财务数据和关键指标变化 - 公司总现金和投资资产从2017年的135亿美元略微下降至2018年的132亿美元 主要原因是2018年未实现投资净收益下降以及每股178美元的现金股息支付 其中包括2018年1月支付的每股1美元特别股息 [15] - 2018年未实现市场增值从2017年的755亿美元下降至239亿美元 主要原因是2018年第四季度股市估值整体下降以及固定收益证券组合市场收益率小幅上升 [15] - 2018年每股账面价值同比下降28% 即每股049美元 主要原因是每股122美元的投资净损失和每股078美元的现金股息 部分被每股189美元的净收入所抵消 [19] - 2018年合并净投资收入同比增长55% 主要原因是投资余额成本基础上升以及股息收入增加 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 一般保险业务 - 2018年第四季度净保费收入同比增长48% 全年同比增长53% [24] - 2018年第四季度商业车险净保费收入同比增长16% 主要原因是费率上调以应对更高的赔付趋势 [25] - 2018年第四季度工伤赔偿保费收入同比下降16% 主要原因是评级机构继续下调费率以应对较低的赔付频率 [26] - 2018年第四季度综合赔付率上升至985% 但全年综合赔付率基本持平于972% [27] - 2018年第四季度商业车险赔付率上升至832% 全年赔付率为793% 高于2017年的768% [28] - 2018年第四季度工伤赔偿赔付率同比下降6个百分点至675% 全年赔付率为707% 低于2017年的755% [31] 产权保险业务 - 2018年产权保险业务保费和费用收入创历史新高 达到23亿美元 连续第四年超过20亿美元 [38] - 2018年产权保险业务税前营业利润连续第三年超过2亿美元 第四季度利润为6100万美元 [38] - 2018年机构保费同比增长3% 但第四季度同比下降4% [41] - 2018年直接运营收入基本持平 第四季度同比下降4% [41] - 2018年产权保险业务市场占有率从2017年的148%上升至154% [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资于人员 产品和基础设施 所有承保单位都将专注于承保盈利能力 [35] - 公司认为北美经济可能会保持温和增长 尽管可能会出现暂时放缓 公司提供的优质服务应该能够使其业务增长速度超过整体经济 [56] - 公司认为其强大的资产负债表和高质量的人才将使其能够在专业领域与所有竞争对手竞争 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2019年持谨慎乐观态度 但认识到如果经济放缓或某些赔付频率和严重性趋势没有趋于平稳 可能会面临阻力 [35] - 公司认为产权保险业务市场不会帮助其增长 但公司将尽最大努力实现增长 [45] - 公司认为抵押贷款担保业务将在2022年左右基本结束 但在此之前 该业务的资本账户应该会因预期盈利而增加 [49] 问答环节所有提问和回答 问题: 商业车险赔付率趋势 - 公司目标是保持商业车险赔付率在75%左右 尽管赔付严重性趋势持续上升 但费率也在相应提高 因此预计赔付率将保持在75%左右 [65] 问题: 商业车险保费增长 - 2018年商业车险保费增长主要来自费率上调 由于整个行业都在经历系统性赔付严重性趋势 因此行业都在以类似幅度提高费率 这有助于公司保持高续保率 [67] 问题: 产权保险业务前景 - 公司认为2019年产权保险业务收入可能会略有下降 但不会出现大幅波动 公司已经做好准备应对市场变化 [72] 问题: 产权保险业务赔付准备金 - 赔付准备金与已付赔款比率下降反映了公司财务稳定性 公司会根据历史数据确定适当的准备金水平 以确保能够履行保单义务 [76] 问题: 公司其他业务收入变化 - 2018年公司其他业务收入增加主要原因是2017年人寿业务有950万美元赔付支出 以及2018年消除了约1700万美元的可转换债务利息成本 [91]