务有增长，受柴油价格上涨和RNG优势的推动；随着15升发动机的推出和测试，预计将加速天然气发动机在RNG上的部署，为公司带来定价潜力 [100][101]